二季报点评：华夏稳享增利6个月滚动持有债A基金季度涨幅2.82%

证券之星消息，日前华夏稳享增利6个月滚动持有债A基金公布二季报，2024年二季度最新规模64.85亿元，季度净值涨幅为2.82%。

从业绩表现来看，华夏稳享增利6个月滚动持有债A基金过去一年净值涨幅为6.49%，在同类基金中排名29/1030，同类基金过去一年净值涨幅中位数为0.35%。而基金过去一年的最大回撤为-0.6%，成立以来的最大回撤为-0.96%。

从基金规模来看，华夏稳享增利6个月滚动持有债A基金2024年二季度公布的基金规模为64.85亿元，较上一期规模34.98亿元变化了29.87亿元，环比变化了85.4%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比5.77%，债券占净值比90.06%，现金占净值比0.37%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达4.79%，第一大重仓股为长江电力（600900），持仓占比为1.4%。

基金十大重仓股如下：

华夏稳享增利6个月滚动持有债A现任基金经理为范义。其中在任基金经理范义已从业1年又317天，2022年9月6日正式接手管理华夏稳享增利6个月滚动持有债A，任职期间累计回报为10.4%。目前还管理着2只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为华夏稳享增利6个月滚动持有债A（015716），季度净值涨幅为2.82%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：二季度,“稳地产”政策加码,但宏观数据大体向下收敛于微观,经济数据整体亮点不多,外需表现好于内需,而持续性存疑,整体结构分化特征显著。从分项来看:1)社零消费弹性偏弱:5月社零环比增速斜率回升,但居民收入预期较疫前仍有差距;6月乘联会高频显示乘用车零售较5月同期进一步走低。2)地产投资降幅继续走扩,销售保持低位:5月房地产投资累计同比降幅扩大,70城房价环比降幅走扩;销售方面,5月官方和30城销售季调年化水平与4月相当,6月季调环比继续走弱。3)外需韧性支撑下,出口继续改善:二季度出口同比由负转正,但存在低基数和“赶出口”的干扰,因此持续性有待观察。4)通胀水平温和回升,PPI环比回正:5月PPI环比继2023年11月之后首次回正,但6月大宗价格分化,PPI修复有待观察。5)信贷疲弱:尽管信贷数据存在“挤水分”的结构扰动,但是在连续两月的快速滑落后,6月大行仍逆季节性收票,显示信贷依然疲弱。二季度,债市收益率呈现震荡向下走势。4-5月份市场窄幅调整,期间,央行多次提示关注长债风险,叠加一线城市限购政策放开的扰动和特别国债供给担忧,收益率震荡窄幅调整;5月底6月初以来,一方面“欠配”的供需格局驱动,另一方面宏观数据和信贷数据进一步走弱,且货币政策实质上保持稳健宽松,收益率开始逐步向下突破,信用利差重回压缩状态。权益资产呈现倒V型走势,结构存在明显分化。4月底政策暖风频吹,外部美元流动性边际宽松,权益资产向上突破前期压力位。5月下旬以来,库存周期摆动下,需求承接偏弱造成负反馈,叠加外部地缘事件频发,风险资产重回下跌通道。由于二季度经济基本面整体仍处在政策结构化发力、库存动力偏弱、外需强于内需的状态,结构上,高股息资产、上游资源品和外需高景气的资产在权益市场有超额表现。报告期内,本基金在纯债方面,延续一以贯之的灵活久期操作策略,4-5月份由于市场缺乏主线且噪声较多,组合适度控制了久期操作区间上限,并提高交易频次以防止尾部风险出现;6月初,在宏观数据向下收敛于微观的基本面环境里,判断货币政策无实质收紧的基础且有“潜在宽松的期权”,因此拉长久期。本基金在权益方面,持仓仍然以红利资产为主,而后随着市场预期和风格变化,逐步增加了仓位暴露,以地产链和上游资源股为主;5月中下旬基于宏观判断和控组合波动角度,降低了地产链和有色持仓的暴露,从效果上看,仓位降低一定程度规避了5月下旬开始的回撤。转债方面,组合权益弹性主要由股票持仓贡献,在转债严格控制回撤的情况下清仓了之前的债性持仓。

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