二季报点评：易方达悦浦一年持有混合A基金季度涨幅2.17%

证券之星消息，日前易方达悦浦一年持有混合A基金公布二季报，2024年二季度最新规模4.17亿元，季度净值涨幅为2.17%。

从业绩表现来看，易方达悦浦一年持有混合A基金过去一年净值涨幅为4.66%，在同类基金中排名88/1313，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-0.29%。而基金过去一年的最大回撤为-2.74%，成立以来的最大回撤为-2.74%。

从基金规模来看，易方达悦浦一年持有混合A基金2024年二季度公布的基金规模为4.17亿元，较上一期规模5.07亿元变化了-9047.3万元，环比变化了-17.83%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比23.75%，债券占净值比96.64%，现金占净值比2.48%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达18.12%，第一大重仓股为京沪高铁（601816），持仓占比为2.75%。

基金十大重仓股如下：

易方达悦浦一年持有混合A现任基金经理为袁方。其中在任基金经理袁方已从业3年又320天，2021年10月21日正式接手管理易方达悦浦一年持有混合A，任职期间累计回报为7.29%。目前还管理着2只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为易方达悦浦一年持有混合A（013517），季度净值涨幅为2.17%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：二季度经济增长未能延续一季度的复苏势头,多项经济金融数据边际走弱,走弱幅度超出了市场的预期。外需是经济增长的亮点,受益于全球制造业补库,出口持续对经济带来向上拉动,受外需带动的工业生产、制造业投资是经济中为数不多的亮点;但另一方面,5月以来内需相关经济指标多数走平或走弱,拖累了经济修复的高度。内需最大的拖累项地产行业,虽然二季度陆续出台了支持房企融资、放松限购以及政府收购去库存等相关政策,但从实际情况来看,地产行业仍维持原有下滑速度,房价仍在下跌、新房销售依然处于历史同期最低水平。消费方面,居民消费有所回升但高度有限,整体就业仍然面临压力,拖累了居民收入的回升。基建方面,受到化债和项目等因素制约,二季度地方政府债券发行节奏偏慢,财政投放放缓对基建投资的增长有所制约,随着后续政府债券发行提速,预计这一情况在下半年能有所改善。价格方面,PPI(生产者物价指数)今年首次环比正增长,CPI(消费者物价指数)环比亦略超季节性,价格回升虽幅度不大,但亦不会再像去年下半年那样快速下行,预计后续维持温和回升态势。整体而言,年初我们判断外需相对乐观、内需偏谨慎,认为当前政策力度尚不足以扭转需求侧偏弱格局,目前看这一判断基本得到验证。海外方面,全球制造业周期维持修复,美国增长韧性较强,通胀保持韧性。市场对美联储降息预期从年初的全年降息3次收窄至仅降息1次。欧洲通胀压力有所缓解、6月如期降息,日本央行因政治压力而保持鸽派,这引发日元跌破关键点位,但对市场的影响均相对有限。债券收益率经历一轮调整后,在经济数据不及预期的情况下,重新下行,6月末触及上半年新低。二季度经济增长边际走弱、银行间流动性保持宽松,债券整体仍处于牛市环境。4月下旬央行提示超长债券收益率下行过快风险、政治局会议对后续政策的表态较为积极、同时地产政策“组合拳”相继落地,债券市场在收益率快速下行后有所回调并横盘震荡。6月经济数据边际走弱、地产高频数据仍再下滑,经济基本面未见显著改善。而银行“手工补息”被叫停后,大量活期存款流向理财等非银机构,机构配置需求强烈。二季度政府债券发行节奏偏慢,全年特别国债的发行节奏也较为分散,这种短期供需的不匹配加重了资产荒的局面,在无确定性利空因素的情况下,债券收益率再度缓慢下行,各类信用利差均被压缩到历史极端水平。截至半年末,10年和30年期国债收益率分别触及历史新低2.21%和2.43%,较一季度末分别下行8bp和3bp。股票市场先涨后跌,整体呈震荡态势。4月上旬,市场超跌反弹结束、海外降息预期弱化,中小市值及成长股有所调整。随着一季报陆续披露,部分成长行业业绩超预期,北向资金重新大幅流入,在海外科技股强劲表现的带动下,前期调整较充分的科技板块全线反弹。5月上旬,各地地产限购政策逐渐放开,风险偏好修复带动市场上行,地产链有较好表现,但随着地产政策效果不明显、经济数据边际走弱,市场风险偏好再度回调,指数回吐二季度以来的全部涨幅。整个季度,在缺乏增量资金的背景下,成长股与红利股走势呈现出显著的跷跷板特征。在整体经济增长偏弱的环境下,市场处于较低的风险偏好,资金寻求盈利确定性高的高股息资产,以及为数不多的具备出海逻辑、盈利有增长的资产。报告期内,本基金规模有所下降。债券方面,一季度经济景气度改善,4月政治局会议的表态也较为积极,从大类资产比价的角度考虑,债券收益率经过年初的大幅下行后性价比降低,组合维持偏低的久期水平;但考虑到债券供需格局有利,市场配置需求强烈,组合仍保持较高的杠杆水平以获取票息收益和骑乘收益,同时组合持续对期限结构及持仓个券进行优化调整,改善组合流动性。股票方面,受赎回影响,组合仓位小幅提升,减持内需相关性较高的食品饮料、基本面恶化的家电行业个股,行业配置仍保持相对均衡。

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