二季报点评：永赢惠添盈一年持有混合基金季度涨幅6.70%

证券之星消息，日前永赢惠添盈一年持有混合基金公布二季报，2024年二季度最新规模1.54亿元，季度净值涨幅为6.7%。

从业绩表现来看，永赢惠添盈一年持有混合基金过去一年净值涨幅为-7.35%，在同类基金中排名621/3843，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-16.24%。而基金过去一年的最大回撤为-22.44%，成立以来的最大回撤为-35.0%。

从基金规模来看，永赢惠添盈一年持有混合基金2024年二季度公布的基金规模为1.54亿元，较上一期规模1.49亿元变化了514.92万元，环比变化了3.46%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比74.82%，无债券类资产，现金占净值比26.18%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达69.71%，第一大重仓股为保利置业集团（00119），持仓占比为8.66%。

基金十大重仓股如下：

永赢惠添盈一年持有混合现任基金经理为许拓。其中在任基金经理许拓已从业3年又35天，2023年3月7日正式接手管理永赢惠添盈一年持有混合，任职期间累计回报为-6.38%。目前还管理着5只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为永赢股息优选A（008480），季度净值涨幅为10.47%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：二季度国内宏观经济维持弱复苏态势,内需相关的消费、基建投资、房地产投资等继续保持原有态势,外需相关度较高的出口、制造业投资相对较强。稳定房地产的政策更加积极,设备更新改造鼓励政策细节落地,低空经济、半导体等新质生产力行业也有系列举措出台。海外方面,美联储降息预期多次波动,美债收益率维持高位震荡;以有色为代表的部分大宗商品价格先大幅上涨,后震荡回落。回顾二季度A/H股市场表现,5月中旬之前普遍处于反弹行情中,其中与宏观经济相关度较高的内需行业表现较好,典型如房地产、建材、化工、有色等房地产产业链上行明显,此外部分出口相关个股涨幅同样明显;5月中旬之后,市场重新陷入对中国及海外宏观经济的担忧,国债期货继续上涨,权益市场开始明显下行,其中内需相关的房地产产业链跌幅明显,而经营稳定的类高股息资产表现相对强势。从风格来看,二季度整体体现为大市值低估值股票表现相对较强,而高估值、缺乏基本面支撑的中小市值股票跌幅明显,整体成交额进一步下滑。本基金在二季度进一步对投资目标进行了明确,非常坚定的转向追求净值弹性,风险偏好较高,投资风格偏积极。投资方向上更多关注企业经营模型中量或者价格快速波动的个股,投资策略上更希望在景气左侧、估值较低时做积极布局。个人仍然认为,当前宏观经济逐步见底,且股票市场经过三年时间下行后投资价值较高,但是资本市场对一些行业的积极变化却并不重视,属于较为典型的长期问题短期化反应,或是底部特征的典型现象。但是不可否认,做多力量重新汇聚的过程是渐进的,叠加国内宏观经济向上弹性偏弱、海外美债利率持续偏高可能引致的金融风险仍未解除,这些都限制了资本市场修复的速度和力度。因此,逐步抄底性价比较高的资产,确实需要更多的耐心,以时间换空间。基于以上分析,我们对本基金持仓做了进一步的优化。一季度权益仓位比例较高,二季度适当兑现了部分明显上行的个股,且在抄底过程中保持了相对克制,因此权益仓位有所下行,但未来会择机进一步抄底景气可能上行、估值偏低的个股以保持较高的权益仓位。权益持仓方向上,二季度本基金进一步兑现了部分稳定运营类个股的收益,更加聚焦供需明显改善的底部行业,其中港股的配置比例仍然偏高。本基金大比例新增配置了生猪养殖板块。生猪养殖行业周期性明显,具备典型的蛛网模型特征,即由于行业供给端的参与者众多且养殖水平参差不齐,带来了供给端的参与者因为其盈利波动而产出也随之同向波动,因此周期性较为明显,且优质公司的累计优势逐步叠加。国内生猪养殖行业供给出现了明显收缩,能繁母猪存栏量双位数下滑,但是生猪需求因为餐饮不振、重体力劳动者需求下滑、其它肉类蛋白质替代等也超预期下滑,因此生猪价格在二季度才逐步回升,且回升幅度可观。展望后续,供给端生猪养殖企业因为上一轮的盈利重挫及资本市场融资的收紧,资产负债表压力较大,不具备再次大幅扩张的意愿和能力;需求端有望随着经济回升而有所恢复,因此生猪价格保持中周期的偏高位运行概率较大,优质企业或能从中明显受益。本基金仍然保持了对港股物业、地产龙头国央企公司的配置,主要是源于地产行业逐步见底的判断和此类公司极低的估值。二季度以来,房地产政策更加积极,政府表态收购部分库存以用作保障房,因此需求端有望逐步企稳,其中一线城市恢复更加积极;供给端业已出现明显收缩,新开工大幅下行,同时优质二手房、库存房屋等逐步消化,仍然正常经营的房地产企业补库存更加谨慎,因此中期供需情况有望明显改善,但信心的恢复是缓慢的,我们对此有清晰的认知,并不急于在该板块获得快速的回报。感谢持有人的信任和支持。特别提醒持有人,本基金投资的目标更加追求弹性,风险偏好较高。但仍然会坚持定价思维,保持专注和耐心,深入理解并运用“周期回归”和“马太效应”两大投资原理,秉持“尊重时代大势、尊重产业规律、尊重市场特征”的投资理念,利用“产业研究为获取收益之矛、股票策略为控制回撤之盾”的投资框架,左侧投资“量、价或者盈利弹性”可能出现较大变化的行业和个股,注重估值性价比,积极但不激进,求稳进致永赢,努力为持有人获取良好收益。

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