二季报点评：万家瑞丰灵活配置混合C基金季度涨幅0.21%

证券之星消息，日前万家瑞丰灵活配置混合C基金公布二季报，2024年二季度最新规模0.1亿元，季度净值涨幅为0.21%。

从业绩表现来看，万家瑞丰灵活配置混合C基金过去一年净值涨幅为-2.64%，在同类基金中排名552/2227，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-11.91%。而基金过去一年的最大回撤为-6.51%，成立以来的最大回撤为-8.92%。

从基金规模来看，万家瑞丰灵活配置混合C基金2024年二季度公布的基金规模为0.1亿元，较上一期规模1073.14万元变化了-59.27万元，环比变化了-5.52%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比16.29%，债券占净值比73.29%，现金占净值比11.75%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达3.33%，第一大重仓股为石头科技（688169），持仓占比为0.82%。

基金十大重仓股如下：

万家瑞丰灵活配置混合C现任基金经理为张永强 周慧。其中在任基金经理张永强已从业1年又199天，2023年1月3日正式接手管理万家瑞丰灵活配置混合C，任职期间累计回报为0.52%。目前还管理着11只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为万家招瑞回报一年持有混合A（012435），季度净值涨幅为1.2%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：1、债券部分回顾市场,利率债方面,二季度债市收益率整体陡峭化下行,3-7年期品种领涨,10年和30年期品种则在供给压力、地产政策等利空影响下两度出现急跌,直到6月收益率才再度突破下行。具体来说,4月初短端利率先下行,1年存单利率突破去年低点;随后3-5年期利率债受益于宽松的资金面涨势迅猛,市场轮番压缩品种利差,10年国债收益率也一度下探至2.215%的年内新低。但随着4月23日晚间央行再次表态,叠加大行存单发行提价,债市避险情绪迅速发酵,30年和10年期国债收益率最高触及2.61%和2.38%;直至4月30日央行大额投放流动性,债市才得以企稳。5月初经过一波品种利差的压缩后市场情绪受地产政策放松和特别国债启动发行的消息影响,30年期国债收益率最高调整至2.6%上方,直到远不及预期的金融数据发布后收益率再度下探;下旬市场陷入胶着状态,长端收益率日内波幅多在1bp以内。6月债市表现强劲,月初资金价格一度低于政策利率,带动中短端收益率下行;随后由于风险偏好持续趋弱,超长端成为领涨品种;月末多头情绪高涨,除30年期国债外,各主要期限的债券收益率均再创年内新低。信用债方面,二季度各评级品种收益率均是全曲线大幅下行,弱资质城投债期限利差压缩更为显著,高等级信用债和二级资本债收益率则更偏向于平行下移。从具体走势来看,市场在欠配压力和票息保护不足的情况下,通过寻找利差凸点和拉长久期等方式在不同板块和期限位置之间快速轮动,但收益率总体下行的趋势始终存在,相对而言4月末跟随利率债略有调整。运作方面,报告期内,由于组合规模偏小,债券部分主要持有短久期的交易所国债。展望三季度,由于7月初央行即升级了调控工具,公告称“于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作”,市场随即解读为央行借券后将在市场上抛售国债以打压债券资产价格,因此短期内政策底再度被确认;后续要看到宏观数据进一步低于预期、降息必要性进一步提升后,再通过政策利率的下调重新打开债市的下行空间。不过,央行的操作并不代表货币政策方向的变化,只是在前期喊话被市场脱敏后,动用新的工具来边际调控长端利率过快的下行斜率,而不是通过传统的收紧流动性来整体抬升利率曲线,因此整体来看,债市的调整幅度也相对可控,我们预计会回到此前的震荡格局。2、权益部分2024年二季度,A股市场呈现震荡偏弱格局,市场冲高回落。从申万一级行业表现来看,银行、公用事业、煤炭等高股息板块涨幅靠前,而综合、传媒、商贸零售表现较差;从市值风格来看,大盘股表现好于小市值股票。展望后市,当前市场回到前期低点,市场估值处于历史较低位置,拉长时间看,当前A股具有较高的性价比和安全边际。海外方面,欧央行已经率先降息,市场对美联储的降息预期已经下修至1-2次合理状态,我们认为下半年美联储降息的概率依然较高,外资流动性有望边际改善;国内方面,国内经济复苏有所波折,结构上出口形势较好、工业生产展现韧性、制造业投资维持较高景气度,但基建投资持续放缓、房地产投资继续寻底,消费低位震荡,同时我们也看到当前房地产政策已经明确方向,未来仍有发力空间,地产政策改善和基建改善中期经济预期,看好经济震荡修复。本产品股票部分的投资策略为主动量化选股策略,运用量化选股模型和行业配置策略,来主动适应不同的市场风格,前瞻性选股,提高选股胜率,力争能获得长期稳定的超额收益。万家瑞丰的股票投资在行业和风格配置上相对均衡,在量化选股方面精选行业内质优个股组合,持股较为分散。

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