二季报点评：易方达安心回馈混合A基金季度涨幅-1.00%

证券之星消息，日前易方达安心回馈混合A基金公布二季报，2024年二季度最新规模20.64亿元，季度净值涨幅为-1.0%。

从业绩表现来看，易方达安心回馈混合A基金过去一年净值涨幅为-1.76%，在同类基金中排名879/1313，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-0.29%。而基金过去一年的最大回撤为-7.94%，成立以来的最大回撤为-18.07%。

从基金规模来看，易方达安心回馈混合A基金2024年二季度公布的基金规模为20.64亿元，较上一期规模21.87亿元变化了-1.23亿元，环比变化了-5.63%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比27.78%，债券占净值比99.01%，现金占净值比0.56%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达16.24%，第一大重仓股为华峰铝业（601702），持仓占比为3.59%。

基金十大重仓股如下：

易方达安心回馈混合A现任基金经理为李中阳。其中在任基金经理李中阳已从业3年又63天，2022年4月30日正式接手管理易方达安心回馈混合A，任职期间累计回报为-2.69%。目前还管理着6只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为易方达丰华债券A（000189），季度净值涨幅为0.59%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：二季度以来,整体经济运行平稳。房地产行业限制持续放松,在此推动下二手房成交量有所回暖,但新房销售和地产投资仍处于低位。CPI(消费者物价指数)和PPI(生产者物价指数)处于低位持稳状态,居民消费意愿不强,内需恢复的斜率需观察。外需则继续保持良好趋势,一方面全球制造业周期回升叠加补库周期,对出口需求提供了比较好的支撑,另一方面国内制造优势持续支撑出口份额向好。由于债券供给偏少,4月中上旬债券收益率继续下行,10年国债收益率下行至2.22%的低位。4月下旬,央行持续关注长端收益率偏低的风险,叠加市场担心供给恢复,收益率出现了一波明显的回调,10年国债收益率上行至2.35%,30年国债收益率反弹至2.58%。5月份市场保持平稳,利率债收益率震荡,变化不大,信用债获得配置资金青睐,收益率普遍下行5-10bp,信用利差压缩。6月份资金保持宽松和债券供给平稳,内生需求也未见好转,收益率继续下行,10年国债收益率下行至2.21%,30年国债收益率下行至2.43%。全季来看,10年国债收益率下行8bp至2.21%,30年国债收益率下行3bp至2.43%,曲线略有陡峭化。1年AAA等级NCD(同业存单)收益率下行27bp至1.96%,3年AAA等级中票收益率下行37bp至2.14%,信用利差继续压缩。品种利差也有所压缩,全季来看,3年AAA等级商业银行二级资本债收益率下行约40bp,3年AAA等级次级永续债收益率下行约50bp;超长信用债表现更好,10年AAA等级中票收益率下行29bp至2.47%,信用利差压缩显著。权益市场二季度延续年初以来的分化趋势,大盘明显占优。沪深300二季度小幅下跌,上半年仍为正收益。小盘股指数(如微盘股等)虽有阶段性反弹,但是单季度仍跑输市场。可转债市场先涨后跌,全季中证转债指数小幅上涨0.75%,但结构分化较大。从时间来看,4月到5月中旬,指数上涨4%,主要是平衡型和偏股型表现较好;5月下旬到6月底,指数下跌3.35%,偏债品种和小盘品种跌幅较大。全季来看,偏债型转债和小盘转债表现偏差,一方面反映了市场对信用风险和退市风险的担忧,另一方面也受正股表现疲弱拖累。债券方面,组合在二季度继续保持高杠杆操作,以中短期限信用债加杠杆为底仓,获取了信用利差压缩带来的收益。组合灵活操作中长期限利率债,调节久期。组合在4月逐步提升久期到平配,并在央行关注长端收益率偏低的风险后,迅速将久期调低到低配;5月份组合参与了利率债波段,但市场震荡,收益不大;在观察到基本面走弱后,6月组合提升久期到超配,获取了一定的收益。反思二季度的债券操作,首先是基于流动性的考虑,组合没有配置长久期信用债,错失了结构性机会;其次是利率债久期操作偏顺周期,超额收益不显著。未来组合将增加中期视野,适当逆势操作。权益方面,组合在二季度整体仓位略有降低,但仍保持中性水平。同时基于性价比考虑,我们对于持仓进行了一定的调整,总体仍集中在两个方向去寻找投资机会:(1)国内具有一定韧性的结构性需求机会,如汽车、家电、铁路等行业;(2)具有海外扩张能力的制造业龙头,看好其份额持续提升。转债方面,随着转债估值降低,组合仓位略有提高,买入了平衡型品种;同时也做了结构置换,卖出偏股品种和高估平衡型品种,买入低估平衡型品种。受持仓部分偏债品种下跌的影响,转债对组合净值有所拖累,未来组合将严控风险,逐步降低转债持仓。

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