二季报点评：信澳信用债债券A基金季度涨幅-3.17%

证券之星消息，日前信澳信用债债券A基金公布二季报，2024年二季度最新规模20.39亿元，季度净值涨幅为-3.17%。

从业绩表现来看，信澳信用债债券A基金过去一年净值涨幅为-14.29%，在同类基金中排名1011/1030，同类基金过去一年净值涨幅中位数为0.35%。而基金过去一年的最大回撤为-15.17%，成立以来的最大回撤为-23.76%。

从基金规模来看，信澳信用债债券A基金2024年二季度公布的基金规模为20.39亿元，较上一期规模25.56亿元变化了-5.16亿元，环比变化了-20.2%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比16.77%，债券占净值比91.87%，现金占净值比1.76%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达7.3%，第一大重仓股为兆驰股份（002429），持仓占比为1.0%。

基金十大重仓股如下：

信澳信用债债券A现任基金经理为张旻。其中在任基金经理张旻已从业3年又43天，2021年6月8日正式接手管理信澳信用债债券A，任职期间累计回报为-2.06%。目前还管理着6只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为信澳鑫益债券A（013724），季度净值涨幅为1.42%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：股市交易量持续萎缩,股指在内需担忧下又回到3000点以下,央行加强对债券市场的指导,股债性价比回到较高位置,转债纯债溢价率跌至历史底部区间,在股市左侧区域存在显著期权价值。年初以来产品净值表现低于预期,上游资源品配置不足,转债集中在低价标的,具体汇报如下:从估值比价-行业景气度-宏观流动性框架(VIM框架)定位,上半年金融数据均较差,M1数据回到历史底部,地产基建开工数据较差,CPI边际好转,PPI显著跑输实际工业品价格。地产交易量近期持续走弱,地产投资24年大概率处于持续负增长状态,52城成交并未形成反转。全球制造业PMI超季节性小升,工业、进出口投资均预期见底回升,展望下半年变数较大。三中预期已经较低,财税、土地、电力改革政策相对突出,中央政府财政扩张时基建投资看点较多。权益类资产上涨需要满足经济增速或狭义社融持续的增长,尚需持续观察。在估值比价(Valuation)层面,长债收益到位后股票机会可能增大。美债利率维持高位期间,价值分红股胜率优势明显,均衡配置能够在震荡市场中保持稳健。转债指数有左侧配置价值,在超跌后强烈推荐到期收益率优于信用债的偏债性投资机会,偏股型转债按照选股逻辑择券,以行业龙头为代表的平衡性转债机会增加。长端利率处于历史低位,区间交易及杠杆套息策略占优。以存单为代表的短端利率调整较多,性价比相对占优。从行业景气度(Industry)层面来看,在存量资金环境中,内部轮动和分化不可避免,结合基本面变化且估值较低的方向,关注产业变革标的行业,特别是新质生产力等有政策支持的领域。周期股回调后加强关注。成长方向中,电子有基本面改善,医药估值处于极端低位,均需要重点关注。从分析师预期ROE增速来看,畜牧业、生物医药、乘用车的景气度较高,地产、银行、电源设备的预期较差。历史水平来看,计算机软件、建材、证券ROETTM处于过去十年低点,酒、电信运营、新能源动力系统处于过去十年高点。从宏观流动性(Macro)来看,由于美国下修非农就业数据仍且财政开支的可持续性存疑,联储年内降息预期再次抬升。总统辩论后相对利于特朗普。地缘政治冲突对资本市场的影响仍较大。国内M1增速回落,反应了实体经济缺乏信心,经济基本面仍弱,扭转通缩预期成为短期关键。财政政策以中央政府加杠杆的政策发力方向初步明确,广义赤字率突破8%,年中尚可能进一步增加。货币政策讨论较多,降准空间尚有,为“灵活稳健”的货币政策奠定基础,降息政策值得期待。

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