二季报点评：农银消费主题混合A基金季度涨幅-3.35%

证券之星消息，日前农银消费主题混合A基金公布二季报，2024年二季度最新规模4.79亿元，季度净值涨幅为-3.35%。

从业绩表现来看，农银消费主题混合A基金过去一年净值涨幅为-10.04%，在同类基金中排名1084/3843，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-16.24%。而基金过去一年的最大回撤为-19.42%，成立以来的最大回撤为-52.97%。

从基金规模来看，农银消费主题混合A基金2024年二季度公布的基金规模为4.79亿元，较上一期规模5.02亿元变化了-2311.65万元，环比变化了-4.6%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比73.14%，无债券类资产，现金占净值比16.23%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达38.53%，第一大重仓股为长江电力（600900），持仓占比为5.12%。

基金十大重仓股如下：

农银消费主题混合A现任基金经理为徐文卉。其中在任基金经理徐文卉已从业7年又67天，2017年5月16日正式接手管理农银消费主题混合A，任职期间累计回报为28.71%。目前还管理着5只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为农银汇理研究驱动混合（005492），季度净值涨幅为1.7%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：二季度以来,国内经济呈现“总量不弱、内部分化”的特征。目前,我们正处于新旧动能切换的关键时期,以制造业投资所代表的新动能表现好于预期,但以地产为代表的旧动能仍稍显疲态。因此经济整体体感混沌偏弱,但局部仍有亮点。4月以来地产政策密集出台意在托底经济,但销售数据、库存去化、房价预期等中长期指标改善仍待观察。与A股权益市场相呼应,二季度上证指数下跌2.43%,创业板指下跌7.41%。部分投资者短期放弃对不确定性的定价,更多青睐于确定性的红利资产,红利风格超额收益明显。内需悲观预期下,消费跌幅靠前,中证内地消费指数下跌6.94%。具体到消费子行业中,安全边际充分且基本面较好的家用电器板块相对抗跌,一定程度关联总量消费的零售社服板块跌幅靠前。展望未来,在经济转型期,我们对整体需求的韧性不悲观,但也不宜做过多期待,因此我们认为自下而上的选股将是中期收益的主要来源。其中困境反转是未来一段时间的主要选股思路,供给端变化将是主要驱动。尤其是行业风险、公司经营周期风险、报表风险已经充分得到释放的领域,具备较多的选股机会。供给出清格局优化下,部分消费子领域和企业ROE将有望率先修复,重回高质量增长。中期行业景气度层面,消费将维持内需K型分化、外需品牌出海、格局国产替代的产业特征,我们将围绕这三条主线进行景气布局。长期来看,我们对消费板块投资相对乐观。受宏观预期影响,大部分消费标的估值已压缩至较高性价比水平,同时基于消费品行业稳定的竞争格局带来的高ROE水平、良好的现金流转化能力、和近期明显提升的分红意愿,我们认为大部分消费标的下行有底,安全边际充分,具备长期投资价值。

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