二季报点评：交银策略回报灵活配置混合基金季度涨幅-13.71%

证券之星消息，日前交银策略回报灵活配置混合基金公布二季报，2024年二季度最新规模2.91亿元，季度净值涨幅为-13.71%。

从业绩表现来看，交银策略回报灵活配置混合基金过去一年净值涨幅为-23.05%，在同类基金中排名1882/2227，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-11.91%。而基金过去一年的最大回撤为-29.21%，成立以来的最大回撤为-41.59%。

从基金规模来看，交银策略回报灵活配置混合基金2024年二季度公布的基金规模为2.91亿元，较上一期规模3.35亿元变化了-4430.42万元，环比变化了-13.21%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比79.89%，债券占净值比6.04%，现金占净值比15.0%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达61.58%，第一大重仓股为贵州茅台（600519），持仓占比为9.33%。

基金十大重仓股如下：

交银策略回报灵活配置混合现任基金经理为韩威俊。其中在任基金经理韩威俊已从业8年又184天，2016年1月20日正式接手管理交银策略回报灵活配置混合，任职期间累计回报为127.85%。目前还管理着8只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：回顾2024年二季度的消费行业整体情况:(1)经过2024年春节的压力测试来看,整个消费行业韧性依然很强。虽然二季度处于消费淡季,整体数据并不是特别突出,但是消费复苏的趋势没有发生太大变化。(2)线上复苏快于线下。(3)整个线下渠道的周转率压力依然较大,大部分公司仍然在帮助渠道提高周转。预计在伴随整个价值链集中度提升的过程中,部分渠道的ROE将在下半年开始出现修复,或在下半年开始反映到企业的ROE明显修复。(4)我们从部分已经公布年报和一季报的消费龙头中发现,大部分龙头公司的经营性净现金流或者自由现金流明显好于净利润,分红收益率也出现了比较明显的提升,预计这些龙头公司的估值继续向下的风险不大。展望2024年三季度,(1)由于去年同期二季报基数相对较高,大部分消费公司的二季度业绩可能增速会略低于一季度。我们预计大部分龙头公司的全年盈利预测下调的概率并不是特别大,过完二季度业绩增速最低点以后,预计后续将会出现逐季回升。(2)需要进一步关注二季度的现金流情况以及中报是否存在分红的情况。如果出现现金流明显改善或者分红明显提高的公司,预计可能在下半年出现一定的估值修复。我们的投资操作思路没有发生太大的变化:(1)坚定持有业绩确定性较高的公司。这一类公司从2021年开始降估值到目前,基本上已经达到比较低的水平。港股部分业绩确定性较高的公司估值压缩更为明显,也就意味着后续股价弹性可能更大。(2)我们希望通过自下而上研究,找到在中报可能出现盈利预测上调的公司,继续做一定的布局。

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