二季报点评：华夏鼎融债券A基金季度涨幅0.93%

证券之星消息，日前华夏鼎融债券A基金公布二季报，2024年二季度最新规模7.97亿元，季度净值涨幅为0.93%。

从业绩表现来看，华夏鼎融债券A基金过去一年净值涨幅为1.7%，在同类基金中排名331/1030，同类基金过去一年净值涨幅中位数为0.35%。而基金过去一年的最大回撤为-1.83%，成立以来的最大回撤为-5.39%。

从基金规模来看，华夏鼎融债券A基金2024年二季度公布的基金规模为7.97亿元，较上一期规模7.8亿元变化了1684.98万元，环比变化了2.16%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比4.91%，债券占净值比93.67%，现金占净值比2.63%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达1.44%，第一大重仓股为工商银行（601398），持仓占比为0.31%。

基金十大重仓股如下：

华夏鼎融债券A现任基金经理为宋洋。其中在任基金经理宋洋已从业7年又246天，2022年3月7日正式接手管理华夏鼎融债券A，任职期间累计回报为0.5%。目前还管理着18只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为华夏稳茂增益一年持有混合A（017568），季度净值涨幅为1.39%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：二季度,债券市场方面,10年国债收益率转为震荡,围绕2.28%波动;受非银流动性改善、央行对长端超长端利率风险提示、经济增长预期开始出现分歧的影响,曲线形态呈现陡峭化下行,中短端表现较为突出。海外经济体通胀有所降温,但工资增速和服务通胀仍然较高,美联储降息时点一再推迟,美元相对非美货币保持强势。国内方面,宏观景气度在二季度似有边际走弱的迹象,主要表现为投资链条在地产政策放松后未见反弹而且持续弱势,专项债发行进度相较于一季度有所加快但仍然偏慢。债券市场方面,信贷需求偏弱使得资金利率长时间保持低位,叠加了禁止手工补息等举措的影响,非银部门流动性的极度宽松,使得信用利差进一步压缩。权益市场方面,二季度整体呈现先上后下的走势,市场继续呈现分化较大的结构性行情。从宏观维度看,国内经济景气较一季度可能有所回落,工业增加值增速在4月6.7%后,5月回调至5.6%,固定资产投资中,基建投资5月同比增长3.8%,较前值5.9%进一步回落,而房地产开发投资当月同比增速-11.0%,继续低位运行。从政策维度看,430政治局会议将宏观政策和扩大内需方面的表述重新提到新质生产力之前,“稳增长”仍是重中之重,之后5月房地产相关调控政策进一步优化,小幅提振了楼市的热度。从企业盈利维度看,尚未给出景气投资清晰的方向指引。从资金面和风险偏好维度看,随着市场由涨转跌,市场情绪较低,成交量也重新回落至年初水平,6月份,北上资金净流出逾350亿,逼近去年10月的水平。从风格维度看,今年小微盘股风格和大盘风格分化极大,除春节前的闪崩外,伴随着“国九条”的颁布,在4月中旬与6月初,还分别出现了一次小微盘股的闪崩。今年二季度,行业与主题的轮动速度仍在历史高位,结构化分化较为严重。银行、家电、电力、煤炭等板块表现较好,传媒、计算机、消费者服务、商贸零售等板块遭遇一定幅度的回调。转债市场方面,6月转债市场出现了较大幅的回撤,复盘视角来看缘起于5月17日出现历史上首次转债的实质性违约,后续在“国九条”制度指导和实施过程中,市场对民企信用风险的担忧整体提升。转债市场较过往正在经历信用风险重定价和转股期权重定价下的转债估值重塑的过程。本基金在稳定的投资目标与投资风格的指导下,持续优化与迭代投资框架与细分投资策略,力争实现具备稳定收益风险特征的投资结果。报告期内,本基金持续践行以客观来认识市场,通过策略表达观点实践资产配置的组合管理方式,产品管理过程中,基于客观的视角审视各类资产的投资性价比,注重多资产收益之间的仓位合理分配:纯债收益、转债收益、股票收益——三类资产收益机会之间的捕获,产品的仓位将倾向于分配到预期收益风险比更高的资产上,力争实现产品兼顾收益与回撤性价比的投资目标。基于上述投资原则,本基金二季度较一季度调降了股票仓位和转债仓位,增加了纯债仓位配置。报告期内,基于“五维度+十跟踪”的研究分析框架指导,股票市场内部主要配置具备一定确定性溢价的永续经营、高现金流、高股息资产,适度参与估值盈利性价比视角下性价比较高的资产,并紧密监控市场风险偏好与细分行业景气度边际抬升的情况,动态应对,以期增强组合的反脆弱性。在转债投资方面,阶段性配置了具有债底保护及低估特征的转债资产,但在一定程度上低估了极端避险情绪下,“国九条”对中小盘债性转债债底保护的冲击,我们在发现此情况后进行了积极的应对。在债券上涨的过程中,动态微调二永等高波动资产的占比,以达到控制组合整体回撤和波动的目的。债券端组合以稳健的票息策略为主,配置了合理的仓位和久期,根据市场情况进行一定的波段操作。重视票息收益,通过精细择券提升组合静态。

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