二季报点评：广发集源债券A基金季度涨幅0.22%

证券之星消息，日前广发集源债券A基金公布二季报，2024年二季度最新规模90.13亿元，季度净值涨幅为0.22%。

从业绩表现来看，广发集源债券A基金过去一年净值涨幅为3.09%，在同类基金中排名165/1030，同类基金过去一年净值涨幅中位数为0.35%。而基金过去一年的最大回撤为-2.33%，成立以来的最大回撤为-5.99%。

从基金规模来看，广发集源债券A基金2024年二季度公布的基金规模为90.13亿元，较上一期规模59.03亿元变化了31.1亿元，环比变化了52.69%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比19.79%，债券占净值比103.77%，现金占净值比0.37%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达9.62%，第一大重仓股为国电电力（600795），持仓占比为1.6%。

基金十大重仓股如下：

广发集源债券A现任基金经理为刘志辉。其中在任基金经理刘志辉已从业7年又247天，2017年2月6日正式接手管理广发集源债券A，任职期间累计回报为37.5%。目前还管理着13只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为广发景源纯债A（004027），季度净值涨幅为1.47%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2024年二季度,债市收益率整体呈震荡下行态势。权益市场整体下跌,从结构上来看电力等稳定类行业有正收益,而出海、资源板块在上涨至5月中旬后出现明显回撤。报告期内,组合对债券端保持谨慎态度,随着债券收益率的下行,继续降低久期。组合对权益端保持积极的态度,随着电力的上涨,适当止盈了部分电力标的,进一步加仓出海与资源板块,同时对部分逻辑受损的医药、航空等行业标的进行止损。从本季度的市场表现来看,投资经理对本季度的股债判断并没有为市场所验证。那么投资经理的判断就是错的吗?投资的难点之一在于我们经常发问:我们是对的还是市场是对的,毕竟心有定见与固执己见只有一墙之隔。我们应对这个难点的方式是采取“贝叶斯”决策方式,即我们对事物有一个先验的信念,并根据新的信息,进行动态修正。在这个体系下,先验信念的合理性与稳定性比边际信息更重要,因为一个在理解上跟真实世界有巨大偏差的先验信念是很难靠边际信息弥补的。例如,“股价最终反应企业业绩”就比“股票只是一个交易工具”更贴切地模拟了世界的真实情况。我们的先验信念包含了我们的市场观,以及对周期与人性的理解。在我们的市场观里,市场在多数时点是有效的,但在绝对的顶部与底部时是无效的。周期循环永恒存在,因此当人心都悲观时,乐观的因素就开始萌芽。当然,新信息及实时修正仍然很重要。但新信息是否足以修正先验信念,并非简单在于资产价格是否符合原先预期,更重要的是新信息是否动摇了先验信念的逻辑基础。当新信息仍在先验信念构建的范围内时,无需急于更新出后验信念。但当关键的新证据出现时,我们则要修正看法,例如当实验观察到日全食下观测星光偏折与理论描述相符时,广义相对论就开始被科学共同体接受。回到市场本身,二季度经济基本面表现与我们在一季末的向上预期存在差异,这是驱动股弱债强的重要因素。但在当下,我们认为这种差异的原因在于原材料与航运价格明显上涨对库存造成的小幅度扰动,终端需求并没有下降。我们的两个先验判断并未受到明显的逻辑挑战:一是出口复苏带来经济企稳,二是权益市场处于低位、乐观因素开始萌芽。站在当下,我们仍然对权益的结构性机会持积极看法,对债券保持偏谨慎态度。但我们也保持开放心态,一切从实事求是的角度出发。

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