二季报点评：泰康裕泰债券A基金季度涨幅1.94%

证券之星消息，日前泰康裕泰债券A基金公布二季报，2024年二季度最新规模4.56亿元，季度净值涨幅为1.94%。

从业绩表现来看，泰康裕泰债券A基金过去一年净值涨幅为4.42%，在同类基金中排名69/1030，同类基金过去一年净值涨幅中位数为0.35%。而基金过去一年的最大回撤为-2.07%，成立以来的最大回撤为-7.97%。

从基金规模来看，泰康裕泰债券A基金2024年二季度公布的基金规模为4.56亿元，较上一期规模1.12亿元变化了3.44亿元，环比变化了307.02%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比7.72%，债券占净值比100.86%，现金占净值比0.29%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达4.04%，第一大重仓股为中国海洋石油（00883），持仓占比为0.72%。

基金十大重仓股如下：

泰康裕泰债券A现任基金经理为任翀 马敦超。其中在任基金经理任翀已从业8年又121天，2019年3月14日正式接手管理泰康裕泰债券A，任职期间累计回报为20.76%。目前还管理着10只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为泰康裕泰债券A（006207），季度净值涨幅为1.94%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：宏观经济方面,二季度延续了弱势运行、结构分化的特征。出口延续偏高景气,工业生产继续有韧性,但需求侧的表现偏弱,居民部门的边际储蓄倾向有继续抬升的迹象。二季度宏观一大新增变化是,M2和社融等金融指标快速下行,既反映了禁止手动补息等金融挤水分政策的影响,又是有效需求不足的体现。政策有所发力,效果仍有待观察,改变当前局面的难度较大。债券市场方面,收益率继续震荡下行,长端债券均有亮眼表现。央行多次引导长端利率预期,一定程度上减缓了利率下行的节奏;但在经济需求不足、地产等政策效果不大、货币政策宽松预期较强的背景下,利率呈现较强的下行趋势。风险资产表现不佳、广义信用债供给偏少而需求较为旺盛等因素,则加强了这一趋势。权益市场方面,2024年2季度整体震荡、先上后下。从大盘指数整体表现上来看,2季度上证指数下跌2.43%,沪深300下跌2.14%,创业板指下跌7.41%,恒生综合指数上涨6.81%,恒生科技上涨2.21%。申万一级行业表现来看,银行、公用事业、电子、煤炭、交通运输等顺周期行业表现较好,传媒、商贸零售、社会服务、计算机等偏成长类行业下跌较多。固收投资上,我们在二季度保持了中性的杠杆和久期,持仓仍以利率债和高等级二永债为主,辅以长债波段交易,部分增厚了组合收益,同时严格防范信用风险。转债整体保持较低仓位。二季度国内经济总体偏弱,制造业PMI缓慢下行,工业品价格指数同样偏弱,PPI指数在去年低基数的基础上同比跌幅有所收敛,但工业企业盈利现状依然不佳。在过剩产能没有得到明显去化的情况下,我们预计工业企业盈利将持续承压。二季度重磅地产政策出台,一定程度上的确刺激了一些刚需购房,但我们认为购房信心更多的是来自于未来收入预期的改善,而不仅仅是首付比例和按揭利率的下降。此外,二季度中国M2增速和社融增速都出现明显下台阶,两者规模增速与名义GDP进一步匹配,股市剩余流动性承压。总体来说,现在国内经济正处于从债务驱动走向高质量发展的深度调整期,对于权益市场而言,存量博弈现象和结构化行情会继续存在,我们仍会保持对国内经济的基本信心,并尽可能保持耐心和定力,坚持将超跌和低估值的领域作为获取绝对收益的主要阵地。权益操作方面,我们延续追求绝对收益和喜好低估值的投资理念,主要是减仓了明显上涨的有色股,加仓了部分超跌的能源股,同时进一步加配港股。目前产品持仓股票多为低估值、高派息的低波稳健标的。后市我们将继续坚持现有的投资理念,在控制波动率的基础上获得绝对回报,并在获得绝对回报的基础上追求更多的相对收益,持续改善投资者的持有体验。

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