二季报点评：银华积极精选混合基金季度涨幅-3.26%

证券之星消息，日前银华积极精选混合基金公布二季报，2024年二季度最新规模0.5亿元，季度净值涨幅为-3.26%。

从业绩表现来看，银华积极精选混合基金过去一年净值涨幅为-9.67%，在同类基金中排名1004/3843，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-16.24%。而基金过去一年的最大回撤为-21.4%，成立以来的最大回撤为-48.35%。

从基金规模来看，银华积极精选混合基金2024年二季度公布的基金规模为0.5亿元，较上一期规模5670.61万元变化了-623.08万元，环比变化了-10.99%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比92.36%，无债券类资产，现金占净值比7.98%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达45.73%，第一大重仓股为中国船舶（600150），持仓占比为7.62%。

基金十大重仓股如下：

银华积极精选混合现任基金经理为孙蓓琳 周晶。其中在任基金经理孙蓓琳已从业11年又214天，2019年7月5日正式接手管理银华积极精选混合，任职期间累计回报为31.29%。目前还管理着6只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为银华大数据灵活配置定开混合（002269），季度净值涨幅为0.82%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：我们在年初锚定了决定市场运行趋势的两个核心矛盾点:一是国内经济复苏力度;二是海外货币政策拐点出现的时点和强度。站在时间过半的当下来回顾,国内经济复苏的力度是弱于我们预期的,而海外加息周期结束的时点则晚于我们预期,这样的组合对于权益类资产的定价是偏负面的:分子端的企业盈利增长较为乏力,而分母端的资金成本在高位坚挺。因此A股市场在2024年上半年整体呈现出震荡走势,盈利偏稳定的红利类资产明显跑赢对于增速和低利率更为敏感的成长股,唯一的例外是与海外AI投资相关度较高的部分行业和个股,这一现象也说明了,真正的技术进步是能够穿越经济周期为投资者来带丰厚回报的。我们自2023年三季度以来的观点一直没有变化——供给收缩提高资本回报的行业是我们最为关注的方向。竞争格局良好,能实现相对稳定ROE的公司在当下是非常稀缺的资产,而这类资产更多集中在过去三五年资本支出相对不足的上游大宗行业中,我们的组合也更多的在上述方向进行了配置,这部分持仓在上半年为组合创造了较为显著的超额收益。对AI产业的发展我们持续保持着关注和学习,组合在这个方向也有少量布局,核心在于管理人对科技成长类资产的定价方式始终未能充分理解,因此采取了更为保守的交易策略。国内消费品无处不在的价格战使得消费类资产的投资在今年异常困难,尽管我们已经明显减少了消费类行业的头寸,这部分持仓延续了去年以来对组合的负贡献。展望下半年,除了前述的两个核心矛盾点,全球大选年带来的地缘风险可能会比上半年更为显著的影响市场的走势。也许在今年晚一些的时候,我们对于全球贸易、安全和金融市场的中长期趋势能有更为清晰的展望,短期来看,市场大概率延续上半年的震荡走势,以等待前述宏观变量更为明晰之后再选择方向。中长期而言,在市场整体估值水平不高,风险偏好也偏低的当下,买入并中长期持有优秀企业大概率是可以获得较好投资回报的,风物长宜放眼量,我们会继续坚持深度研究,挖掘真正优秀的企业,并以中长期视角为其公允定价的投资思路,去寻找好的标的。下半年选股方向依然会集中在供给有瓶颈、竞争格局好、不依赖于需求显著改善便能创造良好股东回报的行业中,交易策略上,我们会继续坚持不追高、严守估值安全边际的操作思路,努力降低组合在市场大幅震荡期间的波动。

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