二季报点评：人保行业轮动混合A基金季度涨幅-5.18%

证券之星消息，日前人保行业轮动混合A基金公布二季报，2024年二季度最新规模0.47亿元，季度净值涨幅为-5.18%。

从业绩表现来看，人保行业轮动混合A基金过去一年净值涨幅为-30.75%，在同类基金中排名3597/3843，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-16.24%。而基金过去一年的最大回撤为-33.36%，成立以来的最大回撤为-53.67%。

从基金规模来看，人保行业轮动混合A基金2024年二季度公布的基金规模为0.47亿元，较上一期规模4974.84万元变化了-257.0万元，环比变化了-5.17%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比94.44%，债券占净值比5.44%，现金占净值比0.95%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达23.77%，第一大重仓股为平高电气（600312），持仓占比为2.67%。

基金十大重仓股如下：

人保行业轮动混合A现任基金经理为王天洋 杨坤。其中在任基金经理杨坤已从业4年又33天，2023年10月24日正式接手管理人保行业轮动混合A，任职期间累计回报为-16.43%。目前还管理着2只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：上半年A股主流指数中除了上证50均呈现不同程度下跌。在上半年领涨的板块中,煤炭、银行这一类市盈率、市净率估值偏低,分红率较高的行业涨幅较好,一方面,在全球经济下行压力偏大、美联储利率居高不下的情况下,资金偏好于安全性较高、盈利能力强的行业;另一方面,今年以来,随着“国九条”出台,政策持续加大对于上市公司违法行为的监管力度,中长期来看有利于推动证券市场稳健健康发展,倡导长期价值投资理念,进一步加速违法造假上市公司的“出清”,虽对市场风险偏好造成一定影响,但会推动市场资金向基本面优质的标的转移。宏观层面,国内方面,进入二季度之后,自5月上旬地产政策预期落地后,政策暂处于真空状态,市场重新交易现实的经济数据,由于经济数据仍然较为孱弱,市场面临从“预期”到“现实”的考验;海外方面,美国经济数据波动、通胀压力尚存,降息路线或更加曲折。产业政策层面,科创板改革措施8条落地,更加强调监管,将更大力度支持并购重组。流动性方面,市场资金增量不足,北向资金持续流出,市场从“存量”到“减量”交易,需更多耐心等待政策以及信心恢复。当前市场基本面的核心矛盾在于通缩氛围浓郁。目前市场普遍预计下半年经济仍将温和复苏,从经济的量价来看,“量”已经逐步企稳回升,但“价”仍相对疲弱。价格上行主要集中在海外需求与资源品相关的领域,内需不足仍然是制约价格回升的主要原因。后续主要关注两方面因素:一是房价是否会企稳,如企稳或将成为整个价格体系企稳回升的重要条件;二是PPI同比何时回正,市场预期回正或将在四季度。政策方面,七月份三中全会召开前后将会是观察下半年政策的重要窗口,其中,与资本市场相关的政策,主要是关注“新国九条”下的资本市场改革,与经济端相关的政策,重点关注地产、科技创新、节能降碳等相关领域。流动性方面,重视耐心资本和海外增量资金。上半年市场的增量资金主要来自于保险等中长期资金与耐心资本。展望下半年,中长期资金或仍将是支撑市场的重要资金,但其流入的量可能与市场估值情况高度相关,海外/北上资金可能会是市场增量资金的重要来源。站在年中时点,我们认为市场或处于阶段性底部,在利空出尽、底部不断夯实之后,或逐步展开反弹行情,市场风格或仍偏大盘。当前市场再度回到了底部区间,预计市场下行空间有限,而市场上行空间与时点则取决于关键政策出台的时点与力度以及物价显著上行的时点和弹性。从历史经验来看,经济复苏初期,龙头企业业绩具有相对优势,因而当前经济逐步复苏的背景下,相比于非龙头企业,龙头企业业绩或更具韧性,因此预计市场风格将偏大盘。投资策略上,认为去年以来盛行的“哑铃策略”或将仍将有效,哑铃的一端是ROE稳定的低估值板块,另一端是AI和其他各类主题,经济和盈利下降虽然偏弱,但市场整体估值也比较,很多行业受宏观经济的影响较小,自下而上精选行业和个股的方法论仍然有效。具体到投资主线,下半年将重点关注三条主线,一是以“科特估”和新质生产力,主要投资于自主可控、前沿科技、高端制造相关的行业;二是继续关注高质量资产,主要投资于传统的红利资产以及泛红利的消费、出海等板块;三是伴随着物价的逐步回升,关注涨价链相关的行业的投资机会,主要投资于消费品以及部分资源品。

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