二季报点评：银华可转债债券基金季度涨幅2.59%

证券之星消息，日前银华可转债债券基金公布二季报，2024年二季度最新规模5.84亿元，季度净值涨幅为2.59%。

从业绩表现来看，银华可转债债券基金过去一年净值涨幅为-16.7%，在同类基金中排名1022/1030，同类基金过去一年净值涨幅中位数为0.35%。而基金过去一年的最大回撤为-25.29%，成立以来的最大回撤为-43.18%。

从基金规模来看，银华可转债债券基金2024年二季度公布的基金规模为5.84亿元，较上一期规模5.67亿元变化了1717.08万元，环比变化了3.03%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比19.83%，债券占净值比94.92%，现金占净值比1.9%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达3.93%，第一大重仓股为银泰黄金（000975），持仓占比为0.47%。

基金十大重仓股如下：

银华可转债债券现任基金经理为孙慧。其中在任基金经理孙慧已从业8年又167天，2018年8月31日正式接手管理银华可转债债券，任职期间累计回报为20.89%。目前还管理着6只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为银华可转债债券（005771），季度净值涨幅为2.59%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：回顾2024年二季度,经济基本面边际有所放缓,但总体仍保持在政策合意区间。结构上,供需裂口较前期有所收敛,且存在出口链条、设备更新改造等亮点。货币流动性方面,二季度呈现资金面分层阶段性弱化、央行流动性投放适度均衡的特征。股票市场在二季度围绕政策预期与经济现实展开博弈,总体经历了较大波动。分行业看,市场保持分化格局:国九条出台后中字头明显走强,红利占优,大金融、家电、公用事业、煤炭等超额收益明显,科技方向也有零星的主题反弹,消费和地产方向则跌幅较大。转债市场总体跟随权益节奏,几度出现品种层面的明显调整。操作上,我们伴随市场上涨做了一定的收益兑现,同时在市场重回3000点以下后做了一定的仓位回补。底层逻辑在于,当前基本面处于相对底部,但市场预期的波动很大,也出现了一定的长期问题短期化的现象,我们认为不宜过于跟随市场预期波动,反而需要一定的逆向思维,多一些耐心,多一些聚焦。我们的持仓结构变化不大,阶段性会根据板块和个股的性价比进行操作,但仍然主要集中在:红利资产、出口链、有宏观和供给逻辑的周期链以及ai趋势下的科技股上。我们的转债策略主要集中在平衡型品种上,对于低价券尤其是高收益个券的暴露度较低,在6月份的转债市场波动中总体维持平稳,主要基于转债估值性价比和正股进行结构调整和优化,操作重点在于以精选结构的优势来对抗资产整体负凸性的劣势,并在比价优势明显时进行大类资产间的阶段性切换。市场重回低位后,我们对中期机会保持乐观,当前时点耐心更加重要。向后展望,7月国内有重要会议召开,届时政策脉络进一步明朗,有利于风险偏好的提升。结构上看,考虑到7-8月市场逐渐迎来业绩披露期,处于行业周期拐点或者业绩景气确定性高的板块有望出现行情催化。结构上,首先,从中长期角度看,宏观经济仍旧在转型阶段,当前低利率环境大概率还要延续,在“安全”和“防御”为主的投资风格影响下,红利策略仍然具备长期的配置价值,我们关注的主要方向包括公用事业、石油石化、交运、煤炭等;二是,经过长期飞速发展,我们很多制造业在全球已经具备了相当的竞争优势,有望得到长足发展,尽管短期可能会受到地缘政治、海运等因素的影响,但仍具备较好的投资价值,我们保持关注;三是,有供给侧逻辑的行业,如猪、铜、船舶、油运、长丝等,我们认为当下这些行业的供给逻辑仍在,仍值得投资;四是,泛AI方向仍是科技投资的主线,最为符合业绩期景气修复甚至加速改善的方向将是重点的配置落脚点,对应的海外算力、电子仍是主要抓手。其次是科技内部的困境反转方向,以内需触底和股价位置偏低为主要选择标准,我们判断军工、锂电、储能等都可能存在上行修复催化,中报落地前后的贝塔可能逐步由弱转强,我们将及时关注变化。

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