二季报点评：北信瑞丰平安中国基金季度涨幅-2.61%

证券之星消息，日前北信瑞丰平安中国基金公布二季报，2024年二季度最新规模0.09亿元，季度净值涨幅为-2.61%。

从业绩表现来看，北信瑞丰平安中国基金过去一年净值涨幅为-22.68%，在同类基金中排名1822/2227，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-11.91%。而基金过去一年的最大回撤为-30.74%，成立以来的最大回撤为-44.93%。

从基金规模来看，北信瑞丰平安中国基金2024年二季度公布的基金规模为0.09亿元，较上一期规模977.9万元变化了-35.14万元，环比变化了-3.59%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比80.84%，债券占净值比10.8%，现金占净值比11.82%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达39.72%，第一大重仓股为京沪高铁（601816），持仓占比为4.07%。

基金十大重仓股如下：

北信瑞丰平安中国现任基金经理为王玉珏。其中在任基金经理王玉珏已从业0年又185天，2024年1月17日正式接手管理北信瑞丰平安中国，任职期间累计回报为-0.23%。目前还管理着2只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为北信瑞丰外延增长（002123），季度净值涨幅为8.43%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：报告期内,本基金采用低波动策略进行投资运作,波动是投资收益落袋为安的最大敌人,因此本基金操作的首要目标是将波动控制在合理的范围内。低波动策略有三个步骤,第一步是采用改进的DCF值法选出低波股票池,第二步是采用边际资金配置模型决定仓位和配置方向,第三步是求出上述两步的交集,得到具体持仓。边际资金策略模型和低波股票池求交集后,本基金重点投资于交通运输、商超百货等泛公用行业。根据交通运输部统计数据,2024年前5个月,交运行业呈现了一定的分化,其中民航、客运、出口海运表现较好,公路货运的增长符合预期,铁路货运则出现了负增长。民航、客运、港口货运表现较好。民航业上半年的表现较为强势,国际航线的恢复更好一些。前5月国内航线客流2.68亿人次(含港澳台),国际客流2432万人次,分别同比增长19.9%和316%;国内民航客流人次已经超过了2019年的水平,国际客流恢复至2019年同期的80.5%。铁路客运、公路客运表现也不错,其中公路客运48.37亿人次,同比增长12.4%;铁路客运旅客发送量、旅客周转量分别达到13.74亿人、5235亿人公里,同比增长22.9%、18.8%。2024年前5月,国内港口累计货物吞吐量70.75亿吨(其中外贸22.24亿吨),集装箱吞吐量1.33亿TEU,分别同比增长4.9%(其中外贸增长8.9%)和8.8%;分省看,广东、广西等省份增长幅度超过全国平均水平。公路货运表现符合预期。前5个月总货运量162.23亿吨,同比增长4.4%,其中内蒙、浙江同比增长超过10%,湖北、贵州、海南、辽宁同比增长超过7%。铁路货运表现相对一般,铁路货运总发送量、货运总周转量分别为16.48亿吨、1.15万亿吨公里,同比降低1.4%、5.2%。此外,受地缘政治影响,集运指数大幅上涨,上期所公布的欧线集运指数在2024年4月开始快速上涨,截止2024年6月末,欧线集运指数为4379.5点,同比增长超过93%。在各类交运子行业中,根据低波策略的选股原则,认为机场、港口和中小型高速有更合理的投资机会。如前所述,虽然民航国际客流还未超过2019年同期的水平,且高价值的商客、中美航线的恢复力度还要更差一些,但民航业的恢复速度总体是超预期的,高价值客流高频数据也在逐月快速改善。高速行业中的客运同比增长较好,货运虽然同比增长不足5%,但也存在结构性亮点,有6个省份高速货运同比增速超过7%。港口货运整体表现超过预期,其中,前5月江苏海运、广州外运、两广集运、湖北内河等指标的同比增长都在11%以上。铁路高速客运今年上半年表现较好,累计有超过20%的增速。受限于国内地产持续低迷以及消费转入线上场景,近几年商超百货、商业租赁类企业股价表现不佳。但部分此类上市公司的自有物业是成本法计价,其账面价值远低于市场价值;且经过多年经营,这些公司的财务状态有了较大好转,不仅清偿了自身债务,而且把自己由重资产公司变成了低负债、无负债的投资型公司。6月末以来的流动性冲击给中小市值股票带来了较大的跌幅,上述核心城市百货公司也有了较大回调,综合各方面看,这些公司已经具有“烟蒂股”的投资价值。报告期内,本基金持仓的平均市值相较基金重仓股指数较低,因此在6月受到了一定的流动性冲击,有了一些跌幅,但经过反复研究,相信在未来可以出现价值回归的走势。本基金运作的首要目标是把波动率控制在合理范围内,由于2024年上半年权益市场的高速轮动,报告期内本基金的换手率被动提高;如果未来市场趋于平稳,本基金的换手率也会随之降低。交运行业属于重大基础设施,是理所当然的国家安全主题,商超百货作为国家三级应急物资储备体系的组成部分,也属于国家安全的范畴,因此,报告期内本基金的投资方向是符合“国家安全”题中之义的。

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