二季报点评：易米中证科创创业50指数增强发起A基金季度涨幅-6.30%

证券之星消息，日前易米中证科创创业50指数增强发起A基金公布二季报，2024年二季度最新规模0.36亿元，季度净值涨幅为-6.3%。

从业绩表现来看，易米中证科创创业50指数增强发起A基金过去一年净值涨幅为-18.15%，在同类基金中排名349/432，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-12.72%。而基金过去一年的最大回撤为-28.25%，成立以来的最大回撤为-32.32%。

从基金规模来看，易米中证科创创业50指数增强发起A基金2024年二季度公布的基金规模为0.36亿元，较上一期规模3944.4万元变化了-345.42万元，环比变化了-8.76%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比94.83%，无债券类资产，现金占净值比5.58%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达51.11%，第一大重仓股为宁德时代（300750），持仓占比为9.19%。

基金十大重仓股如下：

易米中证科创创业50指数增强发起A现任基金经理为贺文奇 王磊。其中在任基金经理王磊已从业4年又176天，2023年1月4日正式接手管理易米中证科创创业50指数增强发起A，任职期间累计回报为-22.76%。目前还管理着6只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2024年上半年,A股市场分化,成长风格继续弱势。本基金对标指数--中证科创创业50,作为大中盘成长风格的代表指数,今年1-6月跌超10%,本基金未能跑赢指数,拖累较大的主要是一季度的组合配置。接下来将从指数分析及未来展望、组合管理运作分析两个维度进行阐述。一、指数分析及未来展望上半年双创50指数跌超10%,期间波动较大。1月大幅下跌,2月至3月一度反弹超20%,3月下旬后开始回调但幅度尚可,4月中旬稳住后直到6月中旬,始终在区间内震荡,直到6月下旬再度经历一波大跌。作为一只大中盘成长类指数,双创50今年表现在一众热门宽基指数中居中,弱于上证50、沪深300,与中证500、创业板指相当,优于科创50、中证1000、中证2000。分拆指数投资链条,人工智能、机械制造、消费电子给指数贡献了正收益,创新药、光伏、半导体、软件、机器人对指数的拖累较大。上半年指数波动主要受到以下三大因素的影响:1.基本面上,国内经济复苏尽管仍在继续,但在多重政策刺激下,仍显得较弱势,指数成份股中基本面超预期的较少。2.今年政策关键词“新质生产力”,力度较大,但在诸多成长赛道中,资金只认同了科技制造少数细分板块,主要集中在人工智能、芯片、消费电子上。而新能源板块,尽管基本面上也有一些利好因素,比如政策控制供给侧,出口数据改善等,但资金认可度不高。而创新药板块,从年初起就一直被龙头公司受到美国制裁等消息影响,资金持续流出。3.海外美联储降息预期一直在延后和反复。在上述因素影响下,资金情绪波动显著。从我们的情绪模型看,市场短期情绪大幅震荡,分别在1月末、4月中旬、6月初、6月末进入极端底部区域,目前已创年内新低,跌破1月末的底,这一轮下行从3月底开始启动,已经持续3个多月。风格上,价值显著好于成长,不过5月下旬价值风格也开始大幅向下。本基金对标指数双创50情绪上在4月下旬企稳后开始稳步上行,不过势能较弱无法带动指数价格上行。展望未来,双创50指数能否企稳并上行,关键在于以下三个方面:1.国内政策是否能有效带动经济进入良性复苏。在现有经济环境下,政策出台的力度和频率还是值得期待,尤其是和“新质生产力”相关。不过政策刺激对股市影响的边际效应递减,资金对政策有效性期待度正在不断提高。2.市场情绪是否能企稳。今年市场下行,情绪的影响更大。今年成长类指数在多轮波动中呈现出急涨慢跌的特征,显示资金很不坚定。并且情绪影响是多层面的,未来企稳的触发点大概率集中在政策上,而且是产业、利率、金融等多重共振。3.美联储降息进程是否顺利。目前资金已经开始交易9月份降息,如果顺利启动降息周期,对国内成长股估值的压制会开始减弱。二、股票组合运作分析2024年上半年,本基金的表现略逊于指数,主要拖累在一季度,二季度超额开始止跌回升,小幅跑赢。归因上,组合配置拖累了表现,而个股交易则为基金带来了一定的正收益。投资链条上,消费电子择股、机器人择股、机械设备低配对超额拖累较多,医药板块择股和新能源低配为基金贡献了超额收益。我们的投资目标是在年度周期内实现稳定的超额收益。仓位调整,主要基于对市场的宏观判断以及市场情绪模型。组合构建,主要采用量化模型进行基础配置,并结合基本面增强策略进行非成份股的个股配置。我们认为,在中短周期内,市场情绪是影响股价波动的主要因素,因此在构建量化模型时,我们更关注资金动向因子。此外,还开发了基于个股情绪模型的交易策略,进行个股短期择时交易。上半年的组合操作主要有三部分:1.一季度放大了高弹性品种的敞口,拖累了组合的表现,二季度即时进行了调整。去年四季度,基于对市场从价值向成长风格切换的判断,我们在组合中增加了高弹性品种的权重,从风格上看,高弹性品种大多属于小盘成长风格。然而,1月份价值风格大幅上行,而小盘风格大幅回撤,拖累了组合表现。行业链条上,主要体现在消费电子、机器人、汽车智能化。同时,由于高弹性因子权重的增加,低波动个股的权重相应降低,而这些股票多为红利风格,进一步拖累了组合表现,主要体现在机械设备行业。1月份市场大幅回调时,我们及时降低了高弹性品种弹性,同时缩小指数偏离,但市场风格切换较快,这一操作并未在2月和3月给组合贡献超额。二季度,我们进一步减少了高弹性品种的仓位,并适度增加了指数中偏价值风格成份股的权重,这一举措稳定了超额。2.大涨后小幅降低仓位,贡献超额。2月末,短线情绪模型提示进入高位期,但中长期仍在低位,所以小幅降低了仓位,不过指数直到3月下旬才开始调整,所以贡献的超额较少。4月,随着指数情绪底部企稳,又逐步提高了仓位。3.基于个股情绪模型的个股短期择时交易,贡献超额。下半年,我们仍坚持谨慎乐观的操作思路,组合构建上在缩小指数偏离的基础上,增加交易操作,力争获得相对稳定的指数超额。

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