二季报点评：景顺长城价值边际灵活配置混合C基金季度涨幅5.81%

证券之星消息，日前景顺长城价值边际灵活配置混合C基金公布二季报，2024年二季度最新规模48.55亿元，季度净值涨幅为5.81%。

从业绩表现来看，景顺长城价值边际灵活配置混合C基金过去一年净值涨幅为17.0%，在同类基金中排名14/2227，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-11.91%。而基金过去一年的最大回撤为-8.42%，成立以来的最大回撤为-8.8%。

从基金规模来看，景顺长城价值边际灵活配置混合C基金2024年二季度公布的基金规模为48.55亿元，较上一期规模22.33亿元变化了26.22亿元，环比变化了117.42%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比51.05%，无债券类资产，现金占净值比50.02%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达34.92%，第一大重仓股为紫金矿业（601899），持仓占比为8.0%。

基金十大重仓股如下：

景顺长城价值边际灵活配置混合C现任基金经理为鲍无可。其中在任基金经理鲍无可已从业10年又26天，2022年6月2日正式接手管理景顺长城价值边际灵活配置混合C，任职期间累计回报为44.85%。目前还管理着13只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为景顺长城价值驱动一年持有混合（008715），季度净值涨幅为6.22%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：从宏观环境来看,二季度,国内经济仍然较为低迷。上半年,几个一线城市相继出台了放松房地产的政策,对当地的房地产市场有一定的提振作用,但从全国角度看,整体房地产市场仍然疲弱。制造业部门整体相对稳定,国内制造业在全球的比较优势继续维持,贸易顺差保持较好的状态。从海外情况来看,二季度,全球其他主要国家的经济较为稳定,整体通胀水平有所缓和。从市场情况来看,二季度,A股整体处于下跌趋势,港股有所上涨。本基金在二季度获得较多申购,但在二季度,我们没有发现特别值得加仓的机会,故整体仓位大幅度下降,后续我们将择机提升仓位。此外,部分持仓这些年大幅上涨,当前的估值偏贵,出于坚持安全边际的投资理念,我们对这些持仓进行了不同程度的减持。目前本基金的持仓都符合我们的投资理念,拥有较佳的商业模式和极强的经营壁垒,当前的估值也处于合理的范围,希望通过长期持有这些公司,力争给持有人带来持续的回报。自管理基金以来,我们一直秉持价值投资的投资理念,注重安全边际,基金净值表现较为平稳。为了让投资者能够对本基金有更清晰的认识,我们想从风险控制和收益目标两方面来表达我们的看法。在风险控制方面,本基金主要投资范围还是股票,相对稳定不代表不波动,不代表不回撤。以我们管理时间较长的能源基建以及沪港深精选为例,基金净值也曾发生过20%左右幅度的回撤。我们相信,我们的投资理念在长期是有效的,但在短期是有可能失效的,所以投资者对风险要有明确的预期,需要随时做好承受阶段性亏损的心理准备。按照我们在2021年中期报告中的讨论,基于相关研究,以十年以上的长期视角来看,股票是跑赢其他所有大类资产的。为了追求股票的更高回报,投资者需要承担更高的波动性。在收益目标方面,一个国家股票市场的长期收益率和市场整体ROE水平相关。当前中国上市公司的整体ROE水平在10%左右,这个市场的长期回报也大致在这个范围。如果投资者对于投资中国股票资产的收益率预期大幅超过前述目标,那我们认为该投资者是不理性的,需要调整自身的预期。未来,如果中国股票的整体ROE水平有所提升,那投资者的长期收益率预期也可随之提升。

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