二季报点评：汇添富行业整合混合C基金季度涨幅7.60%

证券之星消息，日前汇添富行业整合混合C基金公布二季报，2024年二季度最新规模0.54亿元，季度净值涨幅为7.6%。

从业绩表现来看，汇添富行业整合混合C基金过去一年净值涨幅为1.98%，在同类基金中排名142/3843，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-16.24%。而基金过去一年的最大回撤为-15.11%，成立以来的最大回撤为-39.8%。

从基金规模来看，汇添富行业整合混合C基金2024年二季度公布的基金规模为0.54亿元，较上一期规模1189.87万元变化了4209.99万元，环比变化了353.82%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比88.53%，无债券类资产，现金占净值比7.33%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达52.78%，第一大重仓股为中国海洋石油（00883），持仓占比为9.06%。

基金十大重仓股如下：

汇添富行业整合混合C现任基金经理为赵鹏程 邵蕴奇。其中在任基金经理赵鹏程已从业7年又360天，2022年3月7日正式接手管理汇添富行业整合混合C，任职期间累计回报为-23.22%。目前还管理着9只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为汇添富行业整合混合A（005351），季度净值涨幅为7.99%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2024年第二季度,A股市场整体平稳,阶段性波动特征较为明显。报告期间,中国经济延续复苏态势,但面临的海外不确定性较大。尤其是地缘政治冲突,俄乌冲突迟迟未能结束,中东区域的巴以冲突有进一步升级的趋势,局部战争的风险明显加大。考虑到欧美国家普遍面临大选,我们认为未来的国际政治走向存在较大不确定性,与中国相关的贸易摩擦有加剧的可能性,从资产配置的角度可能需要更多考虑这些方面的风险。对于中国经济,我们认为虽然中国传统的经济增长引擎房地产和基建相关产业链面临一定的下行压力,但一方面,中国具有庞大的内需市场,国内消费有较强支撑,另一方面,中国制造业的成本优势相比于通胀严重的海外在进一步较大,出口增速好于预期。因此我们认为,在A股市场估值水平较低、基本面稳健的客观基础上,A股整体机会大于风险。本基金聚焦于行业整合方向的投资,主要包括两条主线。第一,传统行业供给收缩、产能退出,其中市场份额提升,且具有稳定盈利能力、优秀现金流和较强分红能力的企业;第二,率先整合海外市场,在出海浪潮中占得先机,海外市场成为未来主要增长点的企业。我们认为,在宏观经济面临一定挑战的背景下,行业整合主题具有较好的投资价值。在整体经济增速放缓、内需偏弱的背景下,寄希望于需求端快速增长的机会,一定越来越少,且少数高增长行业很难有持续性的高盈利能力,大概率很快进入产能过剩阶段。而传统产业的供给普遍在持续收缩,背后可能有不同的原因,包括政策限制、资源禀赋、市场化出清等因素,这些行业里的优质公司反而可能在当前的宏观环境下有稳定的盈利、良好的现金流、持续的高分红能力,有望带来不错的股东回报。另一方面,外需大概率在美联储加息周期结束后边际改善,且一些细分市场,如一带一路国家尚未充分竞争,可能有一段时间的红利期,其中一些中国公司的成长阶段尚未结束,同样也值得关注。基于当前的宏观形势以及基金投资目标,我们的配置思路如下:第一,重点配置传统行业供给收缩的方向,例如上游资源,包括煤炭、石油、铜、黄金等长期缺乏资本开支的品类,以及造船、海运等产能持续出清的行业;第二,重点配置低估值、高股息类资产,我们认为在中国10年国债利率水平较低的背景下,高股息类资产具有长期较好的配置价值;第三,超配外需相关度较高的资产,美国有望从加息周期进入降息周期,叠加去库存周期的结束,外需整体有望改善,但需要规避一些潜在受损于贸易摩擦的方向。

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