二季报点评：金鹰主题优势混合基金季度涨幅-8.69%

证券之星消息，日前金鹰主题优势混合基金公布二季报，2024年二季度最新规模2.0亿元，季度净值涨幅为-8.69%。

从业绩表现来看，金鹰主题优势混合基金过去一年净值涨幅为-18.26%，在同类基金中排名2398/3843，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-16.24%。而基金过去一年的最大回撤为-27.61%，成立以来的最大回撤为-53.45%。

从基金规模来看，金鹰主题优势混合基金2024年二季度公布的基金规模为2.0亿元，较上一期规模2.23亿元变化了-2289.29万元，环比变化了-10.25%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比94.59%，债券占净值比0.1%，现金占净值比5.39%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达44.32%，第一大重仓股为贵州茅台（600519），持仓占比为7.47%。

基金十大重仓股如下：

金鹰主题优势混合现任基金经理为杨刚。其中在任基金经理杨刚已从业4年又289天，2022年4月26日正式接手管理金鹰主题优势混合，任职期间累计回报为-13.19%。目前还管理着3只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为金鹰先进制造股票(LOF)A（162107），季度净值涨幅为0.12%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：二季度,美联储降息预期有所改善,但短期内继续出现折返跑。全球债市涨多跌少,全球股票资产迎来一定上涨。不过,新兴市场内部分化依然较大,沪深300指数二季度总体收益为负,但港股表现相对较好。地缘政治方面,以哈冲突加剧全球资产波动,比特币回调明显。商品内部亦有分化,金铜偏强,但油气回落。相对而言,更具韧性的美国经济继续支持强美元,全球其它货币贬值压力未减。国内方面,经济复苏节奏出现一定变化,前期偏强的外需动能有边际减弱迹象。5月迎来地产政策加码后的脉冲式修复,但未能显著扭转行业不利态势。国内经济动能也伴随着生产端补库动力的减弱而呈边际回落,工业品价格走弱,但总体并未出现经济基本面的大开大合。A股市场总体呈现存量格局下的震荡走势,指数先涨后跌。自5月下旬后,在全球地缘风险升温及国内经济再度趋弱等的共同压制下,A股出现较明显的缩量回调,市场更多表现为结构性的机会挖掘和行业轮动的快速演绎。上证指数、沪深300指数及创业板指数二季度跌幅分别为-2.43%、-2.14%和-7.41%。申万一级行业涨跌幅方面:银行、公用和电子排名靠前,季度涨幅分别达到5.81%、5.24%和1.55%;综合、传媒及商贸排名垫底,分别为-25.66%、-20.15%和-19.26%;季度涨跌幅榜排名首尾的行业之间的差距较前一季度继续有所扩大。而从开年以来的总体情况看,A股“红利策略”继续大行其道,银行、煤炭、公用、家电、石化等典型的红利类品种迄今仍齐齐位居行业涨幅榜前列(其中,煤炭板块更是已连续3年多大幅跑赢市场主要基准,A股史上罕见)。与此同时,与经济复苏方向有较强相关的消费及周期相关板块仍持续低迷。从市场交易层面的观察看,A股当下的涨跌结构的极致演绎,与宏观总量逻辑的持续缺失及存(减)量博弈格局下偏绝对收益型特征的机构资金成为市场的主要增量有密切关联。本产品坚持以“自上而下”的宏观视角及经济已步入疫后渐进修复期的基本逻辑框架来寻找可能的投资机会。策略层面,则以总体积极和兼顾均衡(即平衡消费与成长)的“哑铃型”操作作为产品的主要应对。同时,基于对自身能力圈和投资风格的客观评估,对A股市场中短期如电风扇般快速轮动的主题热点实际较少参与。在这样的策略选择下,本产品净值表现仍阶段性落后于产品基准。二季度,我们在产品组合上实际也继续做了一定程度的微调:其一,在新一轮的猪周期已较大概率进入行业底部拐点右侧的判断下,适当增加了对生猪养殖链条相关优质龙头的配置头寸。其二,在军工行业较大范围的人事安排基本落定、预计在“十四五”仅剩的一年半时间内订单有望出现较快恢复的行业底部稍偏左侧位置,继续增配跟“国防安全”相关的A股优质品种。短期,上述仓位结构的适度调整对组合贡献尚有限,但我们预期后续有望对产品净值带来可能的向上弹性和一定的灵活性。对于本产品持续有重点布局的偏复苏方向的泛消费品种,报告期内我们仍保留了较多头寸。客观而言,地产依旧不振、财政发力滞后背景下,国内经济呈波折式修复,企业、居民信心仍较低迷,消费方向迄今尚难看到实质性的较大回暖。映射到股市层面,食饮板块二季度出现较大回撤,偏高端和可选的白酒板块更一度遭遇较大的股价冲击。但换个角度看,在海外普遍面临大选带来的新的较大不确定性,地缘风险继续上升的不利外部环境下,国内的总量政策方面,成功向内求或曰攘外必先安内,较大概率仍是应对外部较大冲击的可能选择,地产政策持续优化、财政政策抓紧发力、货币政策适度配合等,最终有望构筑令中国经济真正完成破局重生的必由之路。而估值已处于历史极低分位水平的消费板块,已然具备一定胜率和较高赔率。一旦权益市场已演绎较为极致充分的结构分化态势出现反转,整个泛消费板块的估值修复过程依然可以期待。总体而言,本基金经理将继续保持较为积极的心态和谨慎应对的操作,密切关注并及时跟踪重要政策、宏观经济的适时变化,不断审视和优化投资组合,力图尽可能多地通过与优质企业共同成长而非存量博弈的方式来获取相对稳定的投资业绩,努力回报投资者的持续信任和不吝支持。

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