二季报点评：天弘永利债券B基金季度涨幅1.16%

证券之星消息，日前天弘永利债券B基金公布二季报，2024年二季度最新规模175.57亿元，季度净值涨幅为1.16%。

从业绩表现来看，天弘永利债券B基金过去一年净值涨幅为1.18%，在同类基金中排名416/1030，同类基金过去一年净值涨幅中位数为0.35%。而基金过去一年的最大回撤为-3.27%，成立以来的最大回撤为-5.95%。

从基金规模来看，天弘永利债券B基金2024年二季度公布的基金规模为175.57亿元，较上一期规模172.85亿元变化了2.72亿元，环比变化了1.57%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比14.83%，债券占净值比95.96%，现金占净值比1.54%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达6.67%，第一大重仓股为中材国际（600970），持仓占比为0.79%。

基金十大重仓股如下：

天弘永利债券B现任基金经理为姜晓丽 张寓 杜广。其中在任基金经理姜晓丽已从业11年又354天，2012年8月3日正式接手管理天弘永利债券B，任职期间累计回报为106.72%。目前还管理着22只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为天弘永利优享债券A（016161），季度净值涨幅为3.06%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：市场对经济的预期相对不乐观。在股票上,反映在对水电、运营商、大盘红利型资产的极致抱团;在债券上,反映在对长久期利率债的追逐;在渠道端,反映在对任何低权益含量产品的热衷。这种一致预期往往对市场并不有利。因为在资本市场中最好的预测方式并非是线性的,而是带着周期性的视角,一个宏大叙事深入人心、抵达顶点,往往是衰落的开始。我们认为资本市场忽视了很多经济改善的事实,以及政策层面上的努力,即便这些改善目前表现温和,但不可否认的是政策层面对于打破经济、尤其是地产负向循环的决心。在转债资产中,市场似乎重复了每一轮信用危机+中小盘股票下跌的韵脚,这些故事在2018年,2020年12月都发生过。与前几轮不同的是,在目前的监管环境下,股票的退市风险要更大,因此我们各个组合做了一些梳理和风险的防范。但我们认为市场泥沙俱下并不合理,没有信用风险、退市风险的中小盘低价转债,依然是值得我们在里面进行定价和投资的。长期来看,这部分转债的alpha会因为环境的变化而有所削弱,但是并没有消失。现在是需要在里面积极进行挖掘和定价的时刻。二季度债市延续牛市行情,操作上我们以哑铃型策略为主,底仓部分维持中性偏高久期水平,同时利用长久期利率债增加波段收益。宏观上出口的相对强势得到了数据的验证,但内需的弱势也超出了预期;房地产相关政策出台后我们认为政策持续向好的趋势将能够保持,在政策的累加效应下,经济底应该能够看到。在资产配置上我们保持了股票较高的仓位,在5月略降低仓位;在6月的市场回撤中,基于对基本面的判断我们持续加仓股票至高水平;在配置结构方向上,在观察到海外的贸易摩擦可能加剧的情况下,将配置方向开始逐步向内需转,包括流通、军工、消费、医药等运营类资产,整体组合更加均衡;但6月的回撤超出了我们的预期,初步判断金融抑制的情况在股票市场已经发生,导致市场流动性匮乏,后续我们将通过进一步的研究来回答这个问题。在债券的配置上,我们关注到市场始终面临资产供给不足的情况,在短端利率较高的情况下,我们认为债券整体没有实质性风险,保持了中性的配置。在可转债上,在观察到监管环境变化引发中介机构行为变化后,我们系统降低了可转债投资敞口,并设立一定的风险机制控制持仓质量,整体控制住了风险。

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