二季报点评：海富通稳固收益债券A基金季度涨幅1.70%

证券之星消息，日前海富通稳固收益债券A基金公布二季报，2024年二季度最新规模5.54亿元，季度净值涨幅为1.7%。

从业绩表现来看，海富通稳固收益债券A基金过去一年净值涨幅为-0.6%，在同类基金中排名635/1030，同类基金过去一年净值涨幅中位数为0.35%。而基金过去一年的最大回撤为-5.91%，成立以来的最大回撤为-5.91%。

从基金规模来看，海富通稳固收益债券A基金2024年二季度公布的基金规模为5.54亿元，较上一期规模5.7亿元变化了-1635.05万元，环比变化了-2.87%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比18.15%，债券占净值比105.84%，现金占净值比4.21%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达3.68%，第一大重仓股为中天科技（600522），持仓占比为0.47%。

基金十大重仓股如下：

海富通稳固收益债券A现任基金经理为陈轶平 江勇。其中在任基金经理陈轶平已从业10年又328天，2023年3月15日正式接手管理海富通稳固收益债券A，任职期间累计回报为0.58%。目前还管理着14只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为海富通上证投资级可转债ETF（511180），季度净值涨幅为2.34%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：固定收益方面,二季度国内经济企稳。PMI重回扩张区间但持续性略有不足。经济数据方面,生产端表现好于需求端;投资方面,制造业与基建维持高增,地产投资跌幅走扩。消费需求偏弱,可选消费与地产后周期消费拖累。出口方面,海外需求旺盛,出口同比增速与贸易顺差回升。通胀方面,CPI总体弹性有限,维持在0-1%的区间窄幅震荡;PPI在基数效应下跌幅收窄但仍未转正。货币政策方面,由于汇率方面压力较大,“资金空转”的问题依然存在,因此总量型货币政策的出台较为谨慎,但月末央行大额投放,呵护关键时点的流动性。财政政策方面,地方债发行略有提速,特别国债稳步发行。流动性方面,除跨月跨季关键节点外,流动性总体维持相对宽松的状态。资金价格方面,二季度R001均值为1.84%,与一季度基本持平;R007均值为1.94%,较一季度下行19bp。对应债市而言,二季度维持牛市行情。4月,财政部表示支持央行增加国债买卖,提振了市场做多的情绪,各期限收益率均持续下行。但随着央行提示长端利率风险及地产政策陆续出台,10年期国债收益率有所调整。5-6月基本面与金融数据偏弱,同时特别国债发行节奏平滑,地方债发行压力不大。在各方利好下债券市场走出牛市行情。全季度来看,10年期国债到期收益率累计下行8bp。信用债方面,债市在震荡中依然维持牛市的逻辑。需求端,手工补息叫停后出现“存款搬家”效应,大行存款存在一定程度流失而理财规模快速增长,市场定价权一定程度向非银倾斜,非银主导的中短端信用债表现较强;供给端,信用债供给总量并不少,主要是收益率低位,超长信用债供给放量,以高等级央国企产业债为主,城投债净融资额持续低位徘徊。整体而言,随着资产荒持续演绎,信用债收益率进一步走低,等级利差、期限利差多数创历史新低,信用债面临资产荒持续和收益率低的两难。可转债方面,二季度中证转债指数上涨0.75%。二季度行情大概分为三个阶段:4-5月中旬,在正股行情修复、流动性宽松、纯债资金回归的支撑下,转债平稳上涨。5月中旬-6月中旬,权益市场迎来调整,转债跟随权益市场回调逐渐走弱。6月中旬-6月底,小微盘风格担忧、信用评级下调、到期券兑付、资金踩踏的担忧等问题叠加引发中低价转债巨震,转债的债底保护暂时失效;后来随着转债信用评级报告的陆续披露,转债市场逐渐企稳。本管理人在二季度根据组合规模情况保持了中高等级信用债配置底仓,同时通过调整利率债久期参与市场波段机会。同时,本管理人二季度根据市场情况,动态调整可转债资产仓位,分散投资底层个券,以在控制波动的前提下获取权益上涨收益。权益方面,二季度A股市场高位震荡后下跌。沪深300指数下跌了2.14%、中证500指数下跌6.50%、科创50指数下跌6.64%、创业板综指下跌8.50%、中小综指下跌6.45%。分行业看,中信一级行业表现靠前的板块是银行、电力及公用事业、交通运输、煤炭、电子,跌幅较大的板块是消费者服务、传媒、商贸零售、计算机、轻工制造。当前全市场风险偏好降低,类债策略依然是市场的主流预期,高股息率国企密集的行业更受到市场偏爱。报告期间,权益仓位上,保持相对稳定;权益配置上,组合整体偏价值风格,行业分布较为均衡,持仓个股较为分散。风格上,与一季度类似,组合偏红利、价值的风格在二季度有所获益,但组合全市场选股偏小市值的风格在二季度有所受损。在权益市场风险偏好较低的背景下,从波动和潜在收益来看价值风格仍是较优选择,预计组合权益部分的投资未来仍偏向于价值风格。

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