二季报点评：国富策略回报混合A基金季度涨幅-0.89%

证券之星消息，日前国富策略回报混合A基金公布二季报，2024年二季度最新规模16.27亿元，季度净值涨幅为-0.89%。

从业绩表现来看，国富策略回报混合A基金过去一年净值涨幅为-10.77%，在同类基金中排名1033/2227，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-11.91%。而基金过去一年的最大回撤为-22.17%，成立以来的最大回撤为-50.88%。

从基金规模来看，国富策略回报混合A基金2024年二季度公布的基金规模为16.27亿元，较上一期规模19.2亿元变化了-2.93亿元，环比变化了-15.26%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比79.78%，债券占净值比13.25%，现金占净值比8.13%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达24.14%，第一大重仓股为贵州茅台（600519），持仓占比为3.48%。

基金十大重仓股如下：

国富策略回报混合A现任基金经理为王晓宁。其中在任基金经理王晓宁已从业10年又358天，2013年7月30日正式接手管理国富策略回报混合A，任职期间累计回报为135.11%。目前还管理着9只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为国富鑫颐收益混合A（012812），季度净值涨幅为2.52%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2024上半年,国内宏观要素的变化较为平淡。内需方面,主要的聚焦点依然在房地产。在住宅销量持续下滑的背景下,除了对地产产业链本身的直接影响外,土地出让金的收缩进一步影响了地方的基建能力;下跌的房价也同步收缩了居民的消费意愿和消费能力。投资和消费端的连带作用,放大了地产周期对宏观的负面影响。外需方面的表现则较为强劲,超出预期。得益于中国强大的产业链优势,即使在外部地缘政治环境复杂化的背景下,凭借综合配套能力和产品稳步升级,我国在机电、汽车、造船、新能源等诸多领域都取得了较好的出口增长。我国出口的产品类型,从消费品向资本品的过渡,使得在全球供应链重构的背景下,我们依然是广大生产国最主要的资本品提供方,从而受益于本轮新兴国家的工业化过程。这个受益的过程,是可持续的,可以更快的帮助我们走出总需求瓶颈。流动性方面,我们在保持国内宽松的大背景下,也在抵抗海外流动性的冲击。受益于外汇储备和经常项目顺差,风险相对较小。科技创新方面,AI的进步一日千里,世界大概率已经进入到新一轮产业革命的起点。AI应用已经在软件层面已广泛铺开,并且通过机器人、自动驾驶、端到端控制等技术,进入到物理世界。科技创新,已经不是个宏观慢变量,而是需要我们每个月讨论的陡峭变量。回顾A股市场的变化,上半年的市场整体呈现先抑后扬、弱势震荡的走势,各宽基指数的分化较大,风格分化扩大。大盘风格自2月后持续领先小盘风格,价值风格则继续保持近3年来的强势。行业方面的分化,远不及风格分化来的那么剧烈。市场沿着5个方向在演绎,包括(1)国内性价比消费;(2)新兴市场国家资本品出口;(3)全球定价资源品;(4)AI;(5)国内公用事业红利属性。背后的逻辑是外需、科技革命和长久期成长。需要注意的是,市场对成长公司的定义,发生了变化。可持续的商业模式+稳定的竞争格局+良好的现金流,成为市场选择成长股的重要指标。而对公司复合增速的要求,则明显降低了,比如从短久期的25%回到了长久期的15%。市场对可持续的中速成长的重视,符合当下的宏观背景,并很可能长期存在。本基金在第二季度的运作中,股票仓位保持在80%附近,行业配置和风格配置较为均衡,个股持仓相对分散。本季度,基金战胜了中证偏股型基金指数(930950),也战胜了沪深300指数。在构成组合的7大行业中,TMT、消费、制造、非银,取得超额收益,周期、医药、深度价值未取得超额收益。超额收益的稳定性相比往年有所下降。在风格上,本季度基金继续向均衡的方向发展,收缩了成长部分的敞口,在各个行业组合构成中逐步增加红利资产的比例。在成长方向的选择上,进一步向长久期稳定成长方向靠拢,收缩了对短期景气度的要求。本次调整,是我们基于未来长期宏观环境的思考,在坚持行业均衡的基础上,发挥行业内的选股优势,收敛风格暴露,增加组合的韧性。

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