二季报点评：宏利集利债券C基金季度涨幅2.89%

证券之星消息，日前宏利集利债券C基金公布二季报，2024年二季度最新规模2.57亿元，季度净值涨幅为2.89%。

从业绩表现来看，宏利集利债券C基金过去一年净值涨幅为3.84%，在同类基金中排名109/1030，同类基金过去一年净值涨幅中位数为0.35%。而基金过去一年的最大回撤为-3.07%，成立以来的最大回撤为-11.22%。

从基金规模来看，宏利集利债券C基金2024年二季度公布的基金规模为2.57亿元，较上一期规模1.03亿元变化了1.55亿元，环比变化了150.26%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比16.64%，债券占净值比88.59%，现金占净值比0.65%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达11.38%，第一大重仓股为沪电股份（002463），持仓占比为1.88%。

基金十大重仓股如下：

宏利集利债券C现任基金经理为李宇璐。其中在任基金经理李宇璐已从业3年又13天，2021年11月11日正式接手管理宏利集利债券C，任职期间累计回报为8.42%。目前还管理着13只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为宏利集利债券A（162210），季度净值涨幅为3.0%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：从宏观图景看,近期国内基本面仍为缓慢复苏区间。商品房终端需求持续回落,下行速度未见减速,预计2024年地产销售仍处于磨底状态。具体来看,5月生产维持低位,投资明显走弱,下半年经济增长压力较大。5月信贷总量与结构有待改善,信贷需求疲弱,而6月信贷投放压力也在延续。在经济偏低基数的情况下,叠加紧信用的环境,预计会对二、三季度的经济产生一定压力。当前财政收入约束较强,制约广义财政发力的力度,财政积极空间有限,后续仍在延续。政策面层面,基本面现状和前景均偏弱的情况下,6月央行对MLF进行缩量平价续作,可能出于对于银行息差的保护,可能是出于对于汇率的担忧。机构行为方面,压降手工补息前后的机构行为:银行买盘趋弱,非银买盘趋强,负债压力下,银行减持债券,非银青睐的短端、高等级信用表现强势。缺负债背景下,银行托管在中债的债券规模4月环比降1957亿,托管在上清所的债券小幅增长205亿,较前几个月的增幅明显回落。而广义基金在规模快速增长的推动下,4月中债和上清托管分别上升1682亿和8019亿,对存单、金融债、政金债、超短融的偏好强,理财对存单需求大幅攀升。情绪指标和机构仓位方面,当前基金久期正在上行、尚未达到去年7月的高点,债市杠杆仍在低点,我们认为哑铃策略或将优于子弹型策略。回顾A股24年二季度的表现,市场整体偏震荡,在4月初的小幅下跌后迎来了持续一个月的反弹,而后又回落至敏感区间。尽管指数的表现在二季度并不亮眼,A股市场也整体呈现出较为快速的板块轮动,但期间依然存在一些结构性行情。国内基本面方面,房地产去金融化进程已进入深水区,制造业生产端强于终端需求的局面持续,经济整体进入“以价换量”的状态;但当前原材料价格高企、下游需求不足,进一步挤压企业盈利空间。国内政策端,地产帮扶政策出台有望稳住房价,但当前落地效果尚未明晰;《2024-2025年节能降碳的行动方案》的发布有望从设备更新的角度向需求端发力;新国九条的出台进一步明确了资本市场的风控标准、监管要求和高质量发展方向。海外方面,欧元区率先开启降息,欧洲服务业景气度优于制造业景气度的现状有望被改善;美国经济数据强劲,降息预期暂缓;地缘政治冲突扰乱部分企业出海节奏。资金面方面,北向资金在4月短暂流入A股后转为净流出,ETF与企业回购等长线资金在6月大幅净流入;需注意IPO审核重启以及8月的解禁小高峰对A股资金供给侧的冲击。在国内经济基本面复苏缓慢、地缘政治风险持续演绎与北向资金短暂回归的情况下,24年二季度经历了投资者风险偏好的抬升与回落,市场整体表现较弱。整季度来看,红利资产收益依然领先,尽管红利资产在四月末开始走弱,但银行、公共事业、煤炭和家电等红利代表性品种是本季度为数不多实现正收益的板块。虽然二季度权益市场表现不佳,但伴随着行业基本面的修复以及部分行业提振政策出台,TMT和地产链都出现了结构性行情。在今年二季度,我们对组合的构建做了一定调整。我们在维持红利风格底仓的基础上,加大了电力板块的持仓占比,同时布局了一些红利低波个股;并且在六月加大了TMT板块的比例,并调整了内部细分赛道结构。对于三季度的展望,市场对于7月三中全会召开有所期待,美国总统大选辩论开启或对海外基本面造成一定扰动。我们认为大盘震荡行情会持续演绎,配置上整体以寻找阶段性和结构性机会为主。我们认为市场仍将延续对红利品种的热情,同时市场也会持续关注上游具备供给受限逻辑的资产。AI链是未来科技发展的主线,我们认为AI作为新一轮的科技大浪潮,后续市场仍将继续布局AI相关的投资。同时我们会高频跟踪电子、机械、消费、医药。本基金主要以运用票息策略为主,投资于3年期以内的高等级信用债与利率债品种,适当布局短久期非活跃券以赚取较高的票息,少量仓位参与可转债及银行二级资本债和保险永续债,整体组合偏防御。

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