二季报点评：博道惠泰优选混合A基金季度涨幅-1.10%

证券之星消息，日前博道惠泰优选混合A基金公布二季报，2024年二季度最新规模3.84亿元，季度净值涨幅为-1.1%。

从业绩表现来看，博道惠泰优选混合A基金过去一年净值涨幅为-9.9%，在同类基金中排名1041/3843，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-16.24%。而基金过去一年的最大回撤为-21.92%，成立以来的最大回撤为-23.63%。

从基金规模来看，博道惠泰优选混合A基金2024年二季度公布的基金规模为3.84亿元，较上一期规模3.41亿元变化了4253.84万元，环比变化了12.47%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比80.04%，债券占净值比5.15%，现金占净值比18.05%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达50.31%，第一大重仓股为宁德时代（300750），持仓占比为7.22%。

基金十大重仓股如下：

博道惠泰优选混合A现任基金经理为孙文龙。其中在任基金经理孙文龙已从业8年又163天，2023年1月18日正式接手管理博道惠泰优选混合A，任职期间累计回报为-12.59%。目前还管理着2只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2024年二季度,市场在春节反弹后归于平淡,盈利仍然较弱,A股主要指数都有所下跌,沪深300下跌2.14%,中证500下跌6.50%,中证1000下跌10.02%,上证指数下跌2.43%,创业板指下跌7.41%,风格上大盘股下跌较少。从行业来看,银行、电力、交运、煤炭表现较好,分别上涨了7.59%、5.31%、2.74%、2.33%,消费者服务、传媒、商贸零售、计算机表现较差,分别下跌20.38%、19.81%、16.21%、14.06%。香港市场,恒生指数上涨7.12%。2024年二季度,经济数据呈现出供给修复、需求回落的特征,结构上分化延续,景气度较高的主要是生产端、出口和电力投资,需求端和价格偏弱,整体仍然是量增价减的环境。政策端,4月政治局会议在稳增长方面释放了较为积极的信号,一定程度消除了市场关于二季度财政和货币政策节奏和力度放缓的担忧;5月地产政策连续放松背景下,部分城市二手房成交有所好转。不过,当政策陆续出台后,逐渐从博弈转向兑现和验证,市场对地产企稳和盈利周期回升的信心仍然不足;同时,受大宗商品价格和海运费上涨,叠加地缘政治和贸易摩擦加剧,出海链条出现一定程度调整,市场风险偏好有所下降。海外方面,美国降息预期依然“折返跑”频繁,最新的CPI数据增加了对通胀可持续下降的信心,但美联储仍然需要等待更多的证据,确认通胀的趋势。6月FOMC会议,联邦基金利率目标区间继续维持在5.25~5.50%,声明对通胀的描述略做更改,由5月的“近期通胀缺乏进展”改为“有温和进展”,2024年降息预测下调为一次(25bp)。上行风险来自二次通胀,下行风险来自劳动力市场的快速降温和金融风险。值得注意的是,美联储预期长期政策利率从此前的2.6%进一步上调至2.8%。从分布上来看,尽管2.5%仍是众数,但更多官员开始预期中性利率R*≥3%,这意味着长债利率中枢或出现抬升,这对于投资环境影响是重大而深远的。本基金的投资策略采取“长期竞争力+隐含回报”的框架,以自下而上个股选择均衡配置为主,从核心竞争力、成长空间、周期位置、隐含回报四个维度选股,并优先从核心竞争力、经营周期两个维度提高选股胜率,跟踪多个投资线索,力争当企业经营周期拐头向上时将其纳入到组合中来。从运作回顾看,二季度基于资本开支下降、行业竞争格局优化等因素做了部分调仓。往后看,随着中国地产供求形势和新均衡的形成,我国从债务驱动的高杠杆增长阶段,将逐渐进入到创新驱动的高质量增长时代。对应的资本市场监管和金融统计方式都在发生变化,包括新国九条开启资本市场建设的新篇章、二季度统计局的金融增加值核算方式优化调整等,而更深层次的治理框架,包括财税、要素市场化等方面的蓝图也将在三中全会中逐渐勾勒,相关政策红利可能逐渐成为新的投资线索。A股目前估值处于历史低位,房地产、地方债务等风险在逐步释放,国内股市风险收益比合适,静待经济基本面企稳。从组合构建上,希望在“长期竞争力+隐含回报”的框架内,提升核心竞争力和公司经营周期的权重,保持均衡风格。相对看好四个方向,1)新能源:供需关系有所好转,部分新能源产业陆续见到盈利底部,长期看属于有增长空间的行业;2)化工新材料:有望进入快速增长阶段;3)科技:新兴产业是带动全球经济的重要增长点,需要密切跟踪发展趋势;4)高股息:中国经济进入高质量中速发展阶段,高股息率的优质企业可以提供持续回报。本基金将继续秉持勤勉尽责,力争为投资者获得有长期竞争力的投资回报。

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