二季报点评：达诚腾益债券C基金季度涨幅1.49%

证券之星消息，日前达诚腾益债券C基金公布二季报，2024年二季度最新规模8.76亿元，季度净值涨幅为1.49%。

从业绩表现来看，达诚腾益债券C基金过去一年净值涨幅为6.64%，在同类基金中排名27/1030，同类基金过去一年净值涨幅中位数为0.35%。而基金过去一年的最大回撤为-0.6%，成立以来的最大回撤为-0.6%。

从基金规模来看，达诚腾益债券C基金2024年二季度公布的基金规模为8.76亿元，较上一期规模11.05亿元变化了-2.29亿元，环比变化了-20.73%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比10.33%，债券占净值比87.38%，现金占净值比6.93%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达2.19%，第一大重仓股为贵州茅台（600519），持仓占比为0.54%。

基金十大重仓股如下：

达诚腾益债券C现任基金经理为陈佶 王栋。其中在任基金经理陈佶已从业2年又121天，2023年4月14日正式接手管理达诚腾益债券C，任职期间累计回报为7.83%。目前还管理着7只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为达诚腾益债券A（017045），季度净值涨幅为1.58%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：从宏观经济来看,经济新旧动能转换仍是背景,总需求待提振的同时地产、债务的尾部风险仍需要消化,除此之外地缘因素以及外围大选的影响也存在不确定性,因此在当前时点难言经济有快速的改善,但整体呈回升向好的趋势。从内部看,宏观政策持续发力,货币政策大力配合,政策的效应逐步显现,经济对于房地产的依赖降低,新兴生产力加快培育;从外部看,全球经济稳步复苏,经济恢复整体好于预期,这也推动了国内出口的超预期好转。PMI方面,3、4月官方制造业数据均处于扩张区间,供给端生产加快带动制造业整体上行、生产活动扩张;需求端扩张幅度收窄,新订单及外需均较3月有所回落但仍处于扩张区间,大中小型企业差距明显缩窄,大企业需求端回落幅度大,而中小型企业景气度提升主要由生产扩张带动。5月数据转为收缩,除价格和从业人员指数环比上行外,其他均走弱,下行主要是生产和新出口订单降幅较大所致,同时也是由于五一节假日和南方连续且集中降雨等极端天气的有关。6月数据与前月持平,需求问题依然是制约国内生产-消费循环有序运转的重要因素,中小型企业的景气度继续回升,但大型企业有所下行,生产端整体仍呈现扩张态势,供给驱动的特征较为鲜明。通胀方面,二季度数据整体好于预期但有所分化,商品市场显著上涨带动PPI环比改善,CPI回升动能弱化或指向居民实际需求仍然有限。从结构来看,4月CPI中食品价格环比回落速度变慢,能源和服务价格环比上升,核心CPI环比开始缓步提升,而5月食品价格继续提升,环比转为持平,但受非食品价格拖累,核心CPI环比显著弱于季节性;食品项受南方暴雨等因素影响,猪肉、鸡蛋等价格上涨明显,非食品项环比读数波动加大,今年来看2、4月环比显著强于季节性,3、5月环比显著弱于季节性。PPI方面,同比增速持续收窄主要是国内政策力度增大带动宏观预期回暖的影响,同时还有有色金属等国际商品价格上涨带来的提振,但基建及地产等需求改善力度暂时有限,房地产政策放开后,具体的政策影响可能还需要后续的数据验证。债券市场方面,由于经济仍处于缓慢复苏,且货币供给充裕与资产供给的错配,二季度债市行情延续,各期限、评级利率进一步下行,各期限利差均达到或接近历史极低水平,4月末市场出于对超长期国债的发行计划博弈以及监管对于长期利率风险的提示后,出现了短暂的回调,但随后利率继续下探,并在6月不断创下新低。未来随着国债、地方债的发行加速,债券供给会逐步回到一个合理的水平,但考虑到跨季之后流动性可能依旧宽松,经济难言快速改善的同时债券欠配逻辑依然存在,债券利率下行的趋势短期内仍难改变。权益市场方面,春节前2635的政策底已经明显,除非发生极端事件,否则市场再回到低点的可能性微乎其微,但未来股票市场难有大行情,大概率会持续震荡。同时从上市公司盈利来看,2024年企业盈利同比弹性或较低,当下企业净利润同比基本见底,但看不到向上的弹性修复。再从估值来看,2024年估值弹性同样或较低,M1同比与万得全A的估值大体同步,在M1没有持续回升时,难言估值提升。当下来看,监管趋严的迹象较多(如金融数据“防空转”、“挤水分”等),大盘股或是更好的选择。达诚腾益债券在2024年二季度依旧以中长久期信用债为主要配置方向,维持了中性的杠杆水平,同时考虑到宏观基本面的逐步向好,货币和财政政策的继续支持,以及不断修复的房地产市场,也适当提高了权益组合的仓位,增强产品弹性。

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