二季报点评：湘财鑫享债券C基金季度涨幅0.94%

证券之星消息，日前湘财鑫享债券C基金公布二季报，2024年二季度最新规模0.03亿元，季度净值涨幅为0.94%。

从业绩表现来看，湘财鑫享债券C基金过去一年净值涨幅为-4.65%，在同类基金中排名875/1030，同类基金过去一年净值涨幅中位数为0.35%。而基金过去一年的最大回撤为-8.67%，成立以来的最大回撤为-10.45%。

从基金规模来看，湘财鑫享债券C基金2024年二季度公布的基金规模为0.03亿元，较上一期规模494.15万元变化了-197.96万元，环比变化了-40.06%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比19.37%，债券占净值比81.57%，现金占净值比0.35%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达19.37%，第一大重仓股为安图生物（603658），持仓占比为3.04%。

基金十大重仓股如下：

湘财鑫享债券C现任基金经理为徐亦达 刘勇驿 程涛。其中在任基金经理程涛已从业8年又336天，2023年3月23日正式接手管理湘财鑫享债券C，任职期间累计回报为-7.04%。目前还管理着10只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为湘财长顺混合发起式A（007012），季度净值涨幅为3.31%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：固收部分:从整个季度来看,2024年二季度利率继续下行,其中长端下行约为8个BP,超长端下行5个BP,而五年以内的债券大幅下行超过20BP,曲线大幅走陡;但从较短的时间周期来看,长端及超长端利率水平4-5月整体上行,6月重新下行,短端在4-5月表现整体持平的情况下,6月开始大幅下行,基本上区间分为两段。4月以来,在长端利率水平被监管关注、基本面超预期反弹、地产政策层出不穷和利率债供给节奏不确定的影响下,整个利率水平整体向上;6月开始,市场认为监管对于长端利率的实质操作概率偏低、利率债供给速度保守且部分银行存款利率再次下调、经济数据再次偏弱、融资数据大幅回落且均创历史新低、外资大幅买入短债、手工补息被禁的持续发酵,以上这些因素共同推动了曲线整体下移且走陡、信用利差大幅压缩的行情。从经济来看,整个二季度相对一季度还是处于复苏的状态,名义增长也进一步回升,但一季度经济较好,可能将政策发力的时间有所延后,整个二季度发债量和工程施工量依然偏低,致使市场主体依然有较高的配置压力。另外虽然二季度货币政策没有明显趋松,但手工补息被禁、私人融资放缓和活化资金增速大幅走软也改变了资金分布的结构,导致市场行情与预判出现了偏差,尤其是6月以后。展望三季度,本基金管理人认为利率将呈现震荡向下的格局。一方面名义增长中枢短期内进一步上升的难度较大;另一方面,在目前强调政策一致、机构协调的背景下,在利率债供给高峰的情况下,监管还有协调的空间;最后,本基金管理人认为在部分“空转资金”处理完毕和海外降息周期重启的环境下,总量货币政策有进一步放松的空间,以促进私人融资供求的再平衡。基于此,本基金管理人倾向于三季度利率风险整体可控,债市仍有做多机会。需要提示的是,截至6月底,超长端和长端利率已经到4月央行的警示点,在维护货币利率曲线结构合理的情况下,不排除监管会有实质动作;另一方面,由于二季度债券发行不及预期,8月份左右可能出现净供给较大的情况,长端和超长端的波动或将加剧,可以待调整后点位和利率更合理的状态再介入。后续运作方面,本基金考虑适度提高久期,加大中长利率债的配置,在此基础上继续利用条款策略、骑乘策略去寻找有票息价值和安全垫高的资产,以期固定收益部分的资产净值能够稳健上涨。权益部分:2024年二季度以来,国内经济处于修复进程中,经济数据分化,叠加海外降息预期不断延后,地缘冲突持续恶化,多重因素影响下,权益市场延续宽幅震荡走势,热点缺乏持续性。季度初,由于经济数据和上市公司业绩披露期存在不确定因素,结合美国通胀数据反复,市场延续前期震荡走势。随着新“国九条”的落地,市场风险偏好提升,风格轮动阶段性放缓,市场重新聚焦红利与核心资产,开始企稳上行。5月过后,随着信贷数据的披露,仍然反映出国内需求不足的情况,同时在海外贸易政策收紧、地区冲突等因素冲击下,市场再次出现明显调整。二季度高股息、资源和电力板块表现亮眼,部分出海的家电及商用车等行业关注度较高,而科技成长板块波动较大。在这样的市场环境下,本基金管理人始终坚持追求风险调整后收益最优化的投资理念,坚持寻找较高确定性收益的投资机会,通过自上而下分析进行行业景气度比较,评估价值和成长风格,自下而上寻找投资标的,继续配置中短期受益于国内宏观经济与市场信心修复,长期符合国家高质量发展要求和产业周期规律的方向,同时持续关注新质生产力发展的最新情况。产品配置主要涉及顺周期和科技板块,风格均衡偏成长,近期在宽幅震荡的市场中表现相对稳健。下阶段,本基金管理人继续坚持以国内经济逐季修复、长期高质量发展为主线的投资风格,积极寻找和配置符合国内政策导向、顺应产业发展趋势、具备穿越宏观周期潜力的较低风险、较高成长性个股。具体方向上,本基金管理人认为高端制造、数字经济、可选消费和现代服务业等方向有较多配置机遇。另外,主题方面,本基金管理人持续关注长期逻辑符合国家大安全战略的上市公司投资机会。本基金管理人始终坚守长期主义,坚持追求风险收益比,在自上而下对行业进行精选和配置的基础上,充分发挥投资和研究团队两方面的优势,自下而上深入研究相关标的,精选具有估值优势的优质公司进行布局。团队投资体系的效果得到了充分的体现,未来仍将一如既往,遵循投资框架和逻辑,争取为投资者创造价值。

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