二季报点评：路博迈护航一年持有债券C基金季度涨幅1.15%

证券之星消息，日前路博迈护航一年持有债券C基金公布二季报，2024年二季度最新规模4.49亿元，季度净值涨幅为1.15%。

从业绩表现来看，路博迈护航一年持有债券C基金过去一年净值涨幅为0.51%，在同类基金中排名490/1030，同类基金过去一年净值涨幅中位数为0.35%。而基金过去一年的最大回撤为-2.48%，成立以来的最大回撤为-2.48%。

从基金规模来看，路博迈护航一年持有债券C基金2024年二季度公布的基金规模为4.49亿元，较上一期规模11.43亿元变化了-6.94亿元，环比变化了-60.75%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比4.76%，债券占净值比115.5%，现金占净值比1.06%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达2.75%，第一大重仓股为中国石化（600028），持仓占比为0.35%。

基金十大重仓股如下：

路博迈护航一年持有债券C现任基金经理为Ping Ru(汝平) 周平 魏晓雪。其中在任基金经理魏晓雪已从业10年又336天，2024年3月8日正式接手管理路博迈护航一年持有债券C，任职期间累计回报为1.13%。目前还管理着4只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为路博迈护航一年持有债券A（017975），季度净值涨幅为1.25%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：二季度,全球制造业PMI在荣枯线上持续上行,美国经济总体有韧性,核心通胀虽继续降温但仍偏高,2024年美联储降息预期次数从三次降为一次,人民币兑美元微贬。国内经济基本面仍然因地产投资持续下行拖累延续弱复苏态势,总需求偏弱、生产旺盛但基建投资进度较慢。在此背景下,二季度债券收益率曲线总体上延续下行态势,信用利差继续压缩,避险资金投资依然呈现出“资产荒”格局。4月,市场利率定价自律机制要求银行业金融机构禁止通过“手工补息”方式高息揽储,并要求尽快完成存量相关存款整改工作,部分存款受此影响向定期存款、理财产品和债券基金转移,增量资金驱动下,债券收益率加速下行。4月末至5月下旬,央行通过多种途径向市场提示长端收益率风险,叠加4月政治局会议后政策加速落地、房地产政策持续优化,长端带动收益率曲线明显回调。6月,房地产新政相继落地后,商品房成交改善幅度相对有限,多项经济数据呈现出边际走弱态势,利率曲线短端续创年内新低,长端在政策预期指引下贴近年内低点,曲线总体呈现牛陡态势,信用利差则压缩至年内新低。展望来看,预计后续在政策推动下,地产拖累或逐步减轻,经济将逐步在低位企稳,通胀在下半年逐步回升,货币政策继续保持对实体经济的稳固支持,资金面也将稳定,在美联储开启降息周期前,稳汇率的要求制约央行发力空间。预计债市利率维持区间震荡走势,信用利差已压缩至历史低位,票息挖掘空间已相对有限,组合久期宜灵活调整。权益相对债券更有性价比。二季度债券组合的主要操作是组合久期的调整,4月将久期控制在2.48-2.75年中性偏长的区间,在随后5月份的利率震荡上行中将久期降到了2.3年中性略低位置,在利率债供给冲击明朗及政策落地不及市场预期后将组合久期逐步拉长至3.1年;固收组合中的信用债部分在组合拉长久期的过程中相应减持短久期信用债、增持中长久期信用债。可转债仓位在二季度中变化不大,主要为个券的调整。2024年二季度除了红利指数微涨以外,A股市场呈现了普跌走势,风格上偏成长偏小市值板块跌幅更大。二季度以价值为代表的上证50和红利指数涨跌幅分别为-0.83%和1.06%,以成长为代表的创业板指和科创50分别下跌了-7.41%和-6.64%。沪深300、上证综指及中小综指分别实现了-2.14%、-2.43%及-6.45%的收益率。从行业分布来看,二季度表现最好的行业是银行、公共事业和交通运输。其中,银行行业单季度涨幅超过7%,上半年银行行业涨幅超过19%。表现较弱的是为以成长和内需为代表的餐饮旅游、传媒、商贸零售、计算机和轻工、食品饮料,其中餐饮旅游的单季度跌幅在20%以上。行业间的二级市场表现极致分化。二季度权益组合的主要操作就是更为集中在优质的价值股及红利风格上,同时积极捕捉市场上出现的一些博弈性投资机会。由于该基金的产品属性,在权益操作上,基金经理以绝对收益思路为主要出发点,操作标的偏向于业绩优秀稳定,且估值合理,有一定分红率的标的上,在基金操作中灵活机动,时刻感受市场的冷热以调整权益部分仓位的浮动。

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