二季报点评：凯石澜龙头经济一年持有混合基金季度涨幅3.20%

证券之星消息，日前凯石澜龙头经济一年持有混合基金公布二季报，2024年二季度最新规模0.9亿元，季度净值涨幅为3.2%。

从业绩表现来看，凯石澜龙头经济一年持有混合基金过去一年净值涨幅为-13.43%，在同类基金中排名1390/3843，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-16.24%。而基金过去一年的最大回撤为-32.13%，成立以来的最大回撤为-62.62%。

从基金规模来看，凯石澜龙头经济一年持有混合基金2024年二季度公布的基金规模为0.9亿元，较上一期规模8956.76万元变化了8.95万元，环比变化了0.1%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比91.95%，无债券类资产，现金占净值比8.38%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达50.96%，第一大重仓股为中际旭创（300308），持仓占比为8.81%。

基金十大重仓股如下：

凯石澜龙头经济一年持有混合现任基金经理为张俊。其中在任基金经理张俊已从业2年又146天，2022年12月8日正式接手管理凯石澜龙头经济一年持有混合，任职期间累计回报为-14.92%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2024年第二季度权益市场波澜起伏,大盘先扬后抑,行业频繁轮动和不断变化的主题投资成为结构性主线。具体来看,上证综指第二季度累计涨跌幅-2.43%,收于2967点以上;深证成指、沪深300、创业板指第二季度累计涨跌幅分别-5.87%、-2.14%、-7.41%;以北证50代表的北交所大幅回调,累计涨跌幅-16.18%。具体来看,31个申万一级行业指数中,表现相对较好的五个行业包括:银行行业变化幅度为5.81%,公用事业行业变化幅度为5.24%,电子行业变化幅度为1.55%,煤炭行业变化幅度为1.35%,交通运输行业变化幅度为0.28%。表现相对较差的五个行业中,综合行业变化幅度为-25.66%,传媒行业变化幅度为-20.15%,商贸零售行业变化幅度为-19.27%,社会服务行业变化幅度为-18.05%,计算机行业变化幅度为-16.06%。经济方面:第二季度经济金融形势方面,整体经济开局良好,结构上呈现消费稳健增长,投资积极回补,出口明显改善,工业生产好于预期的特征,背后受益于四方面支撑。其一是国内城镇劳动参与率提升,其二是服务业逐步补库存,其三是欧美去库存结束,其四是融资与投资政策加码。具体来看,2024年4-5月份,社会消费品零售总额74910亿元,同比增长3.0%。其中,除汽车以外的消费品零售额67532亿元,同比增长3.6%。从结构上看,限额以上商品零售改善最为显著,可能源于消费品以旧换新和电商促销提前所致。另外,餐饮收入出现明显回落,也与餐饮CPI走弱相匹配,可能反应“以价换量”模式开始蔓延。限额以上商品内部,以旧换新政策叠加房地产竣工拉动,汽车、家电、家具回升。2024年4-5月份,全国规模以上工业企业实现利润总额12488.5亿元,同比增长8.4%。分结构看,采矿业有所回暖,公用事业和制造业回落,具体到制造业内部,上游生产相对稳定,但中游在4月脉冲上行后5月回落。2024年4-5月份,中国货物进出口总额7.34万亿元人民币,同比增长8.2%。其中,出口总额4.22万亿元,同比增长8.0%;进口总额3.12万亿元,同比增长8.5%。结构上两大支撑因素加速改善,其一是发达国家供需缺口加快收窄、进口积极回升,这反映欧美去库存结束后,当期进口向当期消费回归。其二是美国地产链滞后传导加快。国别方面,对美、欧盟国家出口明显改善,对非洲、印度、俄罗斯出口稳健增长,对日韩出口疲软,对东南亚联盟国家出口略有降温。商品方面,纺织服装与地产链出口加速回升,反映发达国家供需缺口收窄、地产后周期传导效应仍在支撑我国出口。2024年4-5月份,全国固定资产投资(不含农户)87964亿元,同比增长7.9%。1-5月,制造业投资累计同比增长9.6%,比3月增速下降0.3个百分点;基础设施建设投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)累计同比增长5.7%,比3月增速下降0.8个百分点。结构上,制造业投资持续强劲,新一轮大规模设备更新政策接力,设备购置走强带动制造业投资改善,预计制造业投资今年也发挥重要稳增长作用。地产投资下滑明显,5月累计同比增速-9.4%,比3月增速下滑1.5个百分点,居民观望导致地产销售延续偏弱,销售走弱导致新开工继续下滑。基建投资增速小幅下行,主要受公用事业投资降温与前期财政融资放缓影响。服务业投资明显下滑,体现出第二季度服务消费动能相对较弱。2024年第二季度继续持有并加仓了与AI相关的公司,特别是和算力相关的一些公司;持有并加仓了半导体设计相关的公司,消费电子、工业、新能源等领域的复苏带来行业景气度提升,半导体等龙头公司业绩可见度高;继续持有油运、船舶相关公司,这类公司处于长期景气度向上周期,具有较高的确定性。沪深两市经过近三年的调整,整体估值水平已不高。结合历史情况来看,中长期重要底部往往是多重因素共同作用的结果,过程比较复杂,保持耐心是非常必要的。胜率方向,2024年景气向上行业,分子弹性关注产业周期(AI/数据,智能驾驶)+困境改善(医药)+高端制造(半导体)+海外出口链;赔率角度,顺周期悲观一致预期下存在估值修复机会,待政策及资金催化,关注油运/有色(金铜等)。

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