二季报点评：诺安新兴产业混合基金季度涨幅-6.80%

证券之星消息，日前诺安新兴产业混合基金公布二季报，2024年二季度最新规模3.88亿元，季度净值涨幅为-6.8%。

从业绩表现来看，诺安新兴产业混合基金过去一年净值涨幅为-12.98%，在同类基金中排名1477/3843，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-16.24%。而基金过去一年的最大回撤为-22.41%，成立以来的最大回撤为-31.85%。

从基金规模来看，诺安新兴产业混合基金2024年二季度公布的基金规模为3.88亿元，较上一期规模4.25亿元变化了-3685.28万元，环比变化了-8.68%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比70.7%，无债券类资产，现金占净值比9.47%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达47.62%，第一大重仓股为中微公司（688012），持仓占比为8.06%。

基金十大重仓股如下：

诺安新兴产业混合现任基金经理为杨琨。其中在任基金经理杨琨已从业7年又359天，2020年3月10日正式接手管理诺安新兴产业混合，任职期间累计回报为45.63%。目前还管理着5只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：今年二季度经济总体平淡,出口数据尚可,但是投资数据偏弱,内需降级趋势没有改变。在宏观基本面偏弱的背景下,市场反弹的持续性可能不能预期太高。在一季度市场反弹的基础上,我们逐渐对反弹幅度较大的品种进行了兑现。二季度,政府对房地产行业政策进行放松,在房价有一定跌幅之后,首付比例和贷款利率的降低都有助于刚性需求的释放。房地产销售是否好转关系着国内信用的恢复和资产价格的稳定。从1998年房改开始,国内房地产行业经历了超过20年的飞速发展,人均居住面积从不到10平方米增长到超过40平方米,让大部分人都改善了居住环境。在这个发展的过程中,信贷的支持是非常重要的一环,在加杠杆的过程中也积累了一定的风险,目前处于风险释放的阶段。我们会紧密跟踪政策放松后房地产成交的情况。房地产成交的好转,可以带动有效信贷的增长,考虑乘数效应,那么其会导致更多的相关产业获得恢复的动能。在此之前,权益仓位总体是维持中性水平。基于上述对经济的判断,我们保持了消费和科技的配置。在经济下行的周期中,虽然消费也会受影响,但是会比大部分工业品要好一些,尤其是一些优秀的消费品公司。但当经济低迷的时间长于公司能承受的时间周期,那么好公司也可能会受到一些影响。我们在持仓上也会对这样的变化做出反应。大基金三期的成立,让市场确认了国家在解决“卡脖子”问题上坚定的态度和决心。未来,在科技方面的投入仍然是持续不断的,所以科技仍然是我们看好的大方向。需求侧高增长和供给侧不增长是我们重点关注的两个方向。需求高增一直都是市场追逐的目标,在企业出海战略中能找到一些高增长的方向。对于供给已经少有新增的行业,这些行业在下一轮经济周期中,业绩弹性可能是更大的。从目前的经济走势来看,基钦周期仍然在向上的过程中,但是上升的力度很弱。PPI虽然在持续地修复中,但是还没有增速转正。这就导致大部分顺周期行业的业绩弹性弱,股价弹性相应地也会比较弱。房地产行业的冷暖对于顺周期行业来说影响甚大。房地产行业一头连接着购房者的房贷,也可以认为是把购房者未来若干年的收入提前预支到当下消费,一头连接着地方政府的土地出让金,影响未来的财政支出潜力,中间环节则连接着实物类资产的生产者,这会影响到各行各业的固定资产投资意愿和收入预期。当下,房地产周期的边际变化已经超越了基钦周期的变化,一个是更大的下行力量,一个是相对小的上行力量,最终体现的是经济上行动力不足。国内的5年期LPR上半年只调整了一次,CPI增幅有限,实际利率偏高。这对于股票市场来说影响主要在估值层面,业绩增速高的公司其估值可能还能维持,其他大部分增速没有这么靓丽的公司的估值都受到压制。降低实际利率对于股票和房地产类资产来说是重大的利好。降息周期打开之后,最先改善的就是市场参与者的预期,随着时间的推移,经济的实际情况也会逐渐地好转,低利率有利于降低企业融资成本,提高投资收益,企业才有更多的固定资产投资和费用支出的潜力。那么在降息过程中,汇率可能是先感受到压力,然后压力逐渐缓解。因为经济的复苏对于汇率来说是正面的影响。科技仍然是政策支持和鼓励的重要方向。因为科技创新可以提高生产力,单位投资带来更多的产出,而且独有的,领先的科技是很难被其他国家加征关税的。在改革开放的过程中,我国经历了来料加工的初始阶段,到规模化生产的工业阶段,再到目前资金和智力密集的科技升级阶段。这个过程就像上学一样,一个孩子要从小学、初高中再到大学的升学过程。要我们从一开始就进行资金和智力密集的科技创新活动,就像让小学生读大学生的课程一样。我们的发展需要时间、经验、人才和资金的积累。目前,我国的科技创新正处于努力追赶的阶段,这个阶段政策的鼓励,大量资金的持续投入都是确定的,所以科技方面的投资仍然是有很多机会的。

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