二季报点评：浙商智多兴稳健回报一年持有混合C基金季度涨幅0.63%

证券之星消息，日前浙商智多兴稳健回报一年持有混合C基金公布二季报，2024年二季度最新规模2.79亿元，季度净值涨幅为0.63%。

从业绩表现来看，浙商智多兴稳健回报一年持有混合C基金过去一年净值涨幅为1.0%，在同类基金中排名432/1313，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-0.29%。而基金过去一年的最大回撤为-4.69%，成立以来的最大回撤为-10.91%。

从基金规模来看，浙商智多兴稳健回报一年持有混合C基金2024年二季度公布的基金规模为2.79亿元，较上一期规模3.04亿元变化了-2556.46万元，环比变化了-8.41%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比31.01%，债券占净值比70.49%，现金占净值比1.07%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达3.85%，第一大重仓股为佛燃能源（002911），持仓占比为0.43%。

基金十大重仓股如下：

浙商智多兴稳健回报一年持有混合C现任基金经理为陈亚芳 胡羿。其中在任基金经理胡羿已从业2年又353天，2023年6月28日正式接手管理浙商智多兴稳健回报一年持有混合C，任职期间累计回报为2.25%。目前还管理着12只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为浙商智多享稳健混合发起式A（012268），季度净值涨幅为1.12%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：本基金主要采用动态股债配置的策略追求稳定收益,运用数量化的方式管理以精细化风险控制。在大类资产方面,基于内部研发的股债轮动模型,动态调整股债配比。在权益资产配置方面,对高股息资产进行优选,使用基本面量化模型剔除“潜在股息陷阱”和“潜在价值陷阱”两类股票资产,提升持仓公司的经营质量。债券方面,组合整体的配置思路是高等级信用债及利率债,以平衡整个组合的风险。本基金策略中增加了止盈止损机制,在组合或股票端短期收益较多或回撤超预期的情况下,会动态降低股票端的持仓比例,以控制组合在极端市场环境下的最大回撤,进而力争提升组合的总体收益风险比例。2024年二季度,根据内部资产配置模型,权益类资产的配置性价比一直处于较为极端水平,基于大盘目前处于估值业绩双底的状态,维持高权益配置比例的信号。在市场上涨过程中,触发了止盈信号,逐步降低了权益端的配置比例,以控制产品净值的潜在下行波动。同时,结合短期交易模型,保持对权益占比动态微调。在权益配置方面,维持精选红利资产的策略,策略稳步迭代。在债券配置方面,基于模型信号对久期进行了动态调整,二季度末配置相对较低的杠杆后久期。综合来看,本基金的稳健收益目标明确。报告期内各项模型稳步迭代,产品取得了一定的正收益。后续我们会持续努力优化投资策略,以持续达成基金的投资目标。2024年二季度,A股市场冲高后下跌。整体法来看,全A股票估值分位数均处于低位,ROE处于下行趋势切逐步企稳过程中,整体呈现左侧底部的特征。预期结构性行情仍为投资机会主要呈现方式,重视交易性收益的获取。基于FED指数,股债性价比目前进入极值区域,长期来看A股市场的潜在收益空间较大,倾向于维持较高比例权益仓位。但是中期来看,当前震荡格局的打破需要有更加强力的政策或者基本面数据的支持,在此过程中需要结合交易信号及止盈止损机制对权益仓位配比做更加灵活的动态调整,以优化产品净值的收益风险比。国内经济复苏节奏仍存在不确定性,使得红利类资产有望获取确定性溢价。参考海外历史经验,在长期经济增速中枢下行的情景下,高股息资产有望长期具有超额收益。同时,在权益市场表现不佳区间,高股息资产也具有更低的下行风险。考虑到本基金以稳健收益为目标,高股息资产在当下从收益和风险角度都是较优的选择。但是我们也观测到,高股息资产中的部分品种目前资金拥挤度较高,未来会利用AI短期交易模型在持仓结构上做动态调整,以规避短期较为拥挤的标的。另一方面,观测今年市场逐步回归基本面,基本面质地更好的公司往往具有更高的溢价。在后续市场逐步回归基本面的场景下,相对于更加偏重于防御性的红利低波资产,红利资产中的红利高质量、红利高成长预期会有更好的表现。

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