二季报点评：海富通富泽混合A基金季度涨幅1.74%

证券之星消息，日前海富通富泽混合A基金公布二季报，2024年二季度最新规模0.7亿元，季度净值涨幅为1.74%。

从业绩表现来看，海富通富泽混合A基金过去一年净值涨幅为0.19%，在同类基金中排名515/1313，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-0.29%。而基金过去一年的最大回撤为-5.99%，成立以来的最大回撤为-8.67%。

从基金规模来看，海富通富泽混合A基金2024年二季度公布的基金规模为0.7亿元，较上一期规模7559.81万元变化了-529.91万元，环比变化了-7.01%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比31.32%，债券占净值比68.95%，现金占净值比4.65%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达5.66%，第一大重仓股为工商银行（01398），持仓占比为0.79%。

基金十大重仓股如下：

海富通富泽混合A现任基金经理为杜晓海 张靖爽 陈林海。其中在任基金经理杜晓海已从业8年又31天，2020年6月22日正式接手管理海富通富泽混合A，任职期间累计回报为7.5%。目前还管理着15只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为海富通中证港股通科技ETF（513860），季度净值涨幅为4.03%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：二季度A股市场高位震荡后下跌。沪深300指数下跌了2.14%、中证500指数下跌6.50%、科创50指数下跌6.64%、创业板综指下跌8.50%、中小综指下跌6.45%。分行业看,中信一级行业表现靠前的板块是银行、电力及公用事业、交通运输、煤炭、电子,跌幅较大的板块是消费者服务、传媒、商贸零售、计算机、轻工制造。当前全市场风险偏好降低,类债策略依然是市场的主流预期,高股息率国企密集的行业更受到市场偏爱。海外因素方面,美国最新通胀低于预期,但是中期通胀韧性仍存。从相关数据显示来看,自3月以来美国零售消费环比逐步走弱,居民消费开始显露疲态。虽然最新非农就业数据超预期,但是结构略有恶化,最新失业率也持续攀升,平均时薪增速震荡下行,但仍高于美联储合意的3.5%。6月CPI同比增长3.0%,较上月继续放缓,且低于市场预期,显示美国通胀进一步降温。6月美联储议息会议较5月略偏鸽派。考虑到租金通胀、油价波动、贸易摩擦等因素,美国中期通胀压力依然不小,美联储降息次数或少于两次。国内因素方面,虽然4-5月经济数据边际走弱,但是高质量发展依旧是主线。最新高频数据显示,多数房地产相关指标跌幅仍较大,在地产疲弱背景下国内经济预计仍以修复为主。从有关部门的发言来看,二季度整体经济继续稳中向好,全年有望实现5%左右的增长目标。在此背景下,预计总量刺激政策加码的可能性或降低,短期来看国内政策重心或将集中在供给侧而非需求端。本报告期内,价值板块跑赢成长板块,大盘股跑赢小盘,延续了一季度的风格。在宏观经济缓慢复苏、市场风格偏向红利价值的前提下,本基金在控制回撤的基础上,力图兼顾估值、盈利质量、景气度的匹配度,寻找低估值的优质股票投资机会,以赚取绝对收益。本报告期内,本基金在股票策略上增配了良好现金流的港股通公司,进一步提升整体组合的红利暴露。本基金的投资思路将在控制风险的基础上,优选低估值股票,同时积极地捕捉市场的结构性机会,力争跑赢市场。固定收益方面,二季度国内经济企稳。PMI重回扩张区间但持续性略有不足。经济数据方面,生产端表现好于需求端;投资方面,制造业与基建维持高增,地产投资跌幅走扩。消费需求偏弱,可选消费与地产后周期消费拖累。出口方面,海外需求旺盛,出口同比增速与贸易顺差回升。通胀方面,CPI总体弹性有限,维持在0-1%的区间窄幅震荡;PPI在基数效应下跌幅收窄但仍未转正。货币政策方面,由于汇率方面压力较大,“资金空转”的问题依然存在,因此总量型货币政策的出台较为谨慎,但月末央行大额投放,呵护关键时点的流动性。财政政策方面,地方债发行略有提速,特别国债稳步发行。流动性方面,除跨月跨季关键节点外,流动性总体维持相对宽松的状态。资金价格方面,二季度R001均值为1.84%,与一季度基本持平;R007均值为1.94%,较一季度下行19bp。对应债市而言,二季度维持牛市行情。4月,财政部表示支持央行增加国债买卖,提振了市场做多的情绪,各期限收益率均持续下行。但随着央行提示长端利率风险及地产政策陆续出台,10年期国债收益率有所调整。5-6月基本面与金融数据偏弱,同时特别国债发行节奏平滑,地方债发行压力不大。在各方利好下债券市场走出牛市行情。全季度来看,10年期国债到期收益率累计下行8bp。信用债方面,债市在震荡中依然维持牛市的逻辑。需求端,手工补息叫停后出现“存款搬家”效应,大行存款存在一定程度流失而理财规模快速增长,市场定价权一定程度向非银倾斜,非银主导的中短端信用债表现较强;供给端,信用债供给总量并不少,主要是收益率低位,超长信用债供给放量,以高等级央国企产业债为主,城投债净融资额持续低位徘徊。整体而言,随着资产荒持续演绎,信用债收益率进一步走低,等级利差、期限利差多数创历史新低,信用债面临资产荒持续和收益率低的两难。报告期内,本基金主要投资于利率债和信用债,根据市场情况灵活调整组合久期和杠杆。鉴于二季度的基本面、资金面和政策面,组合维持较高的债券仓位,并依据利率曲线的变化,针对不同期限的利率债进行积极的交易以增厚收益。

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