二季报点评：天弘增强回报债券A基金季度涨幅1.14%

证券之星消息，日前天弘增强回报债券A基金公布二季报，2024年二季度最新规模27.32亿元，季度净值涨幅为1.14%。

从业绩表现来看，天弘增强回报债券A基金过去一年净值涨幅为-0.9%，在同类基金中排名675/1030，同类基金过去一年净值涨幅中位数为0.35%。而基金过去一年的最大回撤为-5.77%，成立以来的最大回撤为-7.87%。

从基金规模来看，天弘增强回报债券A基金2024年二季度公布的基金规模为27.32亿元，较上一期规模29.06亿元变化了-1.74亿元，环比变化了-5.98%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比18.87%，债券占净值比96.79%，现金占净值比3.89%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达7.19%，第一大重仓股为山推股份（000680），持仓占比为1.1%。

基金十大重仓股如下：

天弘增强回报债券A现任基金经理为姜晓丽 张寓 彭玮。其中在任基金经理姜晓丽已从业11年又355天，2019年5月29日正式接手管理天弘增强回报债券A，任职期间累计回报为34.24%。目前还管理着22只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为天弘永利优享债券A（016161），季度净值涨幅为3.06%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2024年二季度,超长债利率波动较大,更多机会集中在利率曲线的10年及以内。4-5月,存款搬家至非银金融机构,申购潮导致各类非银主体基金、理财、保险出现了较大的欠配缺口,杠杆率下降导致被动配置力量驱使了中短端利率下行,而超长债由于央行的喊话整体呈现了宽幅震荡行情,在这段时间我们保持了较高的高杠杆和组合久期水平。而到了6月,由于信贷增速过慢,市场交易降息预期,非银主体的杠杆率回升,同时久期偏好在增加,导致超长债受到追捧,市场的投机情绪在增加,在这段时间我们保持了较高的高杠杆和组合久期水平,跟随市场的趋势交易行情。二季度股票配置,我们大体上延续了一季度的配置,但做了一些调整。首先,我们因循从制造业全球竞争优势的角度出发,长期看好具有持续迭代能力、持续提升竞争力、持续保持领先优势或追赶优势的制造业公司。短期,我们看到向外和向内的制造业公司略微有些分化。向外,我们认为从全球竞争力角度,无论在过去4年或者过去更长时间,我们观察到企业竞争力的不断提升并且这种趋势仍在持续,这导致在出口环节国内企业走出去的竞争力体现非常明显,出海不断取得新的效果。但是当我们出海速度加快的同时,我们认为也会带来一些反面的影响,即海外的同类产业遭到竞争加剧,招致贸易摩擦。我们认为贸易摩擦是短期内可能需要关注的问题,会带来一些路径上的阻碍,不过,历史上贸易摩擦的案例丰富,我们看到长期的趋势并不会因为贸易摩擦而更改。所以,我们在配置上调整了部分“向外”标的,集中在“出口目的地国家没有相关产品制造能力,帮助对方增加经济产出”的标的上。其次,在“向内”的方向,我们看到很多商业模式和竞争格局清晰的公司,包括制造业和耐用消费品,流通业等等,很多的优质公司估值已经达到历史中枢的低位水平,在这种相对悲观的情形下,我们认为:若商业模式和竞争格局长期没有问题,公司的价值是有底的,在目前的位置我们倾向于加强关注,并且增加小部分配置。当然,这个位置是否是底部难以判断,我们认为择价和择时都需要考量,并且动态调整仓位,左侧渐进式布局。再次,目前居民和企业部门,在资产负债表修复过程中,我们认为中央财政和央企在支出的意愿和能力层面更加具有确定性和主动性。如电网、电力、铁路、农田水利、军工、半导体、老旧设备更新改造、车路云等等泛基建环节,政策推动和资金落实情况积极。这些行业和公司中,既有目前处于高景气、高关注度的右侧型,也有经历过供给和需求端下行后逐步企稳并且显现拐点的左侧型,也有平稳运行型,我们看到在这些领域应当有可以挖掘标的的空间,并且我们有所加配。总体而言,我们在配置方向上做了适度地调整,主要在于我们看到较多不同的环节在估值上进入长期可选区间,并且可关注的地方增多。我们认为,目前是从中长期角度持续观察、跟踪的好时点,但在配置上仍然要考虑稳健性原则,所以我们倾向于分步调整。

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