二季报点评：中邮研究精选混合基金季度涨幅1.38%

证券之星消息，日前中邮研究精选混合基金公布二季报，2024年二季度最新规模4.98亿元，季度净值涨幅为1.38%。

从业绩表现来看，中邮研究精选混合基金过去一年净值涨幅为-5.21%，在同类基金中排名499/3843，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-16.24%。而基金过去一年的最大回撤为-22.07%，成立以来的最大回撤为-31.78%。

从基金规模来看，中邮研究精选混合基金2024年二季度公布的基金规模为4.98亿元，较上一期规模5.36亿元变化了-3802.29万元，环比变化了-7.1%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比75.47%，债券占净值比19.79%，现金占净值比4.26%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达40.8%，第一大重仓股为立讯精密（002475），持仓占比为6.32%。

基金十大重仓股如下：

中邮研究精选混合现任基金经理为江刘玮，近期离任的基金经理为国晓雯。其中在任基金经理江刘玮已从业3年又139天，2024年3月25日正式接手管理中邮研究精选混合，任职期间累计回报为-1.42%。目前还管理着10只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为中邮研究精选混合（007777），季度净值涨幅为1.38%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：回顾2024年第二季度,大盘经历了年初的巨幅波动后,整体呈现风险偏好延续抬升后重新调整的态势,市场在5月中旬前震荡向上修复,5月下旬后重新开始回调。虽然对比23年年末市场整体指数重新回到3000点左右,但结构已经有较大变化,总体上半年来看红利类资产/上有资源品(工业金属/贵金属/煤炭)/人工智能方向和出口方向相对占优。2季度国内稳增长方向有所反弹,另外在苹果系统级人工智能功能更新的催化下,果链消费电子有所改善。基金经理年中接手本产品,产品管理思路是基于中邮基金整体投研平台自上而下策略判断和自下而上个股选择的研究成果,以稳健风格和绝对收益目标构建组合。开始管理产品后基于市场策略判断对产品组合进行了均衡化调整,降低了科技方向持仓仓位(保留人工智能方向持仓),增加了红利类/周期类/顺周期制造业的持仓。展望后续,基金经理认为7月开始国内外重多重要的因素都有不确定性,包括国内稳增长政策效果(地产观察新房销售和拿地情况,政府财政方面观察中央财政支出效果),三中全会对改革的表述,海外关注8月JH会议鲍威尔表态,下半年美国财政支出力度,美国大选进展等,整体倾向于认为3季度是一个震荡筑底的季度,好的点在于5月下旬以后市场已经开始逐步调整,风险偏好重新回到较低水平,市场预期不高,但不好的点在于中期逻辑比较顺的方向已经体现出了比较明显的相对超额,绝对估值水平不够安全,所以整体仓位会控制在中性偏低水平,结构上更加均衡,在仍在左侧的顺周期方向(交运/纺服等),以及已经有所调整的红利/有色品种中寻找再配置机会。几个重点方向的观点:类债高股息:(与上个季度观点不变,操作上聚焦调整后的优质标的)分化震荡,中期仍看好,核心标的看性价比,很难有特别大幅的调整,此前扩散标的进入到业绩分红兑现的阶段,无法验证盈利稳定性或分红提升逻辑的标的会调整,但同时市场涌现出一批超预期提高分红的公司,我们会重点关注盈利模式稳定,有分红潜力的公司,关注其分红政策的调整变化;大宗资源品:经过年初的波动市场对逻辑的认知加强,但上修业绩后估值没有泡沫化,伴随回调择机重新加仓,同时要根据不确定性宏观环境的落地结果,对工业金属和贵金属仓位做灵活调整;出口链:景气度仍然相对占优,业绩兑现度会比较高,但政治博弈扰动较多影响估值,关注海外建厂、产业链出海;电子:人工智能仍然是中期确定性最强的产业方向,逻辑逐步从基础设施的算力和大模型向终端应用方面转换,产业进展最重要,海外映射和国产替代逻辑都有演绎的可能性,目前认为确定性最高的仍然是算力的海外映射和终端设备换机的消费电子产业链。风险偏好的波动也会有所扰动。操作上会聚焦龙头标的,相对集中持仓,同时严格关注估值的合理性。

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