二季报点评：天弘医疗健康混合A基金季度涨幅-6.81%

证券之星消息，日前天弘医疗健康混合A基金公布二季报，2024年二季度最新规模2.45亿元，季度净值涨幅为-6.81%。

从业绩表现来看，天弘医疗健康混合A基金过去一年净值涨幅为-15.58%，在同类基金中排名1851/3843，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-16.24%。而基金过去一年的最大回撤为-21.17%，成立以来的最大回撤为-47.78%。

从基金规模来看，天弘医疗健康混合A基金2024年二季度公布的基金规模为2.45亿元，较上一期规模2.67亿元变化了-2146.04万元，环比变化了-8.05%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比82.74%，无债券类资产，现金占净值比16.73%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达51.83%，第一大重仓股为迈瑞医疗（300760），持仓占比为8.16%。

基金十大重仓股如下：

天弘医疗健康混合A现任基金经理为刘盟盟 郭相博。其中在任基金经理刘盟盟已从业6年又186天，2018年1月18日正式接手管理天弘医疗健康混合A，任职期间累计回报为49.49%。目前还管理着2只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2024年第二季度,申万医药生物指数下跌了10.25%,在31个申万一级行业中排名第22,同期沪深300指数下跌了2.14%,跑输沪深300指数8.11个百分点。二季度A股市场走势先震荡走高后逐渐回落,4-5月随着政策态度在地产等领域的转变,市场对国内经济的预期有所回暖,北向资金从4月底到5月下旬呈净流入态势。6月的经济数据包括地产、PMI等都不及预期,反映出市场之前情绪过于乐观,开始了显著的回调。报告期内,医药行业七个子板块仅化学原料药取得了2.3%的正收益,其余子版块均为负收益,化学制药、医疗器械和中药跑赢了医药指数。二季度医药行业政策方向主要集中在器械的集采以及医保统筹院外报销政策的深化等方面,上市公司经营恢复受宏观大环境影响,居民及政府的支付能力需要时间修复,此外医疗反腐的影响仍未消除,外部贸易摩擦加剧,都导致了二季度医药板块表现不佳。报告期内,我们考虑到行业面临的经营环境,投资标的的选择上更加注重安全边际,同时努力寻找自身业务有增量的企业。2024年上半年医药整体的走势仍然较差,截止到2024年6月30日,中信医药指数下跌-20%,年初至今医药板块在30个中信子版块中排名第25,是主流赛道中下跌最猛烈的板块之一,自2021年开始,医药指数已经连续三年负收益(其中2021年-4.39%,2022年-20.39%,2023年-6.77%),如此艰难的表现前所未有,医药板块正在经历史上最长的投资困难期。2024年上半年医药板块趋势性的投资窗口期非常短暂,第一段机会是在2月份医药板块中小微市值股票在大幅下跌后的超跌反弹;第二段机会是在4月底到5月中,医药板块在机构低仓位、Q1业绩利空出尽后的风格高低切机会,子版块轮动过后并未走出主线。2024年上半年医药板块的投资困境,实际上集中反应了自2021年6月份起医药板块走下神坛后,行业一直面对的两大魔咒,即子版块的轮番估值中枢下移,且板块缺乏持续性主线机会。究其原因,医药板块中大多数制造业公司在国内的业务受到集采、谈判、比价、DRG等政策扰动,叠加防疫周期和医药反腐等行动,很多公司的国内业绩呈现了较大的周期性、波动性和不可预测性,而海外的国际化逻辑,近两年从CXO到低值耗材板块,却开始越来越密集的反应出地缘政治的风险。医药行业这几年的处境,确实可以用“内忧外患”来总结,“内忧”影响的是行业国内基本盘的稳定性,而“外患”影响到了行业发展天花板即估值空间。若我们抛开情绪和幻想,去仔细想想医药行业的破题点,会发现行业的中长期逻辑却十分清晰,即“创新”和“出海”。“创新”打开了医药板块国内发展的新范式。随着人口结构的老龄化,国内的健康需求仍然是在不断提升的,国内目前的政策导向,更多的是在医保资金支出压力增加的前提下鼓励真创新,在支付、准入等多个维度鼓励真正解决患者临床需求的产品。这些创新类产品,可以打开国内市场的第二增长曲线。“出海”是医保控费周期中最重要的增长动力。参考内需下行周期中的日本经验,国际化会是医药企业重要的增量空间。中国过去一段时期的产业积累,目前出海产品也逐渐进入到了产出周期,并且中国的工程师红利与制造业优势,在未来一段时间仍然会是中国企业出海的巨大竞争力。站在2024年中这个时间点,我们判断医药行业下半年的投资节奏会好于上半年,业绩节奏上2024年也因为基数和政策扰动等原因,呈现前低后高的表现。2024年下半年可以预期到创新鼓励政策会逐渐完善推出以及其他政策催化,鼓励创新的方向以及其他配套政策,解决的是医药板块从一级市场到二级市场的流动性枯竭问题,一方面指引了未来5-10年中国医药产业的发展方向,另外也将从产业机制上对目前的产品进行优胜劣汰,从全产业链的角度创造创新氛围,鼓励真创新产品。下半年市场的风格也有望逐渐平衡,优质超跌的成长股仍有比较好的投资机会,医药作为调整3年半的板块,目前这个节点,看好下半年医药反转的机会。

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