二季报点评：博时国企改革股票A基金季度涨幅1.40%

证券之星消息，日前博时国企改革股票A基金公布二季报，2024年二季度最新规模2.09亿元，季度净值涨幅为1.4%。

从业绩表现来看，博时国企改革股票A基金过去一年净值涨幅为-7.18%，在同类基金中排名167/880，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-16.14%。而基金过去一年的最大回撤为-22.05%，成立以来的最大回撤为-51.63%。

从基金规模来看，博时国企改革股票A基金2024年二季度公布的基金规模为2.09亿元，较上一期规模1.96亿元变化了1292.32万元，环比变化了6.59%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比88.48%，无债券类资产，现金占净值比13.61%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达29.59%，第一大重仓股为淮北矿业（600985），持仓占比为4.33%。

基金十大重仓股如下：

博时国企改革股票A现任基金经理为陈曦。其中在任基金经理陈曦已从业3年又267天，2022年7月29日正式接手管理博时国企改革股票A，任职期间累计回报为-24.18%。目前还管理着4只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为博时国企改革股票A（001277），季度净值涨幅为1.4%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：24年上半年二级市场在徘徊和摇摆中度过。对于国内经济复苏斜率的摇摆,对后续财政货币政策的摇摆,对海外经济韧性和流动性环境的摇摆,对地缘政治所呈现的不确定性的摇摆。而在这样的环境中,有很多资产却体现出了很强的确定性和稳健性。尤其是以部分国企为代表的资源类公司,更是表现优异。本基金年初以来坚持配置了以资源、资本品为主的国央企,虽有一定的正收益但是不够集中纯粹,后续会持续改进优化。因为,我坚信以国企为代表的很多资产重估并未结束。投资很重要的一点是要在相对确定的趋势里面找到受益的资产,并持续优化。因此,找到目前世界的主要矛盾是至关重要的。首先,逆全球化、去金融化、去美元化的趋势还在延续。在这样的趋势下,全球资源的配置效率是在下降的,实物资产消耗和摩擦成本上升。同时,也引致出了一带一路等国家战略。其次,通胀和利率趋势上行、宏观波动加剧。配置效率的下降和地缘政治的不稳定性,导致相关资本开支的缺乏,也会带动实物资产和现金类型资产的稀缺。再次,劳动者报酬份额或将趋势上行,科技创新连同人力、资本品、能源等传统生产要素更高效的配置将拉动全球劳动生产率加速提升。因此出了顺应上述资产类别,能够系统应对全球效率下降、波动率上升的是以AI为代表的技术革命,这是世界效率变化的激进因子。综上所述,我们可以看到,不管是一带一路、实物资产,还是国家集中力量所攻关的科技领域,都体现出了国央企资产的价值。这也是我认为国企改革背景下相关资产重估的底层逻辑。展望后市,对于市场是乐观的。国内经济韧性已经显现,同时全球流动性宽松又是最大的确定性。在这样的背景下,组合最重要的是选择业绩确定性的方向。更乐观的一点是,经过今年的市场调整,我们可以在很多行业看到具备长期回报吸引力的公司。而且,在中国经济爬坡过坎的过程中,许多龙头企业呈现出了很强的竞争力和韧性,并且在持续加强。所以中短期来看,龙头公司的业绩修复和估值修复会更先到来。就具体方向而言,除了原有持仓的有色、石油等行业以外,对于处于景气拐点的电子、医药等长期赛道在下半年要保持关注,选择其中高性价比的公司进行配置。整体来说,这些行业优秀公司的估值已经到了历史相对较低的水平。

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