二季报点评：博时养老2040五年持有混合发起(FOF)基金季度涨幅0.33%

证券之星消息，日前博时养老2040五年持有混合发起(FOF)基金公布二季报，2024年二季度最新规模0.44亿元，季度净值涨幅为0.33%。

从业绩表现来看，博时养老2040五年持有混合发起(FOF)基金过去一年净值涨幅为-14.01%，在同类基金中排名142/164，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-8.31%。而基金过去一年的最大回撤为-22.6%，成立以来的最大回撤为-35.59%。

从基金规模来看，博时养老2040五年持有混合发起(FOF)基金2024年二季度公布的基金规模为0.44亿元，较上一期规模4379.6万元变化了18.57万元，环比变化了0.42%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比5.57%，债券占净值比5.32%，现金占净值比8.59%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达5.56%，第一大重仓股为中远海控（601919），持仓占比为1.27%。

基金十大重仓股如下：

博时养老2040五年持有混合发起(FOF)现任基金经理为张卫卫 郑铮。其中在任基金经理郑铮已从业5年又86天，2023年12月29日正式接手管理博时养老2040五年持有混合发起(FOF)，任职期间累计回报为-7.34%。目前还管理着4只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为博时养老目标2045五年持有混合发起(FOF)（013043），季度净值涨幅为2.56%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：二季度权益市场整体呈现倒N字型走势,板块和行业上依然延续高波动和快速轮动特征。5月中上旬市场风险偏好有所提升,但随着高频经济数据显示的复苏进程较弱,以及信用扩张意愿不足,市场转而进入下行趋势,顺周期类资产如消费和新能源等进一步下杀,拖累市场表现。小微市值企业估值下杀也传导到低价转债市场(信用风险发酵),引发转债市场出现较大调整。纯债债券市场表现较强,一方面相对宽松的货币市场环境提供较好流动性,另一方面禁止手工补息等措施使得资金向非银体系转移,资产荒背景下对票息资产配置力量增强,期限利差和信用利差压缩至历史极值附近。海外方面通胀数据粘滞效应较强,降息预期出现反复,AI科技链继续领涨市场,海外权益市场在4月下跌后继续走强;季度末受政治选举事件影响欧洲股市出现下跌。基于对市场环境和产业周期的判断,本基金在二季度风险敞口总体维持中性,结构上仍然聚焦在价值、科技等资产进行配置,宁组合和茅指数受制于产业格局和消费疲软未纳入组合配置。地产新政后,小仓位参与了地产板块的投资。组合在二季度上半段较好地把握市场修复的机会,下半段随权益市场调整出现一定回撤。展望后市,首先,二十届三中全会召开在即,本次三中全会聚焦“研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题”,对未来几年经济改革重要方向和举措产生重大影响,相关政策出台有利于稳定市场信心。而7月底召开的政治局会议对上半年经济运行态势做阶段性审视并做中期部署,广义财政有望进一步扩张,从而对稳定国内需求形成较好支撑;但外部需求来看,应对通胀的限制性的利率环境对经济活动的抑制拖慢了补库周期进程,大选年贸易摩擦和地缘政治的影响又对出口带来了更多不确定性。总量需求状况能否扭转有待观察。其次,7月、8月是上市公司中报披露时间,板块和个股的业绩兑现情况有助于对产业趋势、竞争格局、国内和国外环境等形成共识扭转预期,从而可以提供更多的投资线索。再次,从估值水平上来讲,经过二季度市场震荡调整后,权益市场的风险溢价水平再次来到较高区间,叠加救市托底举措,市场非理性下跌部分有估值修复需要。最后,汇率和利率方面,人民币对美元贬值,但对其他货币则呈现升值状态,对出口潜在影响值得关注;央行近期喊话和公开市场操作表征意图和市场对于利率的观点也出现了分歧,长端利率上行风险对资金流向和机构行为变化影响需要保持警惕。另外值得一提的是美国大选和欧洲大选存在变数,欧洲右翼势力的崛起使得逆全球化浪潮再度升温。三季度组合紧密跟踪政策、高频经济数据以及企业盈利兑现数据的情况,在总量需求确认扩张前,保持中性风险敞口和防守策略是相对合宜的选择。

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