二季报点评：国泰君安中证500指数增强C基金季度涨幅-3.42%

证券之星消息，日前国泰君安中证500指数增强C基金公布二季报，2024年二季度最新规模5.02亿元，季度净值涨幅为-3.42%。

从业绩表现来看，国泰君安中证500指数增强C基金过去一年净值涨幅为-14.44%，在同类基金中排名247/432，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-12.72%。而基金过去一年的最大回撤为-26.42%，成立以来的最大回撤为-29.49%。

从基金规模来看，国泰君安中证500指数增强C基金2024年二季度公布的基金规模为5.02亿元，较上一期规模8.04亿元变化了-3.02亿元，环比变化了-37.53%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比92.42%，无债券类资产，现金占净值比7.38%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达11.25%，第一大重仓股为格林美（002340），持仓占比为1.35%。

基金十大重仓股如下：

国泰君安中证500指数增强C现任基金经理为胡崇海 邓雅琨，本季度增聘基金经理邓雅琨。其中在任基金经理胡崇海已从业2年又219天，2021年12月15日正式接手管理国泰君安中证500指数增强C，任职期间累计回报为-18.46%。目前还管理着15只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为国泰君安沪深300指数增强发起A（018257），季度净值涨幅为0.58%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：在市场方面,二季度投资者的风险偏好降至冰点,投资者在不确定性笼罩下寻求避风港,红利及大型垄断性国企成为资金青睐的对象,展现出显著的超额收益。相对而言,小盘股受业绩的不确定性和“国九条”的情绪冲击,经历了两波大幅回撤。虽然“国九条”短期内对中小市值公司造成一定情绪面的冲击,但长远来看,这些措施就如“刮骨疗伤”,短期的阵痛反而有利于资本市场中长期的健康发展。从主要宽基指数涨跌幅来看,本季度上证50指数跌幅最小,累计下跌0.83%,上证指数累计跌幅为2.43%,中证2000跌幅最大,累计下跌13.75%。大盘股的表现明显优于中小盘股,沪深300指数跌幅2.14%,而中证500和中证1000跌幅分别为6.50%和10.02%。在行业方面,受益于利率环境和资本市场改革的支持,银行股在二季度持续领涨,表现突出。公用事业和煤炭行业也展现出较强的抗跌性。相反,传媒、商贸零售和社会服务行业则遭遇了较大的挑战,自4月初以来持续下跌,面临多重不利因素影响。展望下一阶段,市场仍将受到财报季节和宏观经济政策走向的影响,本基金会密切关注行业轮动和风险偏好的变化,以及可能带来的投资机会与挑战。从主要风险因子的走势来看,多数风险因子在2024年第二季度延续之前的走势。大盘风格和价值风格表现继续优于成长风格和中小盘风格,其中大盘价值指数在第二季度仍然表现相对较好,高股息为代表的防御风格总体表现依然优于其他风格指数。动量因子在第二季度继续表现强劲,成长相对于价值表现较差,分析师情绪因子相较2023年出现明显提升。Alpha表现方面,二季度整体基本面因子表现较好,其中财务质量和估值类因子表现强劲。受制于市场风险事件以及投资者情绪恶化,A股二季度呈现出极端缩量的行情,实时量价因子受此影响表现一般。鉴于今年市场环境的复杂性,我们特别重视提升业绩稳定性。展望未来,随着经济进一步复苏以及政策进一步发力,资本市场信心和活跃度有望逐步恢复,我们认为基本面和量价模型会有较好的发挥空间,同时我们也将根据市场的演化过程不断引入新的因子和改良原有的模型,并强化选股模型对不同风格的适应能力,在保持稳重求胜的风格下追求更好的超额收益率。从中证500指数当前的估值水平来看,截至6月底其加权PE和整体PE分别在20倍和21倍左右,依然处于历史较为低估的水平,在历史上的分位数为11%左右,而用PB估值的话,则历史分位数更低,在市场主要宽基指数当中是历史相对估值最低的指数之一,在历史上的分位数为5%左右。另外一方面,即便剔除中证500指数中煤炭、有色、石油石化、钢铁和基础化工等五大强周期行业的成分股,从历史纵向来分析,其加权PE历史分位数也仍处极端低位,从业绩的可持续角度来看,估值进一步向下的空间要显著小于向上的空间。未来随着经济的逐步企稳向好,作为市场中优质中盘股的代表,中证500指数有望迎来估值和盈利的双击。我们认为做为一个价值股和成长股、周期股和非周期股、新兴行业和传统行业均相对均衡的中盘宽基指数,中证500指数依然是当前市场环境下进可攻、退可守的选择。以分散化投资为主的量化投资在今年超大盘股引领的防御性行情下,阶段性面临一定的挑战,也本没有一种投资方法论可以通吃所有风格的行情,但是量化投资从投资理念和投资逻辑来讲并未发生本质性改变,以博取Alpha为主要目的的宽基增强型产品在当前市场点位仍具有很高的性价比。尽管市场风格和行业走势会发生变化,但我们仍将坚持一贯的投资理念和投资组合管理体系。在本基金中,我们通过挖掘有投资逻辑的Alpha因子,不断改进底层量化模型以及定期监控策略的表现等方式来增强策略表现。我们一直坚守一贯的投资体系和理念,并尽可能以此来稳定投资者对我们超额收益率的预期。在量化增强层面,我们将结合财务数据为基础的基本面信号和实时量价信号,并不断挖掘基于另类数据的Alpha因子,通过机器学习模型来有效选择因子并做出预测,并通过投资组合管理来控制模型在主要市场风险和行业上相对于基准指数的暴露程度,力求以较为稳定的方式增强中证500指数。另外一方面,由于本基金采用的基本面量化信号和实时量价信号在逻辑和数值层面均有较低的相关性,我们相信能够在兼顾两者的情况下追求稳健的Alpha,更有效发挥两者的协同和共振效应,并根据市场的流动性和波动率进行及时优化。我们的投资策略是通过积少成多、以概率取胜的方式增厚投资收益,因此更需要投资者长期持有。我们认为中证500指数当前依然处于历史低估阶段,成长性良好,指数未来上涨的空间依然远大于下跌的空间,我们将努力通过科学的手段增强量化模型的超额收益率水平,以此不断为客户增厚投资收益。

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