二季报点评：汇添富稳健收益混合A基金季度涨幅2.05%

证券之星消息，日前汇添富稳健收益混合A基金公布二季报，2024年二季度最新规模8.66亿元，季度净值涨幅为2.05%。

从业绩表现来看，汇添富稳健收益混合A基金过去一年净值涨幅为5.36%，在同类基金中排名65/1313，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-0.29%。而基金过去一年的最大回撤为-2.5%，成立以来的最大回撤为-17.82%。

从基金规模来看，汇添富稳健收益混合A基金2024年二季度公布的基金规模为8.66亿元，较上一期规模9.96亿元变化了-1.3亿元，环比变化了-13.04%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比10.44%，债券占净值比90.26%，现金占净值比1.68%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达7.5%，第一大重仓股为川投能源（600674），持仓占比为1.52%。

基金十大重仓股如下：

汇添富稳健收益混合A现任基金经理为徐一恒 邵佳民 李安。其中在任基金经理邵佳民已从业13年又44天，2023年7月14日正式接手管理汇添富稳健收益混合A，任职期间累计回报为5.21%。目前还管理着5只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为汇添富稳健收益混合A（009736），季度净值涨幅为2.05%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2024年上半年权益市场整体先抑后扬,直至五月下旬后开始震荡向下。截至2024年6月28日,上半年Wind全A指数下跌8.01%,沪深300指数上涨0.89%,创业板指下跌10.99%,恒生指数上涨3.94%。行业表现方面,银行、煤炭、公用事业涨幅居前,计算机、商贸、社服跌幅靠前。回顾上半年,一季度市场先抑后扬,煤炭、公用事业等高股息行业因具备防守属性而涨幅靠前。二季度开始,随着海外经济数据触底回升,带动出海板块走强,叠加国内以旧换新、地产放宽限购等政策提振,总量经济强相关板块也迎来阶段性上涨。五月下旬,受到地缘政治冲突升温等因素扰动,市场风险偏好下降,指数有所调整。其中,除了红利资产以外,受益全球半导体周期回升,基本面有所改善的半导体等成长性板块亦受到资金青睐。展望三季度,三中全会召开在即,“推进中国式现代化进一步全面深化改革”等重大方向或对市场产生影响。战略性看多上游资源、垄断性行业两大重点产业方向,价值类资产方面,上游资源——油、铜、黄金,以及垄断行业——电力、银行、燃气等,因其良好的供需格局和稳定的现金流,将为组合获取长期稳健回报提供保障。成长方面,由于高端制造及出口对中国经济增长的拉动日益显著,对于出口链等外需导向型标的也会保持关注。在估值上,将更加注重报表质量和估值的合理性。报告期内本基金权益部分适当降低了仓位,并进一步优化持仓结构,兑现了前期涨幅较大的出海链、银行、和部分有色金属类资产,以降低组合的波动性。鉴于安全战略仍然为当今重要主题,受益于能源安全的上游资源品等低估值品种仍然是组合重要的底仓型品种。高度重视现金流和利润比较匹配的公司和资产,后续也会根据最新的宏观经济形势,结合市场风格变化进行灵活调整。二季度货币市场资金整体宽裕,银行间七天质押式回购加权平均利率以1.8%为中枢小幅波动,维持合理宽裕且稳定的货币市场状态。债券收益率中枢在波动中下行。利率债标杆性品种10年国债,中债估值收益率从季初的2.31%下行至2.21%,标杆性信用品种5年期AAA级中票中债估值收益率从季初的2.63%下行至2.26%,5年期AAA-级银行二级资本债中债估值收益率从季初的2.62%下行至2.22%。二季度债券市场在相对平缓的债券供给与不断增长的低风险资产需求作用下,绝对收益率水平与期限利差、信用利差均显著下行。超长期限信用债,以其较高的久期与信用利差,成为二季度回报最佳的资产类别。我们以年度维度思考债券策略,债券利率中枢的决定因素是全社会资本回报率。经济结构转型的过程中,制造业与消费在经济中的占比逐年上升,从国别比较与历史比较的研究来看,这将逐步降低利率中枢,并减少债券资产的波动性。然而,在经济结构转型过程中,信用风险并未消失,需要从行业偿债商业模型等多个维度,进行细致的行业信用风险分析。综合以上分析,对于组合而言,从中长期维度,需要以积极的久期暴露,相对偏低的信用暴露,获取稳健回报。本基金债券部分定位于提供组合稳健的底仓收益来源,通过相对积极的暴露久期风险,与权益资产形成股债对冲,提升组合整体的夏普比率。报告期内,本组合债券资产从策略角度,坚持“信用+”的绝对收益投资策略,以高等级信用债为组合的核心资产,以骑乘交易等多种收益率曲线策略作为收益增厚。本组合债券资产从风险暴露分解的角度,维持相对较高的久期中枢水平,中性的杠杆水平,较低的信用风险暴露。在信用债底仓资产久期变动的基础上,组合挖掘利率债与高等级信用债市场的结构性机会作为收益增厚的来源。

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