二季报点评：天弘安康颐享12个月持有C基金季度涨幅1.57%

证券之星消息，日前天弘安康颐享12个月持有C基金公布二季报，2024年二季度最新规模0.45亿元，季度净值涨幅为1.57%。

从业绩表现来看，天弘安康颐享12个月持有C基金过去一年净值涨幅为1.3%，在同类基金中排名390/1313，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-0.29%。而基金过去一年的最大回撤为-2.61%，成立以来的最大回撤为-7.18%。

从基金规模来看，天弘安康颐享12个月持有C基金2024年二季度公布的基金规模为0.45亿元，较上一期规模5315.53万元变化了-766.47万元，环比变化了-14.42%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比10.1%，债券占净值比105.07%，现金占净值比4.7%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达5.87%，第一大重仓股为腾讯控股（00700），持仓占比为0.99%。

基金十大重仓股如下：

天弘安康颐享12个月持有C现任基金经理为姜晓丽 胡彧，近期离任的基金经理为贺剑。其中在任基金经理姜晓丽已从业11年又355天，2021年6月8日正式接手管理天弘安康颐享12个月持有C，任职期间累计回报为1.61%。目前还管理着22只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为天弘永利优享债券A（016161），季度净值涨幅为3.06%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2024年二季度,A股上演了一幕从走出纠结到再度迷茫的戏目。在一季度超跌叠加短期刚性政策托举带来的深V反弹之后,恢复赚钱效应的市场开始把这种乐观预期线性外推:地产被托底了(会有更多政策的?)、中游要补库存了(经济要反弹了?)、外需还坚挺着(内外共振,形势向好?),甚至不少商品价格都有些蠢蠢欲动(通胀先兆,周期崛起?)……整个四月,市场都在这种春光明媚,岁月静好的遐想中寻找着突破的方向,指数脱离3月分区间重启上行的背后是日趋激烈、最终触及历史高位的轮动水平。但渐渐地,市场预期不断被无法延续的趋势和不尽人意的数据证伪,借着风格轮动的高频试错始终无法凝聚成主线共识,那么由预期支撑的涨幅,当然会因为预期的消散而回吐。诚然,我们在上一期观点中已经承认,短期的、情绪和流动性带来的极端风险已经消弭,但更重要的那句话是,“市场终究要回到对宏观经济和产业趋势主导的格局上来”。中国经济摆脱地产依赖的背后是信贷周期的熨平乃至沉寂,对于A股这个结构上依旧高度依托信贷的市场而言,转型不会那么快,更不是无代价,遑论在一个不确定性不低的外部环境之下。不论是出海还是硬科技,在目前阶段都只能解决部分问题、带来结构性的机会。诚然,我们从各种意义上都站在一个伟大转折的关键点上,但只要我们还对风险收益比有所敬畏,那就在不要低估长期的同时不要高估短期。在目前的市场图景里,上游资产与红利资产不论是基本面还是定价都得到了不少兑现与表达,在寻找不到新的主线资产的情况下,或许他们还会有所表现,但收益空间和波动性注定不如过去优化;中游正在艰难地走出产能过剩,或许在未来几个季度,我们就能看到固定资产周转率的陆续回升,但目前仍是左侧;下游消费的复苏一再慢于市场和我们的预期,这或许也是投资驱动的经济体在投资驱动力不足时难免面临的尴尬,下游很难作为经济复苏的第一驱动力,但好在消费周期很长,也时有一些新兴的机会显现,依旧有机会慢慢看、慢慢学、慢慢买;科技无疑是目前国内经济与产业乃至国家战略层面必选的破局点,也是我们未来关注的核心,但目前很多前景巨大的方向还处在相对早期,产业趋势上不够明朗,企业层面谁将阶段性胜出、谁又会笑到最后也并非确定,我们会争取通过深入研究、前瞻判断与严格的风险控制手段,争取在不引入过多风险的前提下,尝试捕捉阶段性和长周期的机会。基于对市场的谨慎,我们在整个二季度保持了相对中等的仓位,在结构上兑现了一部分上游与红利资产,增加了半导体、消费电子、港股互联网为主的科技类资产;同时基于估值和性价比的考量,结构上增加了港股持仓。通过上述手段,一定程度上对冲了市场的下跌。随着A股持续调整,我们观察到一些质地尚不错的资产其实已经回到或接近于今年2月份的情绪化底部,考虑到后续宏观与产业趋势可能不一定非常清晰,我们计划更多从个股的维度出发,寻找低估值、低预期、低关注但基本面底部比较扎实,或者综合内生增长与分红能够稳定提供两位数回报可能性,且风险收益比较好的品种进行配置;同时,也会尝试在不过多引入额外波动与不确定性的基础上,逐渐增加科技、科创属性的优质资产。

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