三季报点评：东方阿尔法产业先锋混合A基金季度涨幅11.65%

证券之星消息，日前东方阿尔法产业先锋混合A基金公布三季报，2024年三季度最新规模8.48亿元，季度净值涨幅为11.65%。

从业绩表现来看，东方阿尔法产业先锋混合A基金过去一年净值涨幅为-4.51%，在同类基金中排名3307/3979，同类基金过去一年净值涨幅中位数为5.4%。而基金过去一年的最大回撤为-42.37%，成立以来的最大回撤为-65.98%。

从基金规模来看，东方阿尔法产业先锋混合A基金2024年三季度公布的基金规模为8.48亿元，较上一期规模7.96亿元变化了5228.81万元，环比变化了6.57%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比94.07%，债券占净值比5.08%，现金占净值比0.97%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达82.76%，第一大重仓股为兔宝宝（002043），持仓占比为9.48%。

东方阿尔法产业先锋混合A现任基金经理为尹智斌。其中在任基金经理尹智斌已从业0年又360天，2024年1月30日正式接手管理东方阿尔法产业先锋混合A，任职期间累计回报为17.13%。目前还管理着4只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为东方阿尔法产业先锋混合A（011704），季度净值涨幅为11.65%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：报告期内,国内宏观经济延续弱复苏形势,经济主体信心欠缺。基于宏观形势的变化,9月26日中共中央政治局召开会议,此次政治局会议有几点明显变化:1)召开时点不寻常;2)认为当前国内经济运行“出现一些新的情况和问题”;3)明确提出“要加大财政货币政策逆周期调节力度”;4)有较大篇幅针对房地产市场的表述;5)关于资本市场的支持政策将更加积极。基于这一宏观政策的积极变化,我们增加了内需顺周期的仓位。同时依然按照原有的框架,结合行业、公司估值进行均衡配置,重点围绕现金流、竞争格局、商业模式进行配置。(1)上游资源类公司。目前主要关注供给端约束,以基本金属为代表的资源类公司。以电解铝行业为例,电解铝行业作为能源消耗和碳排放的大户,目前看竞争格局受到了政策强约束,中国政府为达到碳达峰、碳中和的远期目标,给国内电解铝产能设定了4500万吨的产能红线,严格限制了新产能的增加,这导致电解铝行业的竞争格局明显改善,从而导致电解铝行业的经营现金流非常良好。而电解铝这种低产能弹性的行业特点,只要需求端边际上有所扰动,价格就能有巨大的向上弹性。而实际上,海外正进入新一轮制造业扩张周期、国内需求也逐渐触底回升。立足目前的位置,供需关系依然紧张,对后市铝价依然乐观,电解铝行业公司的远期分红能力正在快速提升;(2)低估值且具有一定成长性的制造业细分龙头。广义制造业中,如建材、化工、机械等,已产生众多竞争格局相当稳定且现金流优秀的细分龙头,且估值已压至较低的位置,在国内工程师红利持续、制造优势明显的背景下,其进口替代或出海逻辑将持续受益,其潜在分红能力也正在大幅度提升;(3)内需相关,包括偏消费类的医药公司、化妆品、食品等。在前期市场持续担心内需的背景下,这些公司的估值已压至较低位置,而在政策剧烈变化的环境下,业绩的悲观预期有望得到明显的修复。

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