三季报点评：泰康裕泰债券A基金季度涨幅0.70%

证券之星消息，日前泰康裕泰债券A基金公布三季报，2024年三季度最新规模9.21亿元，季度净值涨幅为0.7%。

从业绩表现来看，泰康裕泰债券A基金过去一年净值涨幅为7.06%，在同类基金中排名125/1063，同类基金过去一年净值涨幅中位数为4.0%。而基金过去一年的最大回撤为-0.9%，成立以来的最大回撤为-7.97%。

从基金规模来看，泰康裕泰债券A基金2024年三季度公布的基金规模为9.21亿元，较上一期规模4.56亿元变化了4.64亿元，环比变化了101.7%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比15.2%，债券占净值比97.33%，现金占净值比8.24%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达5.67%，第一大重仓股为中国海洋石油（00883），持仓占比为0.7%。

泰康裕泰债券A现任基金经理为任翀 马敦超。其中在任基金经理任翀已从业8年又219天，2019年3月14日正式接手管理泰康裕泰债券A，任职期间累计回报为21.46%。目前还管理着10只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为泰康安泰回报混合（002331），季度净值涨幅为1.18%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：宏观经济方面,三季度延续了弱势运行、结构分化的特征。偏需求侧的消费增速表现较为疲弱,M2和社融等金融指标继续下行,通胀维持低位,整体有所承压。9月底的一揽子政策和政治局会议一定程度上扭转了低迷的市场预期,提振了信心,后续关注政策如何落地、以及经济企稳的可能。债券市场方面,收益率先是震荡下行,在9月底出现了较为快速的抬升。央行买短卖长的操作,在给市场提供流动性支撑的同时,也一定程度上减缓了长端利率下行的节奏;但在经济需求不足和资产荒的背景下,利率总体趋势向下。在9月底的预期扭转之后,资产再平衡的行为在短期演绎得较为剧烈,利率有所回调。固收投资方面,我们在三季度保持了中性的杠杆和久期,持仓仍以利率债和高等级二永债为主,辅以长债波段交易,同时严格防范信用风险。转债整体保持较低仓位。权益市场方面,2024年3季度先跌后涨,整体在季度末迎来快速修复,大幅反弹。从大盘指数整体表现上来看,3季度上证指数上涨12.44%,沪深300上涨16.07%,创业板指上涨29.21%,恒生综合指数上涨18.07%,恒生科技上涨33.69%。申万一级行业表现来看,非银金融、房地产、商贸零售、社会服务等行业相对表现较好,煤炭、石油石化、公用事业等行业相对较弱。三季度国内经济继续走弱,大宗商品价格承压,PPI同比跌幅在二季度短暂收敛以后继续扩大,工业企业利润总额同比涨幅明显收敛,8月单月甚至出现大两位数的跌幅。产能过剩问题难解,预计将持续压制相关行业的企业盈利。9月24日国务院举行新闻发布会,金融监管总局、央行和证监会同时发布多项措施,包括降息、降准以及下调存量房贷利率、创设新的货币政策工具以及推动中长期资金入市等,支持资本市场和国内经济稳定发展。9月26日,中央政治局会议分析研究当前经济形势,提出要促进房地产市场止跌回稳和要出台民营经济促进法等。随后,证监会迅速出台市值管理指引政策,广州、深圳、上海和北京陆续出台地产放松政策。在多重超预期利好的推动下,节前最后一周股市迎来前所未有的暴涨,日成交额创下历史天量,机会来临之快,市场波动之大,着实令人难以预料。当前,市场风险偏好提升非常快,看多市场的声音越来越多,乐观的投资者越来越多,市场风格也迅速切换到成长股和小盘股,银行、煤炭等传统价值股明显承压。现在,投资者很关注财政刺激力度,展望后市,如果中央财政超预期发力,我们相信股市依然会有很好的赚钱效应和不错的上涨空间。权益操作方面,虽然风格切换的原因导致我们的超额收益快速减少,但我们并没有因此放弃追求绝对收益和喜好低估值的投资理念。三季度末权益仓位有明显的增加,主要是加仓了低估值的非银、有色、地产链和少量超跌的消费股,对于我们看不懂和算不清的成长股机会,虽然表面来看极具诱惑性,但我们还是保持了冷静与克制,并没有参与。后市我们将继续坚持现有的投资理念,在控制波动率的基础上获得绝对回报,持续改善投资者的持有体验。

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