三季报点评：中加聚庆六个月定开混合C基金季度涨幅1.07%

证券之星消息，日前中加聚庆六个月定开混合C基金公布三季报，2024年三季度最新规模0.44亿元，季度净值涨幅为1.07%。

从业绩表现来看，中加聚庆六个月定开混合C基金过去一年净值涨幅为5.57%，在同类基金中排名385/1322，同类基金过去一年净值涨幅中位数为4.43%。而基金过去一年的最大回撤为-9.87%，成立以来的最大回撤为-9.87%。

从基金规模来看，中加聚庆六个月定开混合C基金2024年三季度公布的基金规模为0.44亿元，较上一期规模5208.35万元变化了-784.79万元，环比变化了-15.07%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比18.09%，债券占净值比115.25%，现金占净值比1.7%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达7.67%，第一大重仓股为同花顺（300033），持仓占比为1.07%。

中加聚庆六个月定开混合C现任基金经理为邹天培。其中在任基金经理邹天培已从业0年又310天，2023年12月21日正式接手管理中加聚庆六个月定开混合C，任职期间累计回报为1.95%。目前还管理着8只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为中加聚隆持有期混合A（010545），季度净值涨幅为1.26%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：市场回顾与操作三季度以来,债市行情围绕弱现实、强监管和政策发力预期展开,利率先下后上,波动性也有所加强。股票市场方面,偏弱的基本面预期仍然萦绕在市场上空,投资者对托底性的货币政策和财政政策有较强的期待,但是三季度大部分时间,市场交易表现出的投资者信心严重偏弱,直到9月末多部委一揽子举措推出。具体来看,7月上旬,央行动作频频,货币政策工具连续推陈出新,债市在此期间的快速回调,30年期国债一度回到央行关注点位2.5%,下旬三中全会公报公布,指出要“坚定不移实现全年经济社会发展目标”,央行降息、存款调降紧随其后,债市再度走强;8月,月初海外市场波动加剧,空头回补下人民币汇率压力明显缓解,债市做多情绪有所强化,但央行对稳定长端利率的态度较为坚决,进一步升级管控措施,加强对债市参与主体监管力度,并正式落地公开市场国债买卖操作,月内债市维持区间震荡;进入9月,内需不足下经济复苏斜率偏低问题依旧凸显,政府对完成全年5%增速目标的任务约束在降低,市场对央行卖券操作“脱敏”,继续博弈年内货币端的增量政策,推动债市走强,月末支持性货币政策超预期落地,政治局会议表态积极,市场风险情绪明显改善,10年期国债在触及2%关键整数点位后快速回调至2.2%附近。可转债市场方面,三季度股票市场偏弱,叠加少数可转债个券风险事件引发市场较大的波动。同时,三季度债券资产的波动对债基资金端产生了一定的负反馈,可转债走势明显弱于股票,估值出现压缩,最悲观的时期,转债市场中位数价格104,估值已经创下行到17年以来偏低的分位数水平。经过这一波下跌,一定程度上改变了21年以来转债估值居高不下的情况。债券操作方面,本组合整体更希望按照实现中长期较高确定性收益的方向去做资产配置,因此在信用债上持仓偏重,同时以利率债作为流动性和久期的调节工具。分阶段看三季度大部分时间,组合中高等级国企信用债贡献了大部分收益,但是在8月初、9月末的市场波动中,信用债估值调整也给组合带来了净值波动。权益类资产操作方面,组合在三季度总体操作较为谨慎,但在股票、转债估值低位阶段适当增加了组合仓位,整体投向价值类股票,增加季末市场上涨中的收益弹性。后续市场观点及下阶段投资策略三季度末市场风险偏好得到了极大的提高,因此我们看到了存款、理财资金向股票市场的部分切换,同时债券投资机构遇到一定的赎回压力,债券市场短期大幅震荡。但资金流动的因素主要影响短期,投资最终还是要回归基本面。展望四季度,我们认为以当前的市场、基本面、政策组合,债券市场基本面暂时未发生本质变化,债券市场的大背景仍然是偏弱的通胀和经济增速,以及这一背景之下全球更确定性的进入降息周期,因此债券市场的基本面仍然偏向利好。同时,债券市场的估值吸引力也在三季度的市场震荡中出现比较大的提升。10年期国债2.2%左右的价格,对应很多信用债品种收益率回到接近去年末水平,给后续债券投资提供了更好的基础。参考三季度市场的波动,组合在四季度计划提高持仓的灵活性,留足高流动性资产以应对活跃度提升后的资本市场资金分流,但从中长期收益确定性角度做资产配置的思路不会发生变化,稳健票息,适度杠杆,波段交易可能在四季度仍然是组合获取收益的重要思路。可转债方面,当前投资性价比仍然在较高位置,错误定价机会明显增多,出现了大量高YTM的行业龙头品种,估值保护较前几个季度更优。可转债短期内受到负债端稳定性影响,对三季度末股票市场估值修复的跟随程度偏低,在系列经济托底政策加码之后,后期可转债交易情绪有所提升的概率升高,组合在四季度将高度关注市场机会,适时增加可转债投资。股票投资方面,随着国内外投资资金回流,以及政策合力下基本面的边际改善,四季度权益市场有可能出现估值修复和风险偏好提升,我们计划在投资策略上比三季度更关注投资机会的把握,在投资风格和标的选择上则继续坚持原有的多策略框架。

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