三季报点评：招商安瑞进取债券A基金季度涨幅3.79%

证券之星消息，日前招商安瑞进取债券A基金公布三季报，2024年三季度最新规模2.59亿元，季度净值涨幅为3.79%。

从业绩表现来看，招商安瑞进取债券A基金过去一年净值涨幅为-4.25%，在同类基金中排名1048/1063，同类基金过去一年净值涨幅中位数为4.0%。而基金过去一年的最大回撤为-5.06%，成立以来的最大回撤为-15.26%。

从基金规模来看，招商安瑞进取债券A基金2024年三季度公布的基金规模为2.59亿元，较上一期规模2.71亿元变化了-1218.89万元，环比变化了-4.49%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比21.88%，债券占净值比91.15%，现金占净值比0.64%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达14.55%，第一大重仓股为益丰药房（603939），持仓占比为2.11%。

招商安瑞进取债券A现任基金经理为况冲。其中在任基金经理况冲已从业1年又253天，2023年6月21日正式接手管理招商安瑞进取债券A，任职期间累计回报为-8.95%。目前还管理着3只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为招商丰利灵活配置混合A（000679），季度净值涨幅为16.47%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：宏观经济回顾:2024年三季度,国内经济边际上继续走弱,地产仍相对低迷,基建投资有所弱化,制造业和出口链条表现尚可。投资方面,8月固定资产投资完成额累计同比增长3.4%,投资端数据较二季度有所走弱,其中8月房地产开发投资累计同比下降10.2%,地产投资表现较为一般,随着9月底新一轮房地产新政出台,持续关注后续地产销售表现;8月基建投资累计同比增长7.9%,不含电力口径下的基建投资累计同比增长4.4%,由于当前地方债务管控力度较强、新增项目审批严格,基建增速略显颓势;8月制造业投资累计同比增长9.1%,表现相对较好,考虑到重点领域技改及设备更新项目在持续推进、政策扶持力度大,制造业投资韧性较强。消费方面,8月社会消费品零售总额同比增长2.1%,消费数据持续走弱,显示出消费者信心有所不足。对外贸易方面,8月出口金额当月同比增速为8.7%,主要与外需表现较好和外贸结构持续优化有关。生产方面,9月PMI指数为49.8%,5月以来连续五个月在荣枯线以下,但较8月PMI指数回升0.7%,边际有所好转,9月的生产指数和新订单指数分别为51.2%和49.9%,生产表现好于需求。转债市场回顾:回顾2024年三季度的转债市场,历经了大幅波动,这个季度中,由于权益市场继续下跌,市场从对多重负面情绪的担忧向转债发生系统性违约的方向继续演绎,以至于我们可以看到一半以上的可转债跌破债底,大家开始对转债市场发生大面积违约进行定价。但是在9月末的最后几天,随着宏观政策的大幅度转向,权益市场开始快速反弹,其短期反弹的力度达到了近年来罕见的水平。而宏观政策转向,不仅会直接带来市场情绪的修复,还会直接化解市场对转债发生大面积违约的担忧。站在当下,市场预期已经发生变化,而转债的中长期配置价值还未被市场充分发掘,具有极高的性价比股票市场回顾:2024年三季度市场震荡下行,9月底高层会议后快速上涨,国庆节前连续跳空高开,成交量扩大至历史极值。国庆节后市场冲高回落并寻找阶段性底部。在快速上涨过程中,市场风格倾向于个人投资者的偏好,互联网金融、券商,以及半导体为代表的新质生产力板块反弹较多。港股在国庆节假期期间冲高,节后有相应回调。基金操作回顾:回顾2024年三季度的基金操作,我们严格遵照基金合同的相关约定,按照既定的投资流程进行了规范运作。作为一只进取型债券基金,在基金合同约定的范围内,本基金的大部分资金均投资于可转债,少部分资金投资于股票。在转债投资方面,继续看好新材料、高端制造等代表未来产业趋势的行业;看好并持有景气度底部的医药行业,继续看好能够走向全球的龙头企业,增加了一些正股估值便宜的消费类转债。在3季度转债快速下跌的时候,对于有确定性成长空间,正股估值又比较便宜的转债提高了持仓比例,进一步提升了组合的持仓集中度,也一定程度上提升了组合的杠杆率。股票投资方面,在震荡过程中积极寻找个股机会,对组合适度分散、动态调整、优化配置结构,持续关注估值和成长性匹配度较好的优质公司。此时正是从中长期视角发掘并配置一些竞争优势明确、未来空间较大的投资机会的好时机。在这样剧烈变化的市场中,坚持自下而上的投资框架,将仓位更加集中在有全球竞争力,能看到中长期成长能力的公司上面,继续持有军工、新质生产力及一些代表中国全球竞争优势的制造业。

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