三季报点评：天治趋势精选混合基金季度涨幅0.43%

证券之星消息，日前天治趋势精选混合基金公布三季报，2024年三季度最新规模0.23亿元，季度净值涨幅为0.43%。

从业绩表现来看，天治趋势精选混合基金过去一年净值涨幅为-15.23%，在同类基金中排名2219/2261，同类基金过去一年净值涨幅中位数为5.1%。而基金过去一年的最大回撤为-27.56%，成立以来的最大回撤为-64.03%。

从基金规模来看，天治趋势精选混合基金2024年三季度公布的基金规模为0.23亿元，较上一期规模2767.3万元变化了-422.77万元，环比变化了-15.28%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比65.5%，无债券类资产，现金占净值比73.37%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达20.88%，第一大重仓股为金禾实业（002597），持仓占比为3.24%。

天治趋势精选混合现任基金经理为梁莉。其中在任基金经理梁莉已从业3年又195天，2022年1月29日正式接手管理天治趋势精选混合，任职期间累计回报为-53.48%。目前还管理着5只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为天治研究驱动混合A（350009），季度净值涨幅为11.46%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：三季度国内超预期政策扭转经济悲观预期,权益市场否极泰来,海外美联储进入降息周期,美元指数下行,人民币升值。三季度海外市场在美联储降息情形下普遍上涨,其中道琼斯工业指数上涨8.21%,国内权益市场季末大幅快速反弹,沪深300上涨16.07%,创业板上涨29.21%。商品市场分化,供给端因素扰动原油大幅下跌,工业金属表现偏弱,降息和地缘政治催化金价大幅上涨。总体来看,国内宏观政策基调已有本质转变,对后续政策力度和持续性可以保持期待,当前国内经济已有边际改善,随着更多增量政策落地,经济逐步企稳可期。本基金三季度重点配置有色和化工板块,看好供给受限、国内外政策利好共振下需求逐步修复,商品价格中枢抬升。往后看,海外美联储进入降息周期,国内政策已有实质性转变,增量政策仍然可期。美联储9月降息幅度超预期,金融属性叠加地缘政治事件,贵金属表现较好,美元信用弱化和海外ETF持仓增加将驱动金价有上行空间。三季度工业金属下跌后反弹,回顾过去几年工业金属价格走势,供给刚性是决定工业金属价格中枢的重要因素,需求和流动性变化放大金属价格的短期涨跌。本轮铜价上涨对应的行业资本开支远低于上一轮的高点,资本开支约束下,铜供给增量有限,矿山运营扰动频发,产量不及预期风险加大。国内电解铝产能天花板已现,海外电解铝受能源约束,复产进展缓慢。需求端,从历史上看,商品价格的整体走势和全球经济相关性较强,虽然国内经济总量弹性有限,但全球范围内制造业重构、电网投资以及新兴市场国家经济增长是有色和化工实物需求的主要驱动因素。当前全球制造业PMI整体处于底部区域,美联储已进入降息周期,随着全球范围内降息央行的数量逐步增加,金融条件总体趋于宽松,全球制造业中期仍维持上行趋势,商品价格有进一步上行的空间。从金融属性角度看,当前美国债务水平处于历史高位,大选年美国财政支出维持较快增速,美国不可持续的高额政府债务将削弱美元信用体系,美元贬值将带来实物商品价格重估。因此,本基金当前继续看好有色化工板块的投资机会。

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