三季报点评：万家惠利债券A基金季度涨幅1.22%

证券之星消息，日前万家惠利债券A基金公布三季报，2024年三季度最新规模2.38亿元，季度净值涨幅为1.22%。

从业绩表现来看，万家惠利债券A基金过去一年净值涨幅为2.56%，在同类基金中排名747/1063，同类基金过去一年净值涨幅中位数为4.0%。而基金过去一年的最大回撤为-2.58%，成立以来的最大回撤为-3.3%。

从基金规模来看，万家惠利债券A基金2024年三季度公布的基金规模为2.38亿元，较上一期规模2.56亿元变化了-1797.21万元，环比变化了-7.03%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比11.11%，债券占净值比92.75%，现金占净值比0.57%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达1.62%，第一大重仓股为新易盛（300502），持仓占比为0.17%。

万家惠利债券A现任基金经理为陈奕雯 张永强。其中在任基金经理陈奕雯已从业5年又249天，2022年10月25日正式接手管理万家惠利债券A，任职期间累计回报为1.59%。目前还管理着17只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为万家惠利债券A（016421），季度净值涨幅为1.22%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：债券部分:回顾市场,三季度债券资产整体以上涨为主,季度末市场出现较大波动。经济结构转型仍在推进中,传统部门出清继续压制总需求,价格信号仍向下,并逐步有对实物量产生影响的迹象;微观主体信心仍不足,杠杆意愿偏弱。市场上涨过程中的波动仍然主要与央行行为有关:7月初央行公告向一级交易商借券,市场短暂恐慌后重回上涨,8月初大行开始在二级市场卖出长端国债,短期内对市场形成了较为显著的冲击,但若干交易日后,卖券行为对市场的影响也逐渐趋于平静。至9月,市场对政策的关注度再次提升,下旬,央行打响政策加码第一枪,降准降息之外,也设立新的货币政策工具助力提振资本市场信心,股市给与正面回应,此后政治局会议对经济领域核心问题进行了回应和部署,各部委积极响应推出职能范围内的增量政策,权益市场估值快速修复,债券市场波动迅速放大,收益率上行、利差走阔,公募基金赎回压力有所放大。运作方面,考虑到套息利差持续收窄,组合三季度降低了杠杆水平,为应对市场波动,久期水平也有所下降,但整体仍保持了偏积极的仓位,并适当参与了波段交易。展望四季度,我们认为债券市场波动性仍可能维持高位,但尚无转熊的担忧。近期政策面已经出现显著的态度变化,资本市场整体给与了积极回应,我们认为稳增长政策加码的方向确定、力度不宜低估,这种情况下经济逐步见底企稳的概率正在增加,后续进入政策落地及效果检验的阶段,这一阶段中,基本面改善的预期难以证伪,市场预计较难重新形成悲观预期驱动收益率趋势性下行。但收益率趋势性上行则需要看到基本面企稳的确定性信号,当前距离这一节点仍较远。中短端的确定性强于长端,主因经过三季度末的市场摩擦,各类利差水平均明显恢复,当前有一定保护,又考虑到货币政策仍处在宽松周期,资金价格难以系统性走高,资金对于中短端收益率存在牵引作用。本基金将持续积极关注市场机会,严控风险的前提下为持有人获取较好的投资回报。权益部分:2024年三季度,A股市场先是呈现震荡下行,市场成交量一度回落5000亿以下,但是在季末超预期密集政策出台下,市场情绪快速回升,市场连续大涨,成交量放大至2.6万亿左右,市场做多情绪被点燃。展望后市,三季度末出台的政策比较多、力度大,大超市场预期;9月24日,央行宣布同时降准降息,降存量房贷利率可节省1500亿左右负担,有利于扩大消费;统一首套房和二套房的房贷最低首付比例,创设新的政策工具支持股票市场发展,央行表示首期互换便利操作规模5000亿元,未来可视情况扩大规模,可以再来5000亿元,或者第三个5000亿,态度非常积极。9月26日中央政治局会议召开,会议提出,当前经济运行出现一些新的情况和问题,要加力推出增量政策。对地产、货币和股市都有明确的非常积极表述。对于货币,要降低存款准备金率,实施有力度的降息,预计后面还有宽松。针对股市,要努力提振资本市场,大力引导中长期资金入市,也表述较为积极。超预期密集政策的出台,有利于经济的修复,市场信心得到有效提振,A股市场有望维持上涨行情。本组合股票部分的投资策略为主动量化选股策略,运用量化选股模型和行业配置策略,来主动适应不同的市场风格,前瞻性选股,提高选股胜率,力争能获得长期稳定的超额收益。万家惠利的股票投资在行业和风格配置上相对均衡,在量化选股方面精选行业内质优个股组合,持股较为分散。

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