三季报点评：中银恒利半年定开债基金季度涨幅2.98%

证券之星消息，日前中银恒利半年定开债基金公布三季报，2024年三季度最新规模19.6亿元，季度净值涨幅为2.98%。

从业绩表现来看，中银恒利半年定开债基金过去一年净值涨幅为4.86%，在同类基金中排名392/1063，同类基金过去一年净值涨幅中位数为4.0%。而基金过去一年的最大回撤为-2.81%，成立以来的最大回撤为-11.85%。

从基金规模来看，中银恒利半年定开债基金2024年三季度公布的基金规模为19.6亿元，较上一期规模19.04亿元变化了5655.62万元，环比变化了2.97%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比20.05%，债券占净值比99.71%，现金占净值比1.78%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达6.01%，第一大重仓股为中国重汽（000951），持仓占比为0.76%。

中银恒利半年定开债现任基金经理为李建 范锐。其中在任基金经理李建已从业17年又71天，2015年1月30日正式接手管理中银恒利半年定开债，任职期间累计回报为53.18%。目前还管理着5只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为中银恒利半年定开债（001035），季度净值涨幅为2.98%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：1.宏观经济分析国外经济方面,增长回归中性水平,但分化依然明显,主要经济体经济周期参差不齐,美欧日分别呈现软着陆、弱复苏、再通胀的不同特征。全球通胀整体继续回落,部分新兴经济体通胀抬头。主要经济体正式进入新一轮降息周期。美国8月CPI同比较6月回落0.4个百分点至2.6%,9月制造业PMI较6月回落1.3个百分点至47.2%,9月服务业PMI较6月抬升6.1个百分点至54.9%,8月失业率较6月持平于4.1%,美联储在9月将政策目标利率下调50bps至5.0%。欧元区经济表现分化,8月欧元区失业率较6月回落0.1个百分点至6.4%,9月欧元区制造业PMI较6月回落0.8个百分点至45%,服务业PMI较6月回落1.4个百分点至51.4%,欧央行在9月降息25bps。日本三季度经济延续温和复苏,8月CPI同比较6月抬升0.2个百分点至3.0%,9月制造业PMI较6月回落0.3个百分点至49.7%,9月服务业PMI较6月回升3.7个百分点至53.1%,日本央行7月超预期加息后表态称通胀已得到缓解,暂缓加息进程。综合来看,降息周期从预期到陆续落地,高利率的滞后影响还将在一段时间内制约全球经济复苏动能。国内经济方面,经济内生修复动能仍待提振,国内经济数据边际走弱,出口与制造业韧性较强,基建投资与消费走弱,地产维持负增长,CPI与PPI在低位徘徊。具体来看,三季度领先指标中采制造业PMI维持在荣枯线以下,9月值较6月值走高0.3个百分点至49.8%,8月工业增加值同比增长4.5%,较6月回落0.8个百分点。从经济增长动力来看,出口仍有韧性,而投资与消费均偏弱:8月美元计价出口增速较6月回升0.1个百分点至8.7%,8月社会消费品零售总额增速较6月回升0.1个百分点至2.1%,基建投资偏弱,制造业投资维持韧性,房地产投资延续负增长,1-8月固定资产投资累计同比增速较1-6月回落0.5个百分点至3.4%。通胀方面,CPI维持在低位,8月同比增速从6月的0.2%小幅提振0.4个百分点至0.6%,PPI负值小幅走阔,8月同比增速从6月的-0.8%回落1个百分点至-1.8%。2.市场回顾三季度债市分化,利率债表现相对信用债更好。其中,中债总财富指数上涨1.05%,中债银行间国债财富指数上涨1.2%,中债企业债总财富指数上涨0.36%。在收益率曲线上,收益率曲线走势陡峭化。其中,10年期国债收益率从2.21%下行5.4bps至2.15%,10年期金融债(国开)收益率从2.29%下行4.6bps至2.25%。货币市场方面,三季度央行保持流动性合理充裕,9月降准50bps。银行间1天回购加权平均利率均值在1.79%左右,较上季度均值下行5bps,银行间7天回购利率均值在1.9%左右,较上季度均值下行4bps。可转债方面,三季度中证转债指数上涨0.58%。三季度末可转债跟随权益市场反弹。股票市场方面,三季度上证综指上涨12.44%,代表大盘股表现的沪深300指数上涨16.07%,中小板综合指数上涨15.2%,创业板综合指数上涨26.08%。3.运行分析三季度股票市场收涨,债券市场中利率债收涨、表现好于信用债。策略上,在三季度后半段权益市场下跌、转债估值持续压缩的环境下,我们适当提升了转债仓位,在9月底中央政治局会议后,我们进一步提升了股票仓位,均取得了较好的效果。债券方面,我们保持了偏低的杠杆和中性略偏高的久期,积极参与波段投资机会,优化配置结构,重点配置中等期限利率债和高等级信用债。

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