三季报点评：招商丰茂灵活混合发起式C基金季度涨幅0.68%

证券之星消息，日前招商丰茂灵活混合发起式C基金公布三季报，2024年三季度最新规模0.36亿元，季度净值涨幅为0.68%。

从业绩表现来看，招商丰茂灵活混合发起式C基金过去一年净值涨幅为5.18%，在同类基金中排名1040/2261，同类基金过去一年净值涨幅中位数为5.1%。而基金过去一年的最大回撤为-1.36%，成立以来的最大回撤为-4.75%。

从基金规模来看，招商丰茂灵活混合发起式C基金2024年三季度公布的基金规模为0.36亿元，较上一期规模3466.7万元变化了142.78万元，环比变化了4.12%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比17.14%，债券占净值比58.62%，现金占净值比4.34%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达15.8%，第一大重仓股为福耀玻璃（600660），持仓占比为2.71%。

招商丰茂灵活混合发起式C现任基金经理为王宇。其中在任基金经理王宇已从业0年又213天，2024年3月28日正式接手管理招商丰茂灵活混合发起式C，任职期间累计回报为1.8%。目前还管理着3只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为招商国企改革主题混合基金（001403），季度净值涨幅为9.62%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：三季度经济增长面临与二季度相似的压力,住宅销售面积在去年同期低基数背景下仍维持深度负增,企业中长期贷款进一步下行,工业品价格仍未转正但跌幅缩窄。三季度内,政策利率多次调降,政府债发行较上半年更加积极,但居民和企业部门风险偏好偏低,有效需求不足,社会融资规模增速仍然收缩。三季度股票的行业配置仍主要集中在公用事业、家电、必选消费和轻工纺服领域,并增配部分电力设备企业。二季度由于悲观情绪蔓延,消费品领域波动较为明显,但进入三季度,政策补贴向消费倾斜,居民收入预期略有提升,板块悲观情绪消退,股价有所恢复。同时,组合从企业ROE和订单稳定性角度出发,配置了电力设备和军工行业。三季度末,多主管部门同时发力,推出一系列需求端和货币端增量政策,其中货币政策力度超越市场预期,市场兴奋度提升,宽基指数涨幅明显,市场利率上行。一方面,风险偏好上行带来的投资机会值得关注,组合因此小幅增加了股票仓位。另一方面,需求端政策尚需明确,在政策效果显现前,组合仍维持当前稳健的持仓结构。当前,货币政策走在了其他政策之前,后期需求如何扩张、宏观杠杆率如何提升仍未见到明确思路。根据历史经验,一旦宏观杠杆率开始提升,权益资产价格和市场利率都将开启中长期上行趋势,对此,组合将保持密切关注。综合考虑,组合在政策出台后仍在坚持一贯的投资思路,力图寻找市场视线之外的相对确定的投资机会,追求组合的投资风险收益比,保持风格稳定。预计近一段时间,持仓风格都将集中在业绩确定性强、股东回报稳定的行业上,不过分关注短期交易性机会。鉴于三季度经济仍处于收缩阶段,债务扩张乏力,组合在三季度进行了中长端利率债交易,并在季末政策发出信号后进行减仓。转债受到权益市场提振影响,修复了风险偏好。组合前期因部分低价转债风险收益比突出,持有较高仓位转债,并在此期间受益。当前,扩张性政策虽未完全落地,但债券市场积压的大量盈利盘可能寻找机会止盈。组合也在寻找利率超调之后的补仓机会。

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