三季报点评：路博迈中国机遇混合C基金季度涨幅3.30%

证券之星消息，日前路博迈中国机遇混合C基金公布三季报，2024年三季度最新规模0.89亿元，季度净值涨幅为3.3%。

从业绩表现来看，路博迈中国机遇混合C基金过去一年净值涨幅为-3.37%，在同类基金中排名3239/3979，同类基金过去一年净值涨幅中位数为5.4%。而基金过去一年的最大回撤为-19.36%，成立以来的最大回撤为-23.03%。

从基金规模来看，路博迈中国机遇混合C基金2024年三季度公布的基金规模为0.89亿元，较上一期规模9254.2万元变化了-324.87万元，环比变化了-3.51%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比73.46%，债券占净值比5.98%，现金占净值比0.31%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达36.22%，第一大重仓股为固生堂（02273），持仓占比为4.07%。

路博迈中国机遇混合C现任基金经理为魏晓雪。其中在任基金经理魏晓雪已从业11年又70天，2023年6月16日正式接手管理路博迈中国机遇混合C，任职期间累计回报为-9.65%。目前还管理着4只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为路博迈中国机遇混合A（018424），季度净值涨幅为3.46%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2024年三季度,国内方面,从经济数据来看,三季度的经济数据继续较二季度回落。如需求端,社会消费品零售总额同比增速在三季度出现进一步走低,从3%以上的增长回落到8月的2.1%,大幅低于全年5%的经济增长目标。且城镇居民收入增速下滑,房价、股市持续走低带动财产性收入增速下降,居民收入预期在8月明显走弱,消费信心不足。另一方面,出口得益于低基数,在6月同比增3.9%的基础上,7、8月分别提升到7.1%和5.2%,显示出较强的韧性。但PMI新出口订单从5月开始走低,这一点也体现在三季度的工业生产端。在生产端,工业增加值在6月5.3%基础上,7、8月分别下降至5.1%和4.5%,显示出一定的疲软。8月以来,大宗商品价格出现一轮走弱,PPI环比降幅扩大,工业企业利润增速下台阶。综上所述,如果不能改变房价快速下降、居民消费明显收缩的现象,经济将面临再度转弱的风险。政策方面,9月底,中共中央召开了讨论经济的政治局会议,充分认识了“当前经济运行出现一些新的情况和问题”,并提出“重视困难”、“加大财政货币政策逆周期调节力度”的应对方法,也切实直面了经济中的痛点,提出“促进房地产市场止跌回稳”、“努力提振资本市场”、“出台民营经济促进法,为非公有制经济发展营造良好环境”等政策,市场信心得到一定恢复。9月24日,央行已经提前出台了降准降息、降存量房贷利率等货币政策组合拳。市场期待对消费、化债有等利的增量财政政策在未来推出。海外方面,9月美联储降息50bp,宣告了本轮海外紧缩周期的结束。本次降息出现在美国经济和通胀下降、但有一定韧性的时候,本意为防范经济出现大规模衰退的预防式降息,美国经济“软着陆”的概率增加。美国降息周期叠加其较为稳定的经济环境,相对有利于新兴市场表现,一定程度上缓解资金外流压力,也为新兴市场打开了货币政策空间。当然,美联储降息的过程不可能一帆风顺。一方面,2024年四季度将迎来美国“大选”,当前两党候选人支持率相对焦灼,而两党不同的政策方针将对后续的经济和通胀表现产生较大影响;另一方面,地缘冲突有加剧的趋势,可能对全球供应链带来风险,导致通胀下行受阻。我们对本轮降息周期幅度的预期在150-200bp,预计在2024-2025年完成。美联储大概率将会在后续的会议中边走边看,持续评估经济和通胀的表现,从而调整降息的节奏。2024年三季度市场表现分为两段式:9月24日之前,基本为持续且普遍的下跌势,9月24号在政策明确转向后,出现了急速拉升。整体来看,三季度以价值为代表的上证50和红利指数,涨幅分别为15%和4.1%,以成长为代表的创业板指和科创50分别反弹了29%和22.5%。沪深300、上证综指及中小综指分别实现了21%、17%及15%的收益率。从行业分布来看,三季度表现最好的行业是高杠杆方向的非银及地产。其中,非银和地产的单季度涨幅均超过40%。表现较弱的是以价值及红利为代表的公共事业、煤炭以及石油石化,其中石油石化单季度涨幅仅为2.5%左右。行业间的二级市场表现极致分化。本基金三季度的操作中,仓位维持中性的仓位,持仓结构偏向于均衡,增持了伴随财政政策发力的家电、汽车等补贴行业持仓,同时逐步增加了中国经济转型的大背景下,以高端制造升级、汽车及电动车的产业发展、AI技术浪潮带来的科技机会等成长属性较强的投资机会。本基金在个股选择上始终坚持综合评估企业的盈利能力、成长性和估值水平。

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