三季报点评：湘财鑫享债券C基金季度涨幅4.31%

证券之星消息，日前湘财鑫享债券C基金公布三季报，2024年三季度最新规模0.03亿元，季度净值涨幅为4.31%。

从业绩表现来看，湘财鑫享债券C基金过去一年净值涨幅为8.32%，在同类基金中排名101/1063，同类基金过去一年净值涨幅中位数为4.0%。而基金过去一年的最大回撤为-5.85%，成立以来的最大回撤为-10.45%。

从基金规模来看，湘财鑫享债券C基金2024年三季度公布的基金规模为0.03亿元，较上一期规模296.19万元变化了-16.99万元，环比变化了-5.74%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比22.04%，债券占净值比76.59%，现金占净值比2.56%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达22.04%，第一大重仓股为软通动力（301236），持仓占比为4.79%。

湘财鑫享债券C现任基金经理为徐亦达 刘勇驿 程涛。其中在任基金经理程涛已从业9年又70天，2023年3月23日正式接手管理湘财鑫享债券C，任职期间累计回报为1.39%。目前还管理着10只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为湘财长源股票型A（008128），季度净值涨幅为15.52%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：固收方面:2024年三季度利率继续下行,其中长端下行约为9个BP,超长端下行15个BP,而五年以内的债券下行幅度3至10BP不等,曲线整体保持平稳。但从比较短的时间周期来看,7月至8月利率整体下行,8月略有反弹后快速下行至9月25日,直至三部委和政治局会议召开引致了一波回调。三季度整体经济基本面不强,资金利率保持稳健,期间也开始了新一轮降息,共同利率水平降到新低,期间回调的原因主要还是监管喊话长端利率不合理,没有很强的基本面和供给冲击支撑。从三季度的行情来讲,与管理人的预期比较接近,利率整体呈现下行的态势。展望四季度,管理人认为利率将呈现震荡的格局。一方面名义增长中枢短期内或趋稳;另一方面,从目前政策持续出招的紧迫性来看,后续债券供给和推动名义增长回升的举措可能会进一步推出,且权益资产的表现以及非银资管的负债端情况也会很大程度上影响利率水平。基于此,本基金管理人倾向于四季度整体利率表现不及三季度,或整体呈现区间震荡的格局,部分时刻受到政策预期或各种会议的扰动或出现向上的波动。当然在总量货币政策的支持下,一旦资金利率真实回落,高流动性的中短端债券的利率水平触及新低的概率很大,整体表现或强于长端利率。三季度,本基金显著抬升久期水平,获取一定的波段收益;后续运作方面,本基金管理人考虑适度缩短组合久期,将目前的长端头寸调整一部分到中端头寸中来,在保持流动性良好的基础上继续利用条款策略、骑乘策略去寻找有票息价值和安全垫高的资产,以期固定收益部分的资产净值能够稳健上涨。权益方面:2024年三季度以来,投资增速有所放缓,制造业投资保持平稳,社会消费品零售增速有所放缓,居民消费意愿有待进一步提振,信贷数据整体有所下滑,股票市场呈现震荡下行趋势。9月下旬,国内政策发力,宣布了一揽子逆周期刺激政策,从宽货币、防风险、托地产、保民生、稳股市等方面提出措施,释放了强烈的积极信号。与此同时,美联储正式开启了降息周期,海外流动性冲击趋缓,受此影响,A股市场在三季度末出现一波显著拉升,大金融、部分消费和科技板块在季末利好政策刺激下大幅反弹。随着后续国内财政政策的持续发力以及季报披露期的临近,预计A股市场整体稳中向好。在这样的市场环境下,本基金管理人坚持追求风险调整后收益最优化的投资理念,坚持寻找较高确定性收益的投资机会,自上而下进行行业景气度考察和行业间比较,自下而上结合价值与成长,继续配置中短期受益国内宏观经济与市场信心修复、长期符合国家高质量发展要求的方向,同时持续关注海内外科技变革最新进展和海外宏观环境的变化。下阶段,本基金管理人继续坚持以国内中期经济修复、长期高质量发展为主线的投资结构,积极寻找和配置符合国内政策导向、顺应产业发展趋势、具备穿越宏观周期潜力的较低风险、较高确定性和成长性个股。具体方向上,本基金管理人认为高端制造、数字经济、可选消费、现代服务业和上游资源等方向有较多值得配置的机会。本基金管理人始终坚守长期主义,坚持追求风险收益比,在自上而下对行业进行精选和配置的基础上,充分发挥投资和研究团队两方面的优势,自下而上深入研究相关标的,精选具有估值优势的优质公司进行布局。团队投资体系的效果得到了充分的体现,未来仍将一如既往,遵循投资框架和逻辑,争取为投资者创造价值。

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