三季报点评：路博迈护航一年持有债券A基金季度涨幅0.13%

证券之星消息，日前路博迈护航一年持有债券A基金公布三季报，2024年三季度最新规模4.49亿元，季度净值涨幅为0.13%。

从业绩表现来看，路博迈护航一年持有债券A基金过去一年净值涨幅为2.64%，在同类基金中排名724/1063，同类基金过去一年净值涨幅中位数为4.0%。而基金过去一年的最大回撤为-0.96%，成立以来的最大回撤为-2.29%。

从基金规模来看，路博迈护航一年持有债券A基金2024年三季度公布的基金规模为4.49亿元，较上一期规模6.46亿元变化了-1.97亿元，环比变化了-30.54%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比2.82%，债券占净值比110.13%，现金占净值比0.66%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达2.83%，第一大重仓股为海尔智家（600690），持仓占比为0.89%。

路博迈护航一年持有债券A现任基金经理为魏晓雪，近期离任的基金经理为PingRu(汝平)、周平。其中在任基金经理魏晓雪已从业11年又70天，2024年3月8日正式接手管理路博迈护航一年持有债券A，任职期间累计回报为1.58%。目前还管理着4只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为路博迈中国机遇混合A（018424），季度净值涨幅为3.46%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2024年三季度,国内方面,从经济数据来看,三季度的经济数据继续较二季度回落。如需求端,社会消费品零售总额同比增速在三季度出现进一步走低,从3%以上的增长回落到8月的2.1%,大幅低于全年5%的经济增长目标。且城镇居民收入增速下滑,房价、股市持续走低带动财产性收入增速下降,居民收入预期在8月明显走弱,消费信心不足。另一方面,出口得益于低基数,在6月同比增3.9%的基础上,7、8月分别提升到7.1%和5.2%,显示出较强的韧性。但PMI新出口订单从5月开始走低,这一点也体现在三季度的工业生产端。在生产端,工业增加值在6月5.3%基础上,7、8月分别下降至5.1%和4.5%,显示出一定的疲软。8月以来,大宗商品价格出现一轮走弱,PPI环比降幅扩大,工业企业利润增速下台阶。综上所述,如果不能改变房价快速下降、居民消费明显收缩的现象,经济将面临再度转弱的风险。政策方面,9月底,中共中央召开了讨论经济的政治局会议,充分认识了“当前经济运行出现一些新的情况和问题”,并提出“重视困难”、“加大财政货币政策逆周期调节力度”的应对方法,也切实直面了经济中的痛点,提出“促进房地产市场止跌回稳”、“努力提振资本市场”、“出台民营经济促进法,为非公有制经济发展营造良好环境”等政策,市场信心得到一定恢复。9月24日,央行已经提前出台了降准降息、降存量房贷利率等货币政策组合拳。市场期待对消费、化债有等利的增量财政政策在未来推出。海外方面,9月美联储降息50bp,宣告了本轮海外紧缩周期的结束。本次降息出现在美国经济和通胀下降、但有一定韧性的时候,本意为防范经济出现大规模衰退的预防式降息,美国经济“软着陆”的概率增加。美国降息周期叠加其较为稳定的经济环境,相对有利于新兴市场表现,一定程度上缓解资金外流压力,也为新兴市场打开了货币政策空间。当然,美联储降息的过程不可能一帆风顺。一方面,2024年四季度将迎来美国“大选”,当前两党候选人支持率相对焦灼,而两党不同的政策方针将对后续的经济和通胀表现产生较大影响;另一方面,地缘冲突有加剧的趋势,可能对全球供应链带来风险,导致通胀下行受阻。我们对本轮降息周期幅度的预期在150-200bp,预计在2024-2025年完成。美联储大概率将会在后续的会议中边走边看,持续评估经济和通胀的表现,从而调整降息的节奏。2024年三季度,债券市场收益率曲线呈现宽幅震荡态势,信用利差显著走阔。7月,景气、增长、通胀和融资等经济数据呈现环比走弱态势,理财资金回流助推资金面趋于宽松,央行超预期调降政策利率,债券收益率快速下行,信用利差压缩至新低。8月,专项债发行明显提速,政府债券融资放量对资金面形成阶段性扰动,但考虑到经济数据进一步走弱,工业品面临较强的通缩压力,收益率曲线总体呈现震荡态势,信用利差则明显走阔。9月,基本面依然保持弱势运行,但政治局会议传递的政策基调较为积极,政策加力预期持续升温,市场风险偏好出现急剧升温,收益率曲线在降息落地后大幅反弹,信用利差持续走阔。2024年三季度股票市场表现分为两段式:9月24日之前,基本为持续且普遍的下跌势,9月24号在政策明确转向后,出现了急速拉升。整体来看,三季度以价值为代表的上证50和红利指数,涨幅分别为15%和4.1%,以成长为代表的创业板指和科创50分别反弹了29%和22.5%。沪深300、上证综指及中小综指分别实现了21%、17%及15%的收益率。从行业分布来看,三季度表现最好的行业是高杠杆方向的非银及地产。其中,非银和地产的单季度涨幅均超过40%。表现较弱的是以价值及红利为代表的公共事业、煤炭以及石油石化,其中石油石化单季度涨幅仅为2.5%左右。行业间的二级市场表现极致分化。本基金三季度的操作中,固收部分在本季度前期积极布局信用债机会,季度中期增加利率债持仓占比,季度后期主动寻求降低杠杆及久期,努力维持基金相对低波特征。信用债持仓方面,全部选择高评级个券,行业分布方面规避部分产能相对过剩、行业周期底部特征明显的板块。权益部分维持较低仓位,由于本季度大多数时间,权益市场均走势偏弱,所以尽量减少个股的暴露,转而将持仓换为宽基ETF,交易操作上偏向于逆向,在下跌中加仓,在上涨中减仓。展望后市,本基金将更加关注信用利差相对价值来择机调整信用债与利率债的配置占比关系从而增厚基金收益,同时在个股选择上始终坚持综合评估企业的盈利能力、成长性和估值水平。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。